文/本刊记者 姚舜

　　中东与北非局势动荡不已，投资者担忧情绪加重，环球主要股市普遍连日下挫。

　　油价上涨威胁复苏

　　由通胀引起的中东与北非政治局势动荡，目前进一步引发了投资者对全球通胀向上、经济增长向下的担忧。

　　非洲第一石油储备国、第三产油国利比亚近来暴力冲突升级，引发了投资者对石油供应的担忧，刺激油价创出两年多来的新高。

　　市场担心，中东和北非动荡局势将进一步扩散，推升油价并造成粮食价格上涨。这除了将对一些仍处复苏期的脆弱经济体系构成威胁，更可能引发通胀。

　　国际能源署首席经济学家表示，中东及北非局势对全球经济来说是一个严重问题，因为全球经济复苏仍十分脆弱。高油价将增加通胀压力，促使央行加息，进而抑制经济增长。国际能源署总干事更指出，如果全年油价保持在每桶100美元以上，全球可能会再度陷入2008年那样的经济危机。

　　全球最大债券基金太平洋投资管理（PIMCO）行政总裁表示，利比亚的问题比埃及、突尼斯都严重，将对全球经济产生系统性风险，因为其石油储藏量大，油价急升会推高通胀，破坏消费者购物欲望，出口需求下降，拖慢经济增长，财富也会转移到其他地方，如囤积实物应对风险，恶性循环地推高商品价格。他警告，如果经济发展放缓，但通胀一直升高，将会带来"滞胀"风险。

　　在一份对超过200个"对冲基金中基金"、退休金、顾问公司及其他对冲基金机构投资者的调查中，有58%的人忧虑地缘政治风险是今年升市的阻力。

　　美股上半年或见顶

　　欧美股市虽然也受到中东和北非局势的困扰，但最新公布的经济数据良好，显示经济复苏前景日趋明朗，尤其是德国商业信心指数创新高，欧元区综合采购经理指数进一步上升，美国消费者信心指数创两年多来新高，等等。

　　高盛集团上调了美国今明两年的经济增速预测，预计美国经济已经迈入了持续复苏的轨道，未来两年美国实际GDP将出现3.5%～4%的健康增长，到2012年底，其失业率有望降至8%。由于就业率和通胀水平仍低于美联储目标，所以预计今年美联储不会加息，最早要到2013年初才会迎来"温和"的加息。

　　高盛认为，持续的经济复苏和依然宽松的货币政策将令美国股市成为今年全球市场的亮点，且以美国为首的发达经济体股票市场和大宗商品价格今年都将走强。

　　不过，摩根士丹利的研究报告分析了油价上升对美国经济及股市的负面影响。报告指出，油价自去年9月以后摆脱了在70~80美元窄幅波动的格局，如今升穿100美元大关，这正好与美国宏观数据改善表现一致。报告指出，美国是全球最大石油消费国，油价变化对经济增长影响重大。一般来说，每加仑油价上升1美元，美国消费力会减少1200亿美元。因此，油价如果进一步上扬，将对美国增长构成威胁。目前环球资金对发达市场的复苏趋之若鹜，但该行报告认为，油价升穿100美元，正是发达市场股票的最好时期差不多终结的信号。当然短期内发达市场还可能进一步上升，但大致在上半年见顶。下半年走势虽然可能不是急跌，但也更具挑战性。报告建议对冲商品价格上升的策略是--买入能源股。

　　 大行最新港股评级

　　代码 简称 机构 评级 目标价（港元） 点评 00004 九龙仓 高盛 中性 58.5 下调盈利预测 00083 信和置业 摩通 中性 14.9 预期盈利增长 00151 旺旺中国 瑞信 "跑赢大市"降至"中性" 6.6 下调盈利预测 00316 东方海外 高盛 重申"买入" 110 下调盈利预测 00386 中国石化 大摩 "与大市同步"升至"增持" 10 上调盈利预测 00728 中国电信 摩通 增持 5.2 看好增长前景 00762 中国联通 摩通 重申"增持" 15.9 看好增长前景 00825 新世界百货 高盛 维持"中性" 6.3 下调盈利预测 00832 建业地产 德银 买入 3.82 看好增长前景 00882 天津发展 美林 买入 10 估值较低 00941 中国移动 摩通 维持"中性" 84 未到入市良机 00998 中信银行 花旗 "卖出"升至"持有" 5.2 估值较低 01071 华电国际 花旗 重申"卖出" 1.5 预期今明两年亏损 01099 国药控股 德银 重申"买入" 35 看好增长前景 01299 友邦保险 花旗 买入 27 看好增长前景 01361 361度 高盛 维持"中性" 6.5 下调盈利预测 01688 阿里巴巴 摩通 维持"中性" 16 建议低吸 02018 瑞声声学 美林 中性 20 估值合理 02020 安踏体育 瑞信 维持"跑赢大市" 15.6 下调盈利预测 02333 长城汽车 大摩 重申"增持" 15.8 上调盈利预测 02689 玖龙纸业 花旗 买入 14.8 负债率较高 02866 中海集运 高盛 重申"买入" 4.1 上调盈利预测 02899 紫金矿业 里昂 "卖出"升至"跑输大市" 7.1 估值改善 03368 百盛集团 高盛 维持"中性" 12.6 下调盈利预测 03800 保利协鑫 大摩 "与大市同步"升至"增持" 4.85 估值有吸引力 查阅《理财周刊》更多精彩文章,请登录第一理财网（www.Amoney.com.cn）.如需转载请与第一理财网021-64829031联系,未经授权,严禁转载