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下周展望:重点布局十大板块潜质股(名单)

http://www.sina.com.cn  2011年02月26日 09:36  中国证券网

  煤炭板块:净流入3亿元荐9股

  国际原油昨盘中突破100美元/桶,刺激能源股走强

  根据监测数据显示,昨日资金净流入前3大板块分别为券商、煤炭和房地产板块。券商和房地产(开发区)板块出现资金净流入,仍然是资金追捧新三板的结果。其中,煤炭板块出现资金净流入3.

  16亿元,显然与纽约原油期货价格在昨日电子盘突破100美元/桶有关。齐鲁证券近期发布的研报表示,看好煤炭行业的基本面,建议重点关注化工用煤股和焦煤股两大细分品种。

  电煤价格回落有限焦煤仍紧俏

  齐鲁证券在研报中回顾了煤炭行业近期的几大重要事件:山西、安徽省内重点合同煤不涨价,两地部分地方煤炭企业,如国投新集(601918,收盘价13.5元)受到影响;河北省煤矿企业兼并重组方面,开滦集团整体上市成为近期政府工作重点;山东煤炭整合仍在进行,将重点建设省内外6大煤炭市场基地,兖州煤业(600188,收盘价27.48元)所属兖矿集团扩张力度加大。

  国际煤价方面,动力煤价格震荡,焦煤现货价格继续回落。国际动力煤价走势分化,出口港价涨,进口港价跌(纽卡斯尔动力煤价格126.64美元/吨),短期维持震荡的概率较大。近期,澳大利亚硬焦煤价格继续下跌16美元至332美元/吨,下游企业需要时间消化焦煤暴涨之后毛利率下降的风险。另外,部分受灾较小的煤矿开始复产。但由于补库时间较长,而短期煤矿产能恢复需要时间,下方仍有较强支撑。

  国内煤价方面,动力煤价格下跌,平顶山焦煤价格上调。考虑大秦线将在3月份开始进行为期1个月的检修,以及节后用电需求回升,预计电煤价格回落的幅度有限。焦煤仍然紧俏,下游承接能力较强,3月份可能再次提价。此外,旺季来临,看好无烟煤价格。

  库存方面,秦皇岛港口库存下降10万吨至742万吨;山西煤矿库存增加28万吨至1464万吨。齐鲁证券预计大秦线检修,日均运量有可能从125万吨降至100万吨以下。因此,港口库存将下降而煤矿库存上升。

  板块内部将分化关注两类股

  在投资策略方面,由于各煤种的供需结构、稀缺程度以及市场化程度不同,板块内部将出现分化。短期内,仍然可看好煤炭行业的基本面,基本面因素是投资煤炭股安全边际的关键变量。

  近期市场关注煤炭股的焦点因基本面与政策面之间的博弈此起彼伏。目前紧缩政策可能仍将持续一段时间,但随着连续紧缩后,应该密切关注未来政策面可能出现的松动迹象。

  齐鲁证券认为,景气度较高、成长性较好、有资产注入预期的品种将会获得超额收益,目前的时点继续以化工用煤股和焦煤股作为重点投资标的。建议关注的品种包括:开滦股份(600997,收盘价19.76元)、西山煤电(000983,收盘价26.49元)、兰花科创(600123,收盘价41.89元)、兖州煤业(600188,收盘价27.48元)、潞安环能(601699,收盘价58.91元)、山煤国际(600546,收盘价31.10元)、盘江股份(600395,收盘价32.34元)、冀中能源(000937,收盘价40.72元)、神火股份(000933,收盘价24.48元)等。(齐鲁证券)

  新能源:锂电前景仍乐观荐6股

  目前整个市场对锂电池在新能源汽车领域内的应用前景的论述已经很多。但是对其在传统领域内的应用前景的关心却很少。通过细致地研究锂电池在目前主要应用领域内的应用情况发现,即使新能源汽车的发展低于预期,锂电行业的发展前景也仍然乐观。

