■ 本报记者赵学毅

　　2011年以来，A股5个交易周虽然微涨0.99%，但在上市公司年报业绩高增长背景下，投资者心生希望。作为市场主力机构之一的基金更是马不停蹄，积极调整着自己的战略步伐。除新年第二周略有减仓外，其余4周基金均主动增仓，且目前已经连续3周实现了主动加仓。但据《证券日报》基金周刊记者观察，基金的主动加仓并没有立即带来收益，而是仓位加得愈多，业绩损失愈大。针对这种尴尬现象，有分析人士认为，在主要股指大幅调整的背景下，基金加大增仓幅度，在一定程度上表明有相当的基金认为后市的下跌空间有限。

　　股基仓位达到85.69%

　　万家基金新年增持最快

　　据民生证券基金研究中心最新测算，截至2月11日，342只主动型股票方向基金平均仓位为85.69%，与上周（1月28日）的平均仓位84.21%相比，上升1.48个百分点，其中主动加仓1.06%。股票型基金仓位由前一周的87.82%升至上周的89.26%，其中主动加仓1.10%；偏股型基金仓位由83.45%升至85.04%，其中主动加仓1.14%；平衡型基金仓位由74.53%降至75.86%，其中主动加仓0.77%。

　　根据测算，截至2月11日，19只基金（占比5.5%）仓位低于70%，54只基金（占比15.6%）仓位介于70%~80%，128只基金（占比36.9%）仓位介于80%~90%之间，146只基金（占比42.1%）的仓位高于90%。仓位高于90%的基金增多25只（占比7.20%）。

　　与2010年年报仓位相比，万家旗下的万家和谐增长、万家双引擎2011年以来股票仓位增速包揽前两名，两只基金2010年年报仓位分别为67.70%、45.69%。时至2月11日股票最新仓位分别达到94.58%、69.20%，在短短5周的时间里分别增仓26.88个百分点、23.51个百分点。增仓速度超过20%的还有华富价值增长、国联安小盘精选、华泰柏瑞价值增长三只基金，新年分别增仓23.04个百分点、21.26个百分点、20.25个百分点，最新仓位分别达到了84.55%、95.00%、94.16%。

　　此外，广发稳健增长、博时策略灵活配置、申万巴黎盛利精选、景顺长城动力平衡、广发内需增长等34只股基仓位新年提升一成以上。据民生证券基金研究中心提供的数据，新年以来，共有229只股基选择了增仓，占比66.96%。

　　不过，也有部分基金并不乐观，而是快速减仓。泰达宏利风险预算股票仓位截至2月11日仅13.13%，一周减仓5.65个百分点，今年以来更是累计减仓27.32个百分点。该基金认为，股票市场的流动性同前两年相比也将出现一定程度的下降，A股市场的估值可能出现整体下移，前期高企的小盘股估值面临更大的压力。南方旗下的南方积极配置、南方高增长两只基金紧随其后，减仓幅度分别为23.14%、16.94%。

　　加仓愈多损失愈大

　　基金遭遇新年调仓尴尬

　　《证券日报》基金周刊独家对比了增仓基金与减仓基金两大阵营的业绩表现，发现增仓基金开年以来业绩整体滑落较快。显然，加仓基金遭遇“囧途”。而那些减仓基金，虽然也有不少基金业绩位居后1/3排名，但整体表现出一定的抗跌性。

　　数据显示，今年以来增仓速度最快的两只基金——万家和谐增长、万家双引擎，今年以来复权单位净值增长率分别为-5.31%、-7.48%，远远低于同期偏股基金-3.26%的平均回报率，并且在同类业绩排行榜中均处于后1/3区域。同样，新年以来增仓速度超过20%的华泰柏瑞价值增长（股票仓位增加20.25个百分点），同期净值回报率为-4.56%，也处于后1/3排名。据统计数据，在加仓速度较快的前20名基金中（新年加仓速度超过13个百分点），今年以来复权单位净值平均增长率为-4.54%，且有11只处于同期偏股基金业绩排行榜的后1/3区域。

　　与加仓基金的“囧途”相反，减仓基金业绩却有着不错的表现。

　　数据显示，新年以来减仓速度最快的泰达宏利风险预算，今年以来复权单位净值增长率为-0.46%，位居偏股基金业绩排行榜第33名。仓位下降超过10%的招商安泰平衡（股票仓位下降14.34个百分点），同期净值回报率为-0.8%，也处于前1/3排名。股票仓位下降超过10个百分点的12只股票型基金，今年以来复权单位净值平均增长率为-4.02%，且仅有6只同期偏股基金业绩排行榜的后1/3区域，其余6只中有2只基金跻身业绩前1/3排名，另有4只业绩处于同侪的中游水平。

　　万家、华富、华泰柏瑞

　　旗下4基金增仓或推升股市

　　从基金公司的角度分析，今年以来，万家、华富、华泰柏瑞三家基金公司旗下股基表现出积极的增仓势头，平均增仓均超过10个百分点，增仓速度包揽前三名，且旗下基金的平均股票仓位均超过当前的平均水平。国联安、金鹰、长信、中欧、华安、诺安、光大保德信、浦银安盛、申万巴黎、广发、摩根士丹利华鑫等11家基金公司，同期增仓均超过5个百分点。华夏基金增仓4.21个百分点，目前平均仓位达到88.60%。此外，还有13家基金公司仓位出现下滑，其中招商旗下基金平均仓位仅74.26%，与去年底相比下降7.53个百分点。

　　据民生证券基金研究中心最新测算，截至2月11日，万家旗下的4只基金平均股票仓位87.75%，与2010年年报72.26%的仓位相比，增加了15.49个百分点，成为60家基金公司中增仓速度最快的基金公司。除上述万家双引擎、万家和谐增长两只快速增仓的基金外，万家公用事业、万家精选新年以来分别增仓5.55个百分点、6.00个百分点。

　　华富旗下也有4只股基仓位有所分化，平均股票仓位90.61%，与2010年年报77.83%的仓位相比，增加了12.78个百分点。其中华富竞争力优选（股票仓位增加13.88个百分点）、华富策略精选（股票仓位增加15.11个百分点）、华富价值增长（股票仓位增加23.04个百分点）三只基金仓位增长，而另一只基金华富成长趋势，股票仓位微降0.92个百分点。

　　华泰柏瑞旗下的4只股基最新平均仓位为93.66%，与2010年年报83.08%的仓位相比，增加了10.59个百分点。华泰柏瑞盛世中国、华泰柏瑞积极成长、华泰柏瑞行业领先、华泰柏瑞价值增长四只基金新年以来均一致加仓，分别增仓为2.39个百分点、5.24个百分点、14.45个百分点、20.25个百分点。

　　值得注意的是，加仓令三家基金很尴尬。万家旗下的4只加仓基金，有3只今年以来净值回报率位于后1/3排名，另外一只净值回报率处于中1/3水平；华富旗下的3只加仓基金，有1只处于后1/3排名，另两只处于中1/3水平；华泰柏瑞旗下4只基金更是清一色“团聚”在后1/3排名中。

　　“在主要股指大幅调整的背景下，基金加大增仓幅度，在一定程度上表明有相当的基金认为后市的下跌空间有限。”某基金分析人士在接受《证券日报》基金周刊记者采访时表示，“上市公司盈利增长趋势不会改变，基金对上半年市场持谨慎乐观。”

　　对于加仓基金暂时落后的业绩，该人士认为，目前来看基金新年加仓选择的时机并不太妥当，但从中长期战略配置的角度出发，基金加仓 “等待做多”的策略是正确的。考察基金业绩还是应长期来观察。