机构 视点

　　由于前期板块估值过高以及基金调仓影响，去年12月至今商贸零售板块出现了较深的调整。不过，近期券商发布报告指出，从已发布业绩预告的公司来看，2010年零售板块整体业绩表现良好，30％以上增速较为普遍；而考虑到春节销售数据可能超出预期，预计商贸零售板块春节前后将有一次交易性投资机会。

　　板块业绩增长确定

　　去年12月份以来，商贸零售板块出现一轮较深的调整。对此，中原证券指出，此轮调整主要原因是前期板块估值过高和基金存在调仓需求，而诱发因素是11月ＣＰＩ数据公布后，市场普遍预期12月ＣＰＩ将较11月有较大的回落。

　　不过，从已经发布业绩预告公司的情况来看，2010年零售板块整体业绩表现良好，大部分公司保持良好增长态势。根据国信证券的统计，目前已有20家公司公布业绩预告，其中预增16家，持平1家，预减或亏损3家。具体来看，预计业绩增速100％以上的包括重庆百货、渤海物流、开元控股、ＳＴ筑信；预计业绩增50％～100％的包括通程控股、友好集团、兰州民百、美克股份。

　　中原证券指出，由于翘尾因素和春节临近，1月ＣＰＩ突破5％是大概率事件，突破6％也并非不可能。而通胀预期上升必将使商贸零售行业受益，因此12月以来导致商贸零售板块深度调整的因素或已消失，或已转化成利多因素。

　　短期或存在交易性机会

　　券商报告指出，2010年零售行业在通胀支持下全年销售旺盛，而随着2011年春节的临近，传统消费旺季将成为拉动消费增长的动力源之一。

　　中原证券指出，春节前后商贸零售板块受良好销售数据影响，出现交易性投资机会的概率较大。同时，在通胀上升，紧缩政策出台较为密集的上半年，机构出于防御的需求，也存在再次提高商贸零售板块仓位的可能。具体看可关注此轮调整幅度较深的中兴商业、新华百货、天虹商场、苏宁电器和小商品城。

　　国信证券也维持行业“推荐”评级，建议关注有“利基市场＋正循环”公司。报告指出，目前零售股持续下跌，已经错杀了部分优质股，其中王府井、飞亚达、苏宁电器、友阿股份、美克股份等均有长期价值，推荐买入。同时武汉的商业整合2011年可能实现突破，首推武汉中商及鄂武商，民营资本已经介入，正处于业绩改善期的渤海物流和商业城，如果与民营资本共舞，必有超额回报。

　　东北证券建议关注友阿股份、广州友谊、天虹商场、潮宏基、武汉中百、永辉超市、鄂武商Ａ、新华百货等。（方 俊）