高送转提升上市公司跑赢指数的幅度

　　预增公告有利更多主板公司长期跑赢指数

　　随着A股市场逐渐走向成熟，以分析上市公司基本面为特征的价值投资正在被越来越多的投资者采用，年度报告则是上市公司基本面信息的最重要披露形式，它传递着上市公司在整个会计年度内的全景信息，是投资人进行正确决策的基石。

　　从历史上看，围绕着上市公司年度报告主要有两条挖掘个股的主线：一条是业绩主线，即通过筛选业绩高增长的公司获得超额收益；另一条是年度分配主线，即寻找高送转的公司，从而战胜市场平均收益。

　　预增对股价有正面影响

　　上市公司的年度报告由“会计数据和业务数据摘要”、“股本变动与股东情况介绍”、“董事会监事会报告”等诸多信息构成，其中上市公司的经营业绩是投资者最敏感和最为重视的信息。然而，如此重要的信息，很多上市公司却要到第二年3、4月份才发布，缺乏时效性。

　　鉴于具有发布及时和覆盖广泛的特点，业绩预告比业绩快报和年度报告更适合被市场用来作为筛选股票的指标。业绩预告大体来看可以分为几种类型，分别是：预增公告、预减公告、扭亏公告，续亏公告等。

　　统计表明，预增公告对个股表现具有明显正面影响：首先，上市公司预增公告对个股走势是利好，利润增速越高，跑赢指数的幅度越大；其次，市场更多将预增公告视为较长期利好(至少到年报披露日)，而不是短期股价刺激因素；最后，预增盈利加速提升了中小板、创业板股票跑赢大盘的可能性，但对主板股票影响不大。

　　除此之外，我们认为还有两个比较重要的因素会影响股票的投资价值：

　　一是股票的估值水平，从整体看，估值越低，越有投资价值，可以用2010年预测市盈率为指标；二是股价对业绩预告的反映程度，前期股价对业绩利好反映越不充分，后期股价具有较好表现的概率就越高，可以用从预告日至今的股价超越指数的涨幅为指标。

　　因此，在进行年报业绩预告“掘金”时，可以按照以下5个标准来筛选具有较高投资价值的公司：预计利润增速超过50%，三季报利润同比正增长，年度预增幅度相对于三季报增幅大于2倍；2010年预测市盈率低于50倍；从预增公告日至今跑赢指数的幅度在20%以内。

　　从已经发布2010年业绩预增公告的915家公司中，我们按照上述5个标准筛选出了具有较高投资价值的公司，包括：天利高新、大族激光、华映科技、双环科技、东方航空、方大特钢、兴蓉投资、紫鑫药业、精艺股份、天业通联等。