  目前,笔记本电脑和手机市场仍然是锂电池的两个主要市场。未来,个人PC的便携化和平板化潮流仍将有力地拉动锂电需求的快速增长。手机的智能化和触摸屏化也将保证其出货量的稳步增加。而锂电池在数码相机、PSP、电子书、电动工具、电动自行车和通信后备电源等众多领域内的"遍地开花"也更是值得期待。

  通过对锂电池的需求进行汇总分析,我们发现:2010年,全球小型锂电主要市场的总容量大概在526亿元左右。而到2015年,这一市场容量将达到1069亿元左右,是目前的一倍。今后5年,小型锂电市场的年均增长率将维持15%左右的增速增长。小型锂电的后续发展将给锂电行业的发展提供稳健的支撑。

  投资策略:(1)短期看,由于板块相对于底部已经有较大幅度反弹,应该注意阶段性调整风险。(2)中期看,《节能与新能源汽车产业发展规划(2011-2020年)》和《电动汽车科技发展"十二五"专项规划》等重大政策极有可能在"两会"后出台,给板块带来投资机会,应提前择机布局。(3)长期看,板块内诞生出"新蓝筹"的可能性很大。因此投资者应该重点选择行业内有真正竞争实力,最有可能受益新能源汽车发展的公司。

  我们建议重点关注杉杉股份江苏国泰佛塑股份多氟多新宙邦和南都电源等公司。(东北证券

  旅游酒店:关注消费行业中的资源股荐2股

  王岐山在导游工作座谈会上指出:当前,我国旅游业的巨大潜力正在爆发。

  各地区、各部门、各方面都要寓管理于服务之中,形成合力,共同把旅游业打造成战略性支柱产业。

  我们的观点:旅游业作为国民经济战略性支柱产业的巨大潜力将在十二五期间爆发。

  受益于旅游需求增长,相关政策支持,交通环境大幅改善,我们认为国内旅游消费将在"十二五"期间爆发。当前我国旅游占GDP的比重仅为3.79%,根据国务院《关于加快发展旅游业的意见》对国内旅游业的发展目标,到2015年,旅游业占全国GDP的比重提高到4.5%,旅游业总收入年均增速12%以上。2011年作为十二五的开局年,我们预计国内旅游收入增速为20%以上。

  地方政府大力发展旅游业。我们预计十二五期间,为了贯彻国家旅游支柱产业的要求,同时考虑到旅游的切实利益,地方政府将大力发展旅游业,首先的便是扶持当地旅游类上市公司,因为旅游行业的大发展离不开微观企业经营的提高,而扶持的过程一般先是量的集中,然后才是质的提升,因此我们预计旅游类上市公司,特别是国资控股的,在十二五期间,存在资产注入的可能,比如作为地方旅游资源平台的丽江旅游、云南旅游、ST长信、西安旅游等。

  景区将成为各地旅游大发展的核心载体。旅游行业的产业链较长,其中景区是发展的核心要素。十二五期间景区发展的关键是解决供需矛盾问题,预计十二五期间国内旅游人次增长50%以上,到2015年达到33亿人次,供需矛盾非常突出,我们认为,在行业大发展时期,景区人次的增长和人均消费的增长将相伴而生,未来核心景区的增长将更多体现在人均消费的增长,从数据来看2010年国内旅游人均消费增长达到11%,较过去几年快6个百分点。我们认为这一趋势在十二五期间将延续并强化。而固定成本相对较高的特点决定了一旦超过盈亏平衡点,景区新增收入将绝大部分转化为利润。因此我们对未来景区的成长性持乐观态度。

