刘宗源

　　昔日辉煌的中金公司，正在面临一场场的挑战，人事、研究、投资、集合理财……

　　最先挑战中金的是人事，这也是引发其他挑战的导火索。

　　证券行业是一个以人为本的行业，昔日中金能如此辉煌，除了拥有深厚的背景外，最让中金骄傲的是拥有人才优势。

　　中金公司即便一个普通研究员，大多不仅拥有高学历或海外留学背景等，而且还有丰富的资本市场的投资经验。

　　正因为公司人才具有优势，打造了以前中金公司扎实的资本市场研究平台，每每各券商研究报告出炉，中金公司的报告总是能让机构投资者多看一眼，而且成为很多券商研究员撰写研究报告的范本或者模仿的对象。

　　中金出炉的行业报告和年初的十大金股，往往成为不少投资者重点的研读投资宝典，中金公司观点，一度成为投资者把握未来方向的风向标。

　　但是自从去年以来，这样的状况正在发生变化，主要原因是该公司的一些重量级的人物正在一个个地离开。

　　在去年早些时候，首先是公司的董事总经理贝多广拉开了中金人事地震的序幕，此后首席经济学家哈继铭、投资银行业务委员会执行主席兼投资银行部负责人丁玮、研究部（香港）副总经理沈建光、首席策略师高挺、宏观经济研究员邢自强……他们相继离开。

　　据统计，有数十位中金公司重量级的研究人员已经离开，并且大部分跳槽至竞争对手的公司中。

　　不言而喻，中金公司的人事变动的影响绝不是短期工作人员的青黄不接，而是流走这些人员对公司未来的挑战。

　　短期对中金公司的影响现在已经初步显现。近期的宏观经济等多领域的研究报告质量明显变化，媒体不断报道中金公司的宏观研究越来越不靠谱，其股票池质量也远不如从前。

　　接替哈继铭的是原巴克莱资本中国经济研究主管、首席经济学家彭文生，在新的研究核心的带领下新研究团队正在接受市场的检验。

　　投行业务也发生了变化，中金公司切得的承销和保荐业务蛋糕越来越少。

　　2009年这块业务还以10.97亿元位居所有投行中榜首，去年却落为第七名，在绝对收入上大幅缩水，承销与保荐费仅有7.4亿元，同比下降了30%，与第一名平安证券20.1亿元的承销费相比的话，相差甚远，不及其零头。

　　投资管理能力明显下降，虽然中金公司是国内券商集合理财产品发行的先行者，但是2010年的业绩实在难以向投资者交差。

　　截至2010年12月31日，除去3只今年新成立的产品，剩下的8只中有一半亏损。中金股票策略二号亏损高达18%，位居所有券商集合理财产品中倒数第一；其他3只产品的排名也占据了非限定集合理财产品排名中的后10中3个席位。

　　如此难堪的业绩关键原因是研究能力下降，对市场的判断发生了明显的误差。

　　《投资者报》记者阅读这些产品季度报告发现，亏损的原因主要在于年初错误地预判了风格转换，在去年的一二季度配置了很高的金融地产仓位。

　　2010年的中金公司的案卷已经合上，整体能力的滑落已经成为难以改变的事实，未来能否重现昔日的雄风，关键还得看接替原团队的投资研究人员有何作为。