阳煤资产的注入是一个多么令二级市场兴奋的故事，*ST东碳（600691）正是这个故事的主角。2010年的最后一天，*ST东碳抛出了重组方案——阳煤化工资产借壳。2011年开市后，*ST东碳连续拉升4个涨停，股价一度攀升至13.6元/股。在二级市场高歌猛进的同时，业内也开始越来越多的质疑其重组方案。

　　且不提阳煤化工的盈利能力，单说这阳煤的化工资产似乎早已许诺要交给由阳煤集团托管的太化股份（600281）。*ST东碳虽然在重组预案中提示了风险，称阳煤集团承诺：将尽快启动阳煤化工与太化集团或其相关方的吸收合并方案以解决阳煤化工与太化集团存在的同业竞争问题。而投行人士曾质疑，阳煤化工无论注入哪一家上市公司都说不通，毕竟如果是一块优质资产，让两家上市公司谁让出都是损失，如果是劣质资产，又如何应该上市呢？

　　或许正因为质疑声不断，*ST东碳的股价随后开始掉头向下，最新的收盘价为11.06元/股，与重组方案披露停牌前10.71元/股的收盘价已相差无几。

　　*ST东碳炮制瑕疵重组方案，早有前科。2009年10月，*ST东碳抛出西安紫薇地产开发有限公司借壳的重组方案。当时计划注入*ST东碳的希望城项目曾经被注入ST重实（000736），而ST重实并未享受到希望城的任何收益，在利润兑现前夕被几乎原价置出，接盘者正是当时*ST东碳的潜在重组方紫薇地产。之后，紫薇地产的借壳流产被冠以房地产融资新政阻碍的理由，而*ST东碳始终未对外界就希望城的质疑作出有力回应。

　　同一块资产，许给两家上市公司，*ST东碳两次重组的瑕疵如此相似；二级市场的股价表现方面也如出一辙地呈现“过山车”走势，不知其大股东对重组题材的炒作，未来还会笼络到多少投资者的心。