  投资策略和建议:基于:1)十二五期间国内旅游业将呈现爆发式增长;2)景区在十二区期间有着优先发展,和作为各地旅游大发展所围绕核心的优势;3)从市场情况看,旅游行业整体处于历史估值较低的水平,目前行业市盈率为33倍,远低于2006年至今的行业平均市盈率52倍;4)景区类上市公司总市值较低,12家拥有景区的上市公司总市值仅为539亿,因此我们看好景区类上市公司在未来的成长性,未来估值存在较大的提升空间,特别是拥有可复制盈利模式,附加值较高的新型景区类上市公司,比如中青旅宋城股份等,建议投资者予以积极关注,目前价位可以买入并长期持有。(东方证券)

  汽车行业:车船税改革对乘用车需求影响较小荐6股

  新车船税征收办法更体现节能环保精神和公平原则。目前车船税征收依照2007年1月1日的《中华人民共和国车船税暂行条例》执行,排量小于等于1.0L微型车征收60元-480元,载客人数少于9人的小型客车的税额幅度为360元-660元。大排量车和小排量车征税相同,豪华车和普通车征税相同,现行政策既不鼓励低排量、低能耗汽车的使用,又不能体现财产税的公平原则。新方法按照汽车排气量大小分档计征,更能体现节能环保精神和公平原则。

  大部分车主税负并不会增加,对乘用车需求影响较小。从新草案征收办法可以看到,2.0升(含)以下的乘用车税负不会高于现行征收幅度,为鼓励使用小排量汽车,新草案对1.6升(含)以下乘用车的车船税征收幅度有所降低。

  而较大和大排量车的车船税负比现行360元至660元的税额幅度有较大提高。2.0升(含)以下的乘用车占总乘用车比例为87%,因此绝大部分消费者的税负并不会提高,而占比13%的中高端车消费者对成本略微增加并不敏感。总体来看,我们认为此次政策对乘用车整体需求影响较小,可能起到鼓励消费小排量汽车、调节乘用车消费结构的作用,但在目前乘用车用车成本不断上升的趋势下,我们预计起到作用较弱。

  投资策略。推荐客车品种以及核心零部件公司,包括宇通客车松芝股份星宇股份中鼎股份一汽富维福耀玻璃。在当前石油价格持续上涨的环境下,建议关注新能源汽车概念板块。

  风险提示:1、原材料价格波动的风险;2、汽车市场景气度下降的风险。(招商证券

  关注油价上涨情况下的投资机会荐5股

  在中东局势紧张的推动下,国际油价昨日盘中大幅上涨,但在国际社会担保供应的情况下,收盘时油价相对稳定。昨日布伦特油价在接近120美元/桶后,回落,收盘时,布伦特油价收于111.36美元/桶,上涨0.11美元;WTI受益97.28美元/桶,下跌0.82美元。

  点评:如果中东局势不能很快解决,国际油价将可能继续攀升。在油价稳步上涨的情况下,可关注以下投资机会:

  油价上涨将使油气生产企业直接受益。根据测算,当原油实现价格上涨1美元/桶,中国石油中国石化的每股收益将分别增厚0.012、0.008元。中国石油的敏感性更强一些,但由于中石化股本相对较小,也具有较强的敏感性。

  原油价格上涨将推动下游石化产品价格提升,从而提升产品盈利能力,建议关注烟台万华天利高新。根据测算MDI吨毛利增加500元/吨时,烟台万华EPS有望增厚0.135元;当己二酸价格上涨1000元/吨时,天利高新EPS有望增厚0.032元。

  油价的上涨使得煤化工产品的成本优势得以显现。建议关注山西三维中泰化学、丹化科技等煤化工公司。根据测算,当BDO价格上涨1000元/吨时,山西三维EPS将增厚0.087元;当PVC价格上涨500元/吨时,中泰化学EPS有望增厚0.281元。

  近期我们看好天利高新、天原集团、中国石化。天利高新:产品价格继续高位,一季度业绩有望超预期。公司主营产品己二酸目前市场价格在20000元以上,而去年均价为18000元左右。在油价高位运行的推动下,公司己二酸产品价格也有望保持高位,我

