■本报记者 桂小笋

　　据上年盈利暴跌94.54%之后，宝钛股份（600456.SH）2010年盈利再次大幅滑坡。今天，宝钛股份披露年报，公司2010年实现营业收入25.64亿元，利润总额为937万元，归属于上市公司股东的净利润仅为346万元。比上年同期减少78.95%。基本每股收益0.008元/股，比上年减少80%。但让股东略感欣慰的是，公司拟每10股派送1元（含税）红利。

　　盈利持续低迷，现金流紧张

　　自2007年开始，宝钛股份的盈利就开始大幅“跳水”。公开资料显示，2009年宝钛股份营业收入约23.15亿，利润总额2207万元，其中归属于母公司股东的净利润为1643万元，比上年减少94.54%，而在2008年，归属于母公司股东的净利润为3亿，此数字在2007年则为约5.1亿元。

　　从基本每股收益来看，2009年为0.04元/股，2008年为0.7元/股，2007年则为1.25元/股。

　　对于盈利跳水，公司层面解释为受制于钛材市场竞争加剧、产通过剩、成本上升、产品价格低位徘徊等原因。

　　宝钛股份认为，在报告期内，公司主导产品钛材价格持续走低，从而导致毛利率降低，直接影响了盈利空间，这些因素最终影响了报告期内利润总额、归属于母公司股东的净利润等各项利润指标降低。

　　受上述诸因素的影响，宝钛股份的现金也呈现出紧张的局面。

　　公告显示，公司2010年经营活动产生的现金流量净额为-2.94亿，投资活动产生的现金流量净额为-6.37亿，筹资活动产生的现金流量净额为3.9亿。

　　对于上述数据，宝钛股份称，经营活动产生的现金流量净额减少主要原因是购买原材料的现金支出增加，而销售回款率下降。投资活动产生的现金流量净额减少主要原因是技改项目投入增加。筹资活动产生的现金流量净额增加主要原因是银行贷款增加。

　　祸起航空市场回缩

　　有研究机构分析宝钛股份的业绩认为，公司几年持续业绩低迷的原因大概在三方面：国内钛行业仍在底部复苏的缓慢进程中，产品价格处于低位，产品销售结构仍集中在毛利率极低的民品市场；我国国防预算增速7.5%，是过去10年的低点，因此推测公司当年军品订单增长有限；航空钛材出口方面，受波音787机型交货再次推迟，2010公司航空钛材改善程度不及预期。

　　对此，东方证券在近期发布的报告中认为，从整体来看，2010年经营状况依然低迷，显示公司经营依然挣扎在盈亏平衡之间。

　　但是，中投证券分析报告认为，从长远来看，钛产品将会出现好转。

　　公开资料显示，海绵钛价格从年初6万左右上涨到目前的7万元左右，且目前上游钛精矿出现了供应紧张的态势。在钛产品价格仍处于历史底部的情况下，有业界人士认为，钛产品上经的概率与上涨的空间都很大。

　　赚346万分红4302万

　　从公开资料来看，宝钛股份2010年主营业务中，钛产品营业收入16.63亿元，毛利率8.31%，营业收入比上年下降6.7%，营业毛利率比上年下降0.22%。

　　鉴于此，有业界人士认为，从整体来看，宝钛股份的主营业务钛产品毛利率明显偏低。虽然如此，但宝钛股份依旧“大方”派送红利。

　　年报称，公司2010年度实现的归属于母公司的净利润346万元，加上上年度分配现金股利后结余的未分配利润6.45亿元，董事会拟向全体股东按第10股派发现金股利1元（含税），共分配现金4302万元。