博时基金：通胀形势依然严峻

　　　 2011年1月CPI同比上涨4.9%，这是CPI统计权重方案进行调整后的首次公布数据。博时基金分析认为，比较调整前后的CPI，由于居住类价格权重的显著提高，地产调控刺激了租金上涨，非食品权重增加对CPI的正贡献可以抵消食品权重下降对CPI的负贡献，甚至可能会抬高CPI。所以不管是从趋势还是从读数来看，上半年，尤其是年中阶段，通胀压力可能较大，通胀形势还比较严峻。在货币政策方面，央行也可能会更重视CPI核心部分的变化以及整体的趋势，而不是统计调整带来的变化。博时认为，最新的CPI数据和宏观调控的执行力度影响着市场的脚步，低估值成为市场当下最火热的选择标准，市场期待通货膨胀压力的减轻，期待货币紧缩力度的减小，也期待一个新向上趋势的悄然到来。

　　　大成基金：紧缩性政策将延续

　　　1月CPI低于市场预期，但大成基金认为，这并不表明紧缩的政策告一段落。大成基金预测，下半年CPI将回归上升轨道。原因是目前春旱对粮食的影响有待观察，有可能形成新的食品价格冲击；以及世界经济好于预期、中国经济可能好于预期，进而导致非食品价格涨幅超预期。大成基金认为，CPI权重调整是对居民消费支出结构发生趋势性变化的回应，而且也更好的体现居民消费价格水平的变化趋势。但CPI是滞后指标，政府的调控要更具前瞻性，由于预期下半年CPI将走高，因此，大成基金认为紧缩性的政策还将维持不变。未来几个月内加息、上调存款准备金率和人民币升值的步伐还将继续，但可能节奏会较预期慢一些。

　　　富国基金：上半年仍应挖掘成长性机会

　　　尽管1月CPI数据远低于市场预期，但PPI涨幅扩大至6.6％，高于市场预期。富国基金预计未来通胀形势仍然复杂，上半年仍将维持偏紧的货币政策，投资仍需关注成长性机会。

　　　富国基金认为，目前市场已经步入政策观察期，投资可关注被低估的成长性周期行业，经过前期调整后估值趋于合理的受益经济转型的大消费类和新兴产业，并自下而上挖掘高质量的成长股机会。

　　　国投瑞银：近期反弹为进一步紧缩提供缓冲

　　　春节后，A股市场出现连续上扬。展望后市，随着房产调控继续展开、进一步货币紧缩措施可能随2011年1月的通胀数据公布而到来，A股近期反弹为下一轮的调整提供了缓冲区，使大盘得以抵御进一步冲击。近期配置逻辑依然建议关注安全边际及抗通胀概念，宜继续关注金融服务、采掘、化工、家电、食品饮料、餐饮旅游等行业。

　　　华安基金：资金面紧张货基迎来机会

　　　在A股大幅度波动的背景下，货币基金这类低风险产品成为资金的“避风港”。在近期连续加息和提高准备金的背景下，市场资金面紧张，节前货币基金年化收益率便出现逐渐攀升的局面，这一格局在春节以来得以持续。华安基金认为，考虑到紧缩调控依然是当前政策环境的主基调，同时节后央行对冲压力仍非常突出，因而，央行在本月继续提高准备金率的概率较大。对货币基金来说，随着前期高收益品种的陆续到期，基金的组合收益在短期内会出现一定下滑，但新一轮紧缩政策的出台将带给货币基金新的投资机会。

　　　诺安基金：年报业绩行情登场

　　　尽管央行在兔年股市第一天宣布加息，但并没有阻止A股市场的反弹行情。很显然支持A股市场上涨的动力来自基本面，也就是2010年度业绩报告以及2011 年1月宏观经济数据的良好预期。正是由于强劲的基本面支持，A股市场形成了对紧缩货币环境的免疫力。更值得关注的是，进入2011年第一季度，周期类行业上市公司业绩增长形势继续看好。因此低估值周期类板块引领A股市场反弹，当然是顺理成章的事情。但是对兔年A股市场反弹不可以期望太高，还需要保留一份谨慎。毕竟2011年通胀趋势没有改变，货币政策还会继续收紧，这对A股市场整体估值水平形成制约。此外2011年度美国经济持续复苏，新兴市场面临资金回流的风险，中国当然也难免受影响。