  们预计公司第一季度业绩有望实现较大幅度提升。我们预计公司2011-2012年EPS为0.68、0.83元,维持“增持”。

  天原集团:募投项目将在今年陆续投产,业绩有望实现大幅增长。公司正在建设的PVC、水合肼、煤矿、磷矿项目将在今年陆续投产,从而带动公司未来两年的业绩提升。我们预计公司未来两年EPS分别为0.66、1.12元。(海通证券研究所)

  环保将成关注热点券商建议把握板块机遇荐4股

  3月份“两会”即将召开,而在两会前后,环保领域相关政策有望逐步出台。部分券商认为,目前为该板块战略性布局的良好时点,其中,污水污泥处理,城市生活垃圾“无害化”处理,火电脱硫脱销、机动车脱销和环境监测等相关领域的上市公司被重点看好。

  环保话题升温

  在“两会”期间环保话题必将升温,而与环保有关的相关政策也在陆续出台,或刺激相关上市公司股价上涨。中信证券认为,2011年是我国“十二五”规划开局之年,也可谓“规划年”,3月份即将召开的“两会”期间指明未来五年发展方向的《国民经济和社会发展“十二五”规划》将成为讨论重点,与环保相关的减排指标等细节信息有望逐步明确。中信证券初步判断,2015年四大污染物(SO2、COD、NOX及氨氮)排放标准较2010年水平减少10%。此外,预计“十二五”减排指标将进一步细化到年度,2011年目标初定同比下降1.5%,城市污水处理率、生活垃圾无害化处理率预计分别提高3.0和1.5个百分点,近期部分地方政府出台的减排指标则要严于国家标准。

  中信证券还预计,各项具体转型规划有望陆续出台。例如,《国家环境保护“十二五”规划》将对环保指标、投资需求、重点项目等方面做出具体描述,《“十二五”节能环保专项规划》或将聚焦环保领域的污泥处理处置、节能领域的合同能源管理及资源循环利用领域的发展等,而近期由工信部牵头制定的《“十二五”节能环保装备专项规划》将以技术为主线提出一批需要研发、应用和推广的环保技术装备。

  多个子板块面临机遇

  重金属污染治理得到空前重视。中信证券认为,“十一五”期间,重金属污染已经成为我国凸显的重大环境问题。而在污染治理方面,不同领域均可以通过一定的技术路线、管理措施降低污染,做到最终达标排放,中信证券建议关注碧水源威孚高科盛运股份格林美等公司。

  水质要求提高,节水及回用或成重点。瑞银证券表示,“十一五”污水处理重量,“十二五”将更加重质。

  政策变化将主要有五个方面:一,首次将氨氮纳入约束性控制目标;二,提高污水治理的排放标准,加大再生水回用力度;三,强制性要求处理污泥;四,继续提高污水处理率和设备负荷率;五,农业水污染首次纳入管理体系。政策变化将带来污泥处理,污水厂升级改造,工业废水处理三大投资机会。

  生活垃圾相关意见有望最先出台。中信证券预计,已于2011年1月上报国务院的《关于推进城市生活垃圾处理工作的意见》有望近期正式公布,其主要内容在于提高垃圾处理设施建设标准和加强营运监管的重要性。另一方面,《全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划(2011-2015年)》也在紧密筹备中,计划于2011年上报国务院审批,总体要求增强垃圾处理能力,提升无害化处理率。

  大气规划,火电标准严格,机动车脱硝启动。华创证券认为,《火电厂大气污染物排放标准(二次征求意见稿)》发布,进一步收紧大气排放标准,脱硝、脱硫、粉尘、脱汞全面收益,标准指标全面超出预期,超越欧美标准,政府态度坚决。华创证券预计,“十二五”脱硝市场需求有望突破2千亿,低氮燃烧技术是必选,催化剂更加受益。

