■ 讲述者︱石劲涌 大同证券研究所所长、首席策略师

　　■ 采访者︱李雅琪 《投资者报》记者

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　　2011-1-31

　　一套合身的西装，深色暗纹的领带，一副细丝边眼镜，散发出儒雅睿智的学者气质。每一次提问之后，会有几秒钟的沉思，再徐徐道出答案。

　　石劲涌，地道的山西人，普通话很不错，只能听出细微的山西口音。住在太原，工作在大同证券。感觉得出，他拥有山西人内敛、稳重的气质。看好山西的煤炭股，他的虎年投资理念就是“市场恐惧时就是投资者最好的机遇。”

　　谈起过去的这一年，他提到平凡。之所以说“平凡”，他说：“在过去二十年A股市场发展的历程中，2010年绝对是最平凡的一年。没什么大涨大跌，更谈不上牛市熊市。”

　　可是，这一年，他却很忙，忙得经常看不到最疼爱的女儿。定策略，扩队伍，带队全国跑。有成功，有失策，更多的是乐趣。

　　全年判断基本准确

　　2010年1月初的公司的年度策略报告会上，石劲涌对全年做了个比较明确的预测：2010年将震荡下行，全年将是两头高中间低，机会可能出现在四季度，全年比较难赚到钱。

　　在当时大部分机构都看多的情况下，这一预测受到了不少客户的质疑。结果并不意外，从这一年的走势来看，这个预测是正确的。

　　早在2009年8月，他就开始看空A股。他认为，从趋势理论来看，已经明确形成了一个年度大顶。于是坚决调整，整个大同证券研究所的研究方向改变了，要打保守仗。

　　看空大势。在这样的市场环境下，主动出击的难度太大，为了避免造成不必要的损失，进而将研究方向，转向保守防御型股票。也为了这样的保守策略更好的进展，他扩充了队伍，专心投入研究保守防御型板块。

　　研究队伍扩充起来了，这样的逆势扩张、逆潮而动，让石劲涌承受不小的压力。

　　让他意外的是，这批新来的研究精英很争气，成长很快，研究团队推荐了歌尔声学，作为新行业研究的第一炮。推出之时，恰逢市场不少券商调低这只股票的评级，就连公司内也有质疑的声音；后市证明，他的判断是正确的，歌尔声学是一只好股票。

　　研究方向调向防御板块

　　2009年，他带领研究团队，主要研究方向是煤炭，因为山西坐拥全国最好的煤炭资源，在这块研究上是有优势的。

　　看空大势后，他主动将研究方向调向防御，新增了电子、医药、食品饮料等行业的研究。这样的行业，在大势下，是最好的防御武器。

　　2010年，他带领研究团队继续加强电子、医药、食品饮料等行业的研究力度，不断派出研究员到全国各地挖这些板块中的优质品种，推荐了莱宝高科、天士力、山西汾酒等股票，其后表现都相当不错。

　　同时，对于煤炭的研究也没有放弃，继续加强，挖掘了欣网视讯、悦达投资等小煤炭品种，获得了超越大盘的良好收益。

　　尽管整体策略上，他把握住了。但不可避免在一些短期策略判断上，摔了跟头，陆续出现了一些失误。由于蓝筹股整体表现不好，上半年曾一度推荐过的兰花科创，使客户账户短线出现了亏损。

　　下半年行情有点意外

　　说起失误，石劲涌最为懊悔的是下半年的判断。第三季度，在做年中策略时，他有这样一个基本的判断，即2010年必须要加大力度进行宏观调控、抑制通胀，否则2011年通胀将很难控制，所以，下半年不排除同时动用利率和存款准备金率，把通货膨胀控制在形成期。

　　在做下半年策略时，他认为行情并不会有任何起色。所以对于2010年下半年，基本判断依然是震荡向下，但随后的市场表现还是给了他一记重击。

　　市场从下半年开始就一路上攻，没有给犹豫者太多反应的时间。石劲涌感叹道：“虽然八、九月份，看到央行货币政策进入真空期，政府对房地产调控进入了真空期，且美国新一轮量化宽松也将出台在即。想到要马上改变策略，却错过时机。没有很好地帮客户在最底部抄底。”

　　这一次的经历，在他看来，是他工作上的失误。现在回头总结，他觉得最主要的原因，是对经济政策在各方博弈中，动态变化的趋势认识不够。他认为，二季度欧洲主权债务危机爆发后，中国政府已多次发出维稳信号，但当时只是简单地把国内的通货膨胀问题放在首要去考虑，有失片面，造成此次预测的失误。

　　并不想做常胜将军

　　2010年这一年，石劲涌回忆起有趣的事，打赌经历让他印象深刻。上半年，赶流行开了一个微博，与其中几个朋友聊得很投机。

　　有一次聊得兴起，即推荐了一只大湖股份，当时，从基本面看，认为拿一年有机会赚50%。

　　在当时，这并不符合他对全年股市的判断，所以也仅是开玩笑罢了。没想到，听了推荐的这位朋友很认真，如果真如他判断，请他和参与讨论的微博网友到山西吃太原菜、喝汾酒。

　　当时一听此消息，围观者甚众。他当时还是很有信心地应了这个局，但最终看这只股票，最大涨幅35%，没有他认为的50%那么多。

　　石劲涌对打赌游戏的结果并不在意，这个市场没有常胜将军。他很喜欢今年的一个流行词，“神马都是浮云”。他这样感慨：经历过大起大落之后，回眼望，神马都是浮云，唯有不断磨砺，才会在股市中获得成功。

　　说起2011年，他难得幽默了一次：今年如果太乐观，会有一定损失的，但今年如果太悲观，会损失一生的。