提要：去年四季度以来通胀压力不断增大，为对抗通胀、回收流动性，央行连续出台货币紧缩政策，从而结束股市自去年下半年以来的大幅反弹势头，去年11月中旬大盘明显进入下行趋势。在通胀忧虑不断上升之时，各大机构投资者如何投资布局成为市场各方关注的焦点。

　　春节前公布的基金四季报显示，虽然通胀压力不断增大，基金经理仍对股市抱有较多期待，公募基金在去年四季度显著加仓，去年底偏股基金仓位逼近历史高位。在投资上，基金持股仍偏好去年表现抢眼的成长型中小盘股，对金融、地产、钢铁等受政策压制的传统周期股仍没有明显的买入意向。除了公募基金，社保基金、QFII、保险资金和阳光私募等重要的机构投资者如何在通胀形势下的布局，偏好哪些个股？我们试图从已经公布的上市公司年报中找出端倪。

　　社保基金现身7只个股

　　WIND资讯统计显示，截至上周末，在已公布的上市公司年报中，全国社保基金组合共出现在7只个股前十大流通股东中，其中大多数在去年四季度进驻。

　　其中鹏华基金管理的全国社保104组合表现最为活跃，该组合现身方大炭素（600516）和大元股份（600146）两只个股前十大流通股东中。截至去年底，全国社保104组合共持有方大炭素近1600万股，成为方大炭素第一大流通股东。鹏华优质治理、鹏华动力增长、鹏华中国50（爱基，净值，资讯）和基金普丰（爱基，净值，资讯）和该社保组合一同进入方大炭素前十大流通股东，这些基金持有方大炭素均超过430万股。方大炭素去年四季度表现强劲，股价暴涨68.59%，今年以来继续上扬，截至上周涨幅达11.21%。

　　圣农发展（002299）也出现同一家公募和社保同期买入的情况。去年四季度，嘉实基金掌舵的全国社保602组合和该公司旗下嘉实主题、嘉实稳健和嘉实优质（爱基，净值，资讯）企业等3只偏股基金买入圣农发展，社保602组合持股量为370万股，列第六大流通股东，其余3只基金分别持股562万股、446万股和353万股。圣农发展去年四季度股价涨幅达29.08%，今年以来则小幅上涨。

　　此外，去年四季度，招商基金管理的全国社保110组合现身大洋电机（002249）第六大流通股东，持股192万股；易方达基金管理的全国社保601组合买入次新股星河生物（300143）13万股。

　　社保不仅擅于捕捉短线热点，还着眼于长线布局。去年四季度，招商基金管理的全国社保604组合加码九龙电力（600292），持股量增至565万股，成为该股第三大流通股东。值得主意的是，社保604组合从去年一季度开始进驻九龙电力，一季末持股近400万股，二季度小幅减持，但在下半年继续加码投资。去年九龙电力大涨95.81%，股价接近翻番，社保604组合赚得盆满钵满。

　　去年四季度，博时基金管理的全国社保102组合减持安源股份（600397）200万股，但截至去年底仍持有600万股，该社保从2009年四季度进驻安源股份，持股量一直稳定在800万股，安源股份去年全年股价上涨20%，今年以来累计下跌9.59%。