国内铅价被低估短期或涨15%

http://www.sina.com.cn 2011年02月23日 03:48 东方早报

　　中国证监会近日发布了《关于同意上海期货交易所开展铅期货交易的批复》。

　　中国证监会近日发布了《关于同意上海期货交易所开展铅期货交易的批复》，同意上海期货交易所组织铅期货交易，待证监会批复相关合约后，由上期所根据市场状况和各项准备工作进展情况确定合约具体挂牌时间。由于铅是成熟品种，我们预计，一个月甚至两周内即会挂牌上市交易。

　　从上海期货交易所已公布的铅期货合约规则来看，与现有的铜、铝、锌合约规则基本一致，唯一不同的是现有合约是5吨/手，而铅期货是25吨/手，这主要是为了与伦敦金属交易所（LME）的规定相一致，方便上海期货交易所的铅锭也可以交割到LME仓库。

　　我们得到的数据显示，目前LME铅锌比值是1.04，而国内铅锌现货比值是0.89，在考虑关税和海运费等因素，以及参考内外盘铅锌期货比值关系后，我们认为，市场存在做空LME铅、做多上海期货交易所铅的跨市套利机会（假设上海期货交易所铅期货价格与现货一致），即国内铅现货价格可能被低估。假设上海期货交易所铅期货上市之后，国内铅锌比值与LME一致，那么国内铅价将上涨约15%，即2800元/吨。

　　我们的研究显示，A股上市公司中生产铅产品的企业包括（产量从大到小）：豫光金铅（35万吨）、株冶集团（25万吨）、中金岭南（12万吨）、驰宏锌锗（10万吨）、西部矿业（6.5万吨铅精矿，无铅锭）、罗平锌电（2万吨铅精矿，无铅锭）、锌业股份（0.7万吨）、宏达股份（0.6万吨铅精矿，无铅锭）等。这其中豫光金铅、株冶集团、锌业股份是纯冶炼企业，没有自产铅精矿，另外几家企业的自产铅精矿产量分别是：中金岭南（11万吨）、西部矿业（6.5万吨）、驰宏锌锗（5万吨）、罗平锌电（2万吨）、宏达股份（0.6万吨）。