  环境监测行业也将受到关注。中信证券认为,在监测指标增加的基础上,我国环境监测市场将由此前的简单设备销售走向提供系统集成服务,从而使得整体解决方案提供商将面临广阔的发展前景。(上海证券报)

  农作物病虫害面积增加将利好杀虫剂生产企业荐3股

  据全国农作物病虫害监测网预测,由于受到干旱气候和病虫害越冬基数大等多重因素的影响,今年我国对虫害的防治任务和难度较往年有所加大,预计各类病虫害发生面积将超过60亿亩次。

  中投顾问化工行业研究员常轶智指出,农作物病虫害受气候因素的影响较大。通常情况下,冬季下雪量大,持续时间长,害虫将会被冻死;而下雪较少的话,害虫的成活率较高,则会使农作物受虫害的面积增大。今年由于我国北方冬小麦区受旱,预计农作物病虫害面积增加,这将会增加杀虫剂的需求量,从而对相关杀虫剂生产企业形成利好。

  据相关数据显示,截至2月15日,麦蜘蛛、蚜虫和纹枯病已在我国黄淮、江淮和华北麦区累计发生4780万亩。其中,麦蜘蛛发生面积比去年同期增加了1.4倍;蚜虫发生面积比去年同期增加了2.4倍;而山西运城盐湖区百株蚜量也达到了常年同期的6.5倍,山东威海百株蚜量更是达到了常年同期的100倍。

  目前,由于受病虫害面积大增的预期以及春耕行情即将启动的影响,国内杀虫剂相关企业已开始受到投资者的关注。例如,诺普信扬农化工华星化工等杀虫剂生产企业,目前其股市行情的向好趋势已十分明显。

  据中投顾问发布的《2010-2015年中国农药市场投资分析及前景预测报告》显示,一般情况下,干旱过后容易发生虫灾。在北方地区一般是蝗虫,而南方地区的虫害则有蚜虫、稻纵卷叶螟等。一旦旱后爆发虫害,则会增加对杀虫剂的需求,这将会利好农药相关企业的发展。(中投顾问)

  氨纶行业成本能完全转嫁或存投资机会荐4股

  原油价格的持续上涨,将带动氨纶原料MDI和PTMEG价格走高,但由于氨纶目前处于为夏季备货的旺季,加之中间商已有涨价预期,从而会增加备货,两方面提升了氨纶的需求增加,从而有利于氨纶价格走高,从而有效传递成本上涨,相关公司氨纶业务盈利状况良好。

  毛利率提升4个百分点

  氨纶成本能够完全转嫁,但相关公司股价走势却截然相反。宏源证券拆分了今年以来氨纶产业链中诸多产品的价格与价差变化,MDI和氨纶均较成功地转嫁了成本上涨的压力,相比较而言,MDI价格较年初仅上涨了2.13%,而氨纶价格却从60000元/吨上涨至65000元/吨,涨幅达到8.33%。MDI为氨纶的直接上游原材料。MDI生产商烟台万华今年以来涨幅超过了两成多,而氨纶代表企业华峰氨纶今年以来就几乎原地踏步,甚至落后于上证综指的表现。

  目前,氨纶价格为65000元/吨,价差超过3000元/吨,行业平均毛利率从26%左右提高了4个百分点至30%。

  新增产能为近三年低谷

  股票市场上,产生上述与基本面背离的现象的原因恐怕在于市场对氨纶产能释放的担心。实际上,宏源证券预计,今年氨纶新增产能在6万吨左右,主要集中在下半年,从全年产量来看,产能增速为21%。而近两年国内氨纶产量增速分别为24%和32%,宏源证券认为市场完全可以吸收新增产能,从而对氨纶价格不会有太大的影响,不必太过担忧。

  在投资策略方面,A股氨纶相关上市公司均会有一定机会,但更看好华峰氨纶,氨纶价格上涨对华峰氨纶业绩影响弹性最大。此外,由于烟台氨纶同时还涉及芳纶等新材料,也可以给予一定的高估值,建议买入。

