《红周刊》记者 张锐睿

　　曾经在2010年掀起一波高潮的上海国资重组，进入2011年之后依然势头不减。在不到两个月的时间内，上海建工、隧道股份、交运股份、上海汽车和华域汽车相继停牌，预示着新一轮的重组正在展开。

　　百亿资产有待注入

　　 相关资料显示，在上海市国资委大力推进下，去年上海建工、锦江股份等10家企业基本完成整体上市,上港集团、上海医药等12家企业进入审批程序。上海经营性国资证券化率从年初的25.4%提高到30.5%。而在今年1月13日召开的上海国资国企工作会议上，上海市国资委主任杨国雄要求2011年上海国资将全力推动企业集团整体或核心资产上市，打造有竞争力的公众公司，市属经营国有资本证券化率提高到35%左右。

　　 根据安信证券的推算，上海国资委实际监管的真正意义上的经营性资产为3700多亿元。按照4.5%的证券化率增幅，准备注入上市的国有资产约为167亿元。除去已经整合过的、整合方案已经较为明确的，以及整合空间不大的产业集团，依然有多个产业集团在未来会有所动作。（见附表）

　　　 　同时，杨国雄表示至“十二五”期末，上海90%以上产业集团实现整体上市或核心资产上市，产业集团90%以上营收和利润来源于主业，形成30家左右主业竞争力居全国同行前列的蓝筹上市公司。可以预见，上海国资重组这个题材在未来数年内将有很多故事要讲。

　　谁会成为下一个整合目标

　　上海机场的问题始于2006年的股改，大股东曾承诺未来将通过上海机场整合集团内航空主营业务及资产，然而目前虹桥机场及最新投入使用的虹桥2号航站楼还不属于上市公司。在虹桥大枢纽的规划下，虹桥2号航站楼势必会进一步分流浦东机场的客流，加剧上海机场集团与上市公司的同业竞争问题。未来被注入的资产可能有虹桥机场1期和2期、物流发展事业部、城市航站楼、实业投资公司等，并最终实现上海机场集团的整体上市。但上海机场资产整合的难点在于目前虹桥机场土地价格比较高，这意味着注入上市公司时的估价不低，这会拉低上市公司的资产收益率，所以具体的注入形式有待商榷。

　　在上海电气的业务框架之中，2008年完成了吸收合并的上海电气是集团电力设备业务的主要承载主体；从事着电梯业务的上海机电则有望成为机电一体化业务的整合平台，上海机床集团的机床业务和上海电气印刷包装机械集团从事的印刷包装设备业务均属于这一板块；而从2010年初自仪股份受让上海轨道交通设备发展公司综合监控资产及人员转移来看，其有望成为上海电气集团轨道交通设备的整合平台。海立股份的重组方向，一是将相关重工设备资产(如上海第一机床厂等)纳入其中，另一种可能则是通过资产置换后将集团下属的环保设备的资产置入上市公司。

　　2009年兰生股份曾停牌筹划过重组，因条件不成熟而搁置。从其大股东兰生集团来看，其战略转变已经得到国资委的正式批准，将转型为以国际贸易为主业，以物流为支撑的大型国企。兰生股份是其惟一的上市平台，如果兰生集团要将其外贸、物流业务整体上市，选择兰生股份自然是捷径。

　　 此外，兰生股份通过兰生国健药业间接持有上海中信国健药业49%股权，而兰生集团下属还有国盛医药、国健研究院、张江生物等生物医药资产，如果能够将兰生股份打造成生物医药业务上市平台，也是不错的选择。

　　早在股改时新世界的大股东就曾表态有意资产注入，因而新世界的资产注入预期一直是比较强的，但迟迟没有实施。黄浦区国资委目前拥有南京东路三分之一的物业，包括外滩3号、外滩18号、王宝和大酒店、宝大祥儿童用品商店、汇友公司、中央商场等大批资产，有可能将其中的部分注入新世界。同时，黄浦区国资委对新世界的持股比例是25.21%，低于上海市对于区国资委持有上市公司股权下限26%的要求，如果新世界向黄浦区国资委定向增发置换资产，正好一举两得。