继伦交所宣称将并购多伦多交易所后，纽交所德交所又商讨合并

　　全球交易所跨国联姻高潮迭起

　　证券时报记者 徐欢

　　近日，全球各大交易所并购潮迭起。继新加坡交易所在去年底宣称要并购澳洲交易所后，9日伦敦交易所宣称将以32亿美元并购持有多伦多交易所的TMX集团，昨日又传出美国纽约泛欧交易所集团与德意志交易所集团正在商讨合并的消息，若落实，新公司将成为全球最大的金融交易所。有分析人士指出，应对激烈竞争是促成全球交易所“跨国联姻”的主因，其最终目的是壮大自身实力、提高竞争力。合并后的新交易所在取得更多竞争优势的同时，也将对其他国家以及地区的交易所形成强大的竞争压力。

　　交易所跨国联姻

　　美国东部时间2月9日，纽约泛欧交易所集团宣布，正与德意志交易所集团推进有关合并事宜的商讨。根据协议，双方合并将通过换股方式进行，预计双方将会在荷兰注册成立一个新公司，合并所有的股票交易业务。合并完成后，德意志交易所将持有新公司59%至60%的股份，而纽约泛欧交易所将持有40%至41%的股份。合并后的集团将在纽约和法兰克福设立双总部。新公司将从双方现有管理层中吸收同等数量的人员，组成执行委员会。据一位接近交易的人士透露，合并后全球衍生品业务将由法兰克福来管理，巴黎提供技术支持，欧洲的现金交易、全球的上市操作和美国的现金交易由纽约来管理。

　　纽约泛欧交易所宣称，无论就营业收入还是利润而言，这桩交易都将缔造世界最大的交易所运营商。目前双方的合并事宜尚在商讨之中，并还需得到双方董事会、监管层以及股东的批准。有消息人士则称，该合并将在本月底完成。

　　此前，德意志交易所和纽约泛欧交易所在2008年和2009年两度想要合并，但由于德意志交易所内部管理层的争执和合并后的新公司设于何处而不得不搁浅。

　　应对激烈竞争是主因

　　有分析人士认为，此类交易所“跨国姻缘”是受成本压力加大、竞争日益激烈驱动。

　　该人士表示，电子交易蓬勃发展给交易所带来了巨大的成本压力。此外，随着世界经济发展，过往的老牌交易所面临着越来越激烈的竞争，光环逐渐消退。全球多个交易所新军不断崛起并积极抢占市场，造成传统老牌交易所不断丧失市场份额。目前，伦敦交易所面临欧洲交易平台Chi-X Europe等竞争对手的挑战，其竞争对手在衍生品交易上也先于其发展多年。而多伦多交易所也处境不妙，其市场份额被Canadian unit of Chi-X 以及其他交易所新生力量逐渐侵蚀。伦敦交易所已经失去过往遥遥领先的地位，按市值计算，已经跌出了世界交易所排行榜的前十名，TMX集团则排名第十一位。

　　Direct Edge前运营长William Karsh表示：“较小规模生力军的出现确实改变了这些老牌大型交易所的处境，他们因此被迫整并。”

　　而合并后，规模的壮大、资源整合产生的成本降低等相关协同效应都将显现。

　　纽交所和德意志交易所称，双方的结合一年可节省成本3亿欧元（合4亿美元），主要是在信息技术、结算业务、市场运作和企业中心功能方面。双方还希望通过全球现金和衍生品业务中的交叉销售、结算业务和产品创新，来创造可观的增值收入。此外，合并将使交易客户节省巨大的开支。

　　伦敦交易所预计合并后的第二年将每年节省3500万英镑，营业收入将在第三年增加3500万英镑，第五年增收部分将升至1亿英镑。伦敦和多伦多证交所将达到每年 4.1万亿美元的成交额，成为全球第四大交易所，成为世界矿业和能源股交易中心，预计届时上市公司将超过6300家，并将引发前所未有的企业扩张潮。此外，双方的结合还可以帮助主要的矿业公司实现两地交叉上市，并在不同的时间领域实现无空隙交易。而多伦多交易所能提供伦敦交易所衍生品交易系统，帮助其发展衍生产品。

　　目前，上述两宗交易所并购还将面临政治以及历史等相关因素的挑战。在加拿大，收购提议受到冷遇，而且可能遭遇政治阻力。美国方面，专家表示，该收购案在美国可能会面临严重的反垄断阻碍，其将给目前世界最大的衍生品交易所——芝加哥商业交易所带来一个主要竞争对手。

　　部分交易所股价大涨

　　有分析人士指出，这两宗并购事件或将激起新一轮交易所并购潮。

　　昨日，由于市场预期还将会有新的合并交易，推动全球其他交易所股票飙涨，CBOE Holdings Inc.多年来一直被视为收购对象，股价上涨4.2%；Nasdaq OMX Group Inc.的股价上涨约5.4%，达到27.24美元；芝加哥交易所集团的股价涨1.4%；洲际交易所公司的股价涨幅约4%。