  开年吞吐量猛增港口板块存上涨动力荐3股

  今年是“十二五”开局之年,国家“十二五”规划提出要实现出口与进口、对外直接投资与外商直接投资两个平衡,这将对中国贸易产生深远影响,航运及港口业务稳健增长有保障。另外,部分沿海城市在做区域规划,有些还涉及港口资源的整合,这也将推动港口做大做强。更值得注意的是,最新数据显示,今年1月份主要港口货物吞吐量都出现了超预期增长。港口人士认为此意味着海外经济的复苏势头良好,但他们对整年能否保持这一增长势头仍然存疑。不过,部分海外基金却在逢低吸纳海外港口类股票,A股港口板块或存估值修复机会。

  港口行业开局良好区域规划再添后劲

  2010年,国内港口行业缔造了辉煌。有10个港口吞吐量超过2亿吨,上海港集装箱吞吐量首次超过新加坡港,成为世界第一大港。2011年,辉煌仍在延续。交通运输部数据显示,1月份,我国规模以上港口完成外贸集装箱货物吞吐量2.37亿吨,同比增长13.5%。随着国际普遍对经济增长持乐观态度。增长率与经济增长速度保持对应关系的航运业今年有望继续保持良好的发展态势。

  今年又是“十二五”开局之年,国家层面的推进动作颇多。此外,部分港口有新资产注入或股权增持。在多重机遇的推动下,目前普遍估值较低的港口板块有望出现估值修复的交易机会。实际上,近期部分港口股诸如深赤湾A盐田港等公司已经在股价上有所表现。

  港口行业开局良好

  据交通运输部最新数据,今年1月,全国规模以上港口货物吞吐量7.35亿吨,同比增长13.3%,开局形势良好。其中,我国规模以上港口完成外贸货物吞吐量2.37亿吨,同比增长13.5%。大宗商品成为外贸货量增长的重要推动力。铁矿石、原油、成品油的进口量分别增长47.9%、27%、51%。全国集装箱吞吐量达1350.47万标准箱(TEU),同比增长17.6%。长三角和环渤海港口涨势明显。上海港、宁波-舟山港、天津港营口港装卸量同比增速超过20%以上。

  从进出口形势来看,1月份,PMI新出口订单指数53.5%,较前一个月上涨0.3个百分点。PMI新出口订单位于50%的分界点上方,是由于去年12月份欧美经济有所复苏导致新订单有所增加。2月23日,国际货币基金组织报告透露,全球经济复苏正在加速。

  中信证券研究认为,随着我国经济结构转型以及集装箱行业的复苏,预计集装箱行业将给港口行业带来超预期的利润,因此也将带动港口行业在2011年的业绩。

  2011年1月起,宁波及其以北的主要港口纷纷上调了装卸包干费。对相关上市公司而言,装卸包干费是最主要的利润来源。近日,深赤湾在接受机构调研时,公司方面也透露已经基本与船东公司谈成增加5%的装卸费。最新跻身全球第一大港的上海港尽管集装箱装卸费低于国内部分港口,至今却依然按兵不动。长江证券认为,如果上海港依照周边的宁波港综合提价8%,测算下来可带来接近10亿收入。

  不过也有业内人士指出,目前铁矿石、煤炭等大宗物资在港口堆放数量越来越多,而钢厂、电厂实际消耗量并没有明显增加。下半年,对于以装卸大宗资源性商品为主的港口来说,可能面临风险。但外贸集装箱的全年货量可能会好于预计。

  国家层面规划推动港口业升级

  今年是“十二五”的开局之年,国家层面推动航运港口建设的动作较多。今年1月12日,国务院正式批复了《山东半岛蓝色经济区发展规划》,这是“十二五”开局之年第一个获批的国家发展战略,也是我国第一个以海洋经济为主题的区域发展战略。

