去年，境内上市公司分拆子公司到创业板上市获监管层首肯，10个月后分拆上市首单终于落地。由康恩贝分拆出来的佐力药业今日披露中签结果，不久将在创业板上市。虽然期间经历了曲折的股本演变，但20倍的投资收益令康恩贝收获不菲。

　　早在去年4月13日，创业板发行监管业务情况沟通会上传出消息，证监会已经允许境内上市公司分拆子公司到创业板上市。时隔10个月后，主板公司分拆子公司到创业板上市首单终于“落地”。

　　康恩贝经历了逐步控股佐力药业再出让其控制权的股本演变。2003年8月，上海实业联合集团药业有限公司将其持有的佐力药业23％的股权转让给康恩贝；2004年5月，丰登化工将其持有的28％的股份转让给康恩贝。随后，康恩贝分别受让北湖商贸和荣毅公司各持有的佐力药业6％的股份。至此，康恩贝将佐力药业收归旗下，合计控制着63％的股权。

　　为满足主板分拆创业板上市要求，2007年开始康恩贝逐步出让其控制权。2007年11月，康恩贝旗下医药销售公司将其持有的6％股权转让给1个自然人，康恩贝将其持有的31％股本转让给30个自然人。此时，康恩贝退居第二大股东。

　　佐力药业的招股书显示，发行前康恩贝持股1560万股，比例为26％，发行后比例将降至19．5％。以已披露的股本演变情况中的历次转让价计算，康恩贝目前参股佐力药业股份成本近1913万元。而以佐力药业23．5元的发行价计算，康恩贝持股的1560万股市值为3．67亿元。不考虑公司上市后的二级市场表现，目前康恩贝已获得了近20倍的投资收益。

　　中投证券预计，今后三年佐力药业净利润增速至少有50％，按2011年40倍ＰＥ来算，其合理股价应在40元以上。由此看来，佐力药业上市后，康恩贝的持股市值或将继续增厚。

　　不过，自1月26日佐力药业发布招股意向书以来，康恩贝涨幅达到10％，与沪指8％的升幅基本持平，并未出现明显的上涨。（尹霁）