2010年中国汽车产销量分别为1826.47万辆和1806.19万辆。

　　中高端乘用车需求有望激增

　　我们得到的数据显示，2010年中国汽车产销量分别为1826.47万辆和1806.19万辆，同比分别增长32.44%和32.37%，产销创全球历史新高，再次蝉联全球第一。我们对2011年汽车市场较为乐观，预计全年销量增速约为15%。

　　目前中国乘用车消费结构中，一线城市占比约15%，二三线城市占比六成以上。我们预计，未来二三线城市市场份额将持续提升，合计占比将达到约70%，此外，北京限购对行业的影响将不断弱化，刚性需求仍是促进中国汽车销量增长的内在动力。

　　我们认为，二三线发达城市将成为下一阶段带动中国乘用车销量稳定增长的主要区域。由于一线城市乘用车消费已逐渐步入成熟期，消费需求主要表现为二次购车，高速增长的空间已经不大。而经济发达的二三线城市在收入水平提高和消费结构升级的带动下，对中高端乘用车需求将逐渐增加，将成为中国乘用车消费的主要区域。

　　我们的研究显示，2009年与2010年中国各线城市呈现不同的特征。2009年中国乘用车增长的主要特征是政策导向型，三四线城市引领行业增长。2010年政策导向效应减弱，一二线城市内生性需求引领行业增长。预计2011年中国乘用车消费的需求导向型特征将得到进一步强化。

　　值得注意的是，我们认为，财富效应、二次购车以及限购令导致的“一步到位式”购车需求所带来的SUV、MPV等中高端乘用车销量增速将高于行业平均水平，引领中国乘用车销量稳定增长，而中低端乘用车在政策退出之后将受到考验。

　　【投资建议】

　　在整车企业中，建议关注受益于中高端乘用车增长的乘用车行业龙头企业上海汽车、一汽轿车以及受益于SUV销量增长的悦达投资。对于零部件企业而言，未来汽车零部件行业的竞争将更趋激烈，产业整合在所难免，具有较强实力的汽车零部件龙头企业将具有更好的未来发展前景，如华域汽车、宁波华翔、一汽富维。天相投资

　　录入编辑：张珺