  口岸经济是蓝色经济的主体之一。1月25日,国务院正式批复设立潍坊综合保税区,山东半岛蓝色经济区获批后由出口加工区转型升级的第一家海关特殊监管区,青岛海关关长臧玉健表示,此举是利用功能政策优势和优越的地理方位,加快青岛机场和青岛海港后移潍坊业务运作,并积极整合延伸烟台、日照、威海、潍坊的港口功能,大力开展国际物流、国际贸易业务,逐步建立起服务潍坊、辐射山东及全国的高端国际物流中心。

  而在2010年5月就批准通过的《长三角区域规划》的战略定位是亚太地区重要的国际门户、全球重要的现代服务业和先进制造业中心、具有较强国际竞争力的世界级城市群。该规划覆盖的区域中有上海港、宁波—舟山港、南通港、连云港等著名港口。研究分析人士认为该规划的作用之一就是加强长三角港口的一体化,避免恶性竞争。随着上海国家国际航运中心建设的实质性推进,上海市“两会”上交通港口局人士透露启运港退税政策有望得以实施。

  此外,随着产业西进,国务院今年1月21日下发了《加快长江等内河水运发展的意见》,主要任务中有打通西南地区连接珠江三角洲的水运通道,进一步完善珠江三角洲高等级航道网。大力推进京杭运河和长江三角洲高等级航道网建设等计划,通江达海以达到降低物流成本。研究分析认为,在东南沿海地区外向型经济向西部转移以后,加快发展内河水运将有效保证沿海港口的货量。

  长江证券分析认为,上港集团早在几年前开始实施长江战略,随着中国产业内陆转移,长江沿线地区货源增速将加快,公司在沿海港口中最大受益。中信证券则看好今年计划注入资产的港口,天津港2011年集团计划以现金收购方式将30万吨原油码头注入A股成为亮点。

  1月份数据超预期

  上港集团“内外兼修”保增长

  2010年上港集团吞吐量为2906.9万标准箱,首次超越新加坡位居全球第一。对上港集团来说,这或许只是个开始,除了随行业景气度整体回升而“水涨船高”之外,费率的提升、费用的降低和产能的逐步释放都意味着公司的业绩弹性将高于行业平均水平,记者日前就这些问题与公司董秘姜海涛进行了交流。

  上港集团的主营业务包括集装箱业务、散杂货业务、港口服务和港口物流业务,其中以集装箱业务为主,其收入占据主营业务的一半以上。从航线看,公司集装箱吞吐量主要去往欧洲、美国、亚洲近洋以及非洲南美澳洲等四大区域,其中欧美主干航线占比较大,而东南亚等新兴航线增长较快。

  行业整体景气回升

  去年以来,外围经济持续向好,反映在今年1月份的数据上,中国外贸进出口总额同比增长43.9%,1月份全国规模以上港口集装箱吞吐量已达1350.47万标准箱,出口额和港口集装箱吞吐量分别同比上升37.7%和17.6%。姜海涛告诉记者,1月份通常并不是行业的最旺季,能有这样的业绩的确超过公司的预期,其原因可能在于出口的整体复苏以及2月份春节前提前出货的因素。一些行业研究员也有类似观点,中金公司研究报告还将2011年全国集装箱吞吐量的增幅预计为13%-15%,高于市场之前预期的10%,同时将集装箱港口业绩未来几年的增速估计为15%-22%。

  与行业数据相辉映,上港集团今年1月份的集装箱吞吐量达到270.9万标准箱,创历史单月新高,同比增幅21%,该增速高于全国增速3个百分点,印证了公司的业绩弹性较高。1月份的超预期数据为2011年全年的业务增长奠定了好的基础,不过姜海涛也表示,虽然从1月份数据看今年有望继续保持业务量的增长,不过全年的增幅能否达到甚至超过预期还要等一季度数据出炉之后才可能有一个比较清晰的判断。此前业内人士曾测算,上港集团的业绩未来几年内生增速有望达到20%。

  费率提升空间较大

  与国际水平相比,中国集装箱费率处于较低水平。而作为全球集装箱和散货吞吐量的第一大港,上港集团的装卸费率甚至低于深圳盐田和赤湾等国内港口。据此判断,和国内其他港口上市公司相比,上港集团的费率提升空间最大。

  去年12月,宁波港发布公告,自今年1月1日起将外贸集装箱装卸包干费率上调8%。据研究员判断,上海港会保持跟周边港口同步的提价幅度,若综合提价8%,经测算可带来约8.44亿收入,税后每股收益提升0.031元,业绩增厚幅度达12.23%。据姜海涛介绍,在公司年前与船运公司签订的协议中,费率的确有所增长,但姜海涛没有透露具体的增长幅度。

  产能提升费用稳定

  长江证券的研究报告显示,和国内其他地区相比,长三角区域、珠三角区域港口产能利用率均处于较高水平,其2009年的产能利用率都在100%以上,2010年产能利用率更高,区域内一些港口码头已经出现饱和并超负荷运行的情况。上市公司中,除近年新投产码头泊位之外,码头利用率普遍达到饱和状态。上港集团外高桥港区和洋山一期产能利用率都达到200%以上,特别外高桥港区单位岸线实际吞吐量达到30万标准箱/百米,在国内港口中居首位。洋山2-3期,若按照实际能力可达到设计吞吐能力2倍以上的标准,洋山港区还有约1000万标准箱以上的容量空间。

  同时,由于集装箱港口建设已经显著放缓,盈利增速有望超过箱量增速。财务数据显示,2010年上港集团箱量、营业收入和营业利润分别上升16%、15%和39%,公司营业利润率达35%,同比提升6%。2011年,公司只有外高桥六期的新泊位投产,分析人士预计,按照正常的产能利用率,在箱量达到4000万箱前公司不需要投产新的泊位,故公司未来5年内固定成本将维持平稳。

  自上港集团去年10月末公告收购洋山港之后,市场普遍担心由收购带来的折旧与财务费用将摊薄公司每股收益,股价也因此一度出现下滑。对此,姜海涛表示公司会尽力保持整个“十二五”期间业绩的平稳增长。目前,洋山港的收购还在走审核程序,顺利的话有望在二季度可以完成。(上海证券报)

  空调行业:龙头厂商估值持续修复荐3股

  国泰君安日前发布1月空调产销数据点评称,根据产业在线最新数据,1月空调总产量1012.7万台,同比增长43.2%;销量949.8万台,同比增长55.0%。其中,内销409.8万台,同比增长42.5%;出口540.0万台,同比增长66.0%。库存1144.8万台,同比增长23.9%。出口基数调高了25万台,影响了销量增长幅度,但增速仍然是超预期的。空调销量大超预期,以高姿态兑现了先前的行业月报《期待基本面与政策面的超预期》所强调的基本面超预期。

  从企业竞争角度看:1.主流厂商中科龙、美的、格力销量增速最高,分别为79%、76%与65%,其中内销增长分别为125%、40%与28%。格力美的出口增长均超过100%。2.美的、志高及中小品牌(除春兰)内销增长快于行业,格力、海尔分别为28%与25%比行业略低,主要反映格力淡旺季较平衡的节奏,海尔渠道库存较低的模式更能够反映终端需求的增长。

  点评称,春节后至21日收盘,家用电器板块涨幅达到13.3%,跑赢大盘8.5个百分点。目前板块2011年动态PE约18.2x,格力、美的、海尔动态PE分别为10.7x、13.4x与14.7x,在基本面政策面超预期逐步兑现的背景下,板块尤其是龙头厂商的估值修复有望持续,维持“增持”评级。(上海证券报)

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