□本报记者 孙见友

　　2011年以来，大宗交易累计成交173笔，总成交额为59.94亿元。其中，买方或卖方出现机构席位、资产管理公司和证券公司总部的交易合计达70笔，涉及成交额为34.41亿元，占同期大宗交易总成交额的比重高达57.8%。由此来看，2011年以来有近六成大宗交易闪现机构魅影。

　　与此形成对照的是，在2010年12月份的471笔大宗交易中，仅有95笔有机构参与，涉及成交额为46.54亿元，仅占当月大宗交易总成交额的比重约为28%。由此来看，2011年以来机构参与大宗交易的比例出现了明显的提升。

　　机构热衷进行对倒交易

　　统计显示，2011年以来大宗交易累计成交173笔，累计成交量为4.74亿股，累计总成交额达59.94亿元。

　　其中，买卖双方均为普通营业部的交易为106笔，买方或卖方中出现机构席位、资产管理公司和证券公司总部的交易分别有30笔、24笔和16笔。由于证券公司总部的交易席位一般为机构或资金雄厚的投资者所占据，因此证券公司总部也可认为是准机构席位。

　　如果按这一标准进行测算，那么2011年以来，大宗交易中合计有70笔交易出现机构或准机构的影子，涉及成交额为34.41亿元，占同期大宗交易总成交额的比重高达57.8%。换句话说，2011年以来，有近六成大宗交易闪现机构魅影。

　　就以上173笔大宗交易来看，其整体加权平均折价率为4.36%。但蹊跷的是，买方或卖方中出现机构席位和资产管理公司的大宗交易折价率分别仅为0.65%和0.64%。但是，买卖双方均为普通营业部的106笔大宗交易整体折价率却高达6.98%，明显高于有机构参与的大宗交易。

　　为什么会出现如此奇怪的现象呢？难道机构具有某种魔力，能够左右大宗的整体折价率？实际上，通过仔细分析，就可以窥见其中的奥秘。例如，在有机构出现的30笔大宗交易中，除3笔交易是机构与证券营业部进行对手交易外，其他27笔交易的买卖双方均为机构。由此来看，在以上27笔交易中，机构进行倒手的可能性十分高。正是由于机构的相互倒手，使操作大宗交易的折价率可以轻松的变为现实。

　　值得注意的是，在有资产管理公司出现的24笔大宗交易中，其买卖双方悉数都是平安资产管理有限责任公司。在此局面下，以上24笔有资产管理公司参与的大宗交易，事实上就是平安资产管理有限责任公司在玩“左手倒右手”的交易游戏。

　　机构倒手交易催生溢价成交

　　就机构参与的具体大宗交易来看，机构与机构倒手的交易，和机构与证券营业部的交易，有着明显的区别。在机构与证券营业部的对手交易中，该笔交易的折价率往往都很高。例如，1月4日岳阳兴长和金宇车城分别有一笔3761万元和1824万元的交易，其买方均为中信证券上海沪闵路营业部，而卖出方均为机构席位，而其折价率则分别高达10.18%和10.88%。同时，1月5日理工检测也有1笔4880万元的大宗交易，其买方为机构席位，但其卖出方为中信证券北京白家庄东里营业部，而其折价率也高达10.66%。

　　除以上三笔交易外，另外27笔有机构参与的交易，悉数是机构之间进行的倒手游戏。值得注意的是，这27笔交易中，其折价率均低于5%，与机构与营业部的高额折价交易相比，显得泾渭分明。

　　此外，在机构与机构倒手的大宗交易中，还不乏溢价交易的影子。例如，1月6日鄂武商A和合肥百货均各有一笔机构互相倒手的大宗交易，其飘溢价率就分别达到1.50%和1.44%。另外，在机构倒手的交易中，一些成交额巨大的交易也有了飘溢价的可能，例如1月5日格力电器和美的电器分别有一笔1.65亿元和1.53亿元的交易，仍出现0.89%和1.22%的成交飘溢价率，其中原委不无蹊跷。

　　名称成交量（万股）成交额买方营业部卖方营业部交易日期

　　（万元）

　　金宇车城237．001824．90中信证券上海沪闵路营业部机构专用2011－01－04

　　岳阳兴长204．003761．76中信证券上海沪闵路营业部机构专用2011－01－04

　　理工监测66．704880．44机构专用中信证券北京白家庄东里营业部2011－01－05

　　兴化股份890．009060．20机构专用机构专用2011－01－05

　　中天城投630．009160．20机构专用机构专用2011－01－05

　　格力电器910．0016516．50机构专用机构专用2011－01－05

　　美的电器880．0015364．80机构专用机构专用2011－01－05

　　中南建设49．99633．91机构专用机构专用2011－01－06

　　威孚高科349．4214245．84机构专用机构专用2011－01－06

　　中兴通讯60．001607．32机构专用机构专用2011－01－06

　　金陵药业32．34360．21机构专用机构专用2011－01－06

　　中科三环30．00836．10机构专用机构专用2011－01－06

　　西山煤电52．001482．52机构专用机构专用2011－01－06

　　合肥百货50．00983．00机构专用机构专用2011－01－06

　　鄂武商Ａ30．00526．80机构专用机构专用2011－01－06

　　2011年以来不同类型大宗交易折价情况

　　2011年以来有机构参与的部分大宗交易

　　2011年以来资产管理公司参与的大宗交易

　　名称成交量成交额买方营业部卖方营业部交易日期

　　（万股）（万元）

　　中海集运1400．006384．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　银座股份110．002767．60平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　一汽富维200．005958．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　兴发集团140．002934．40平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　天士力80．003272．80平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　江淮汽车1470．0015361．50平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　江淮汽车1140．0011913．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　海欣股份1200．008004．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　大商股份70．003309．60平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　大商股份40．001891．20平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－04

　　中海集运1970．009278．70平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－05

　　银座股份70．001761．90平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－05

　　一汽富维300．008772．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－05

　　兴发集团120．002622．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－05

　　天士力80．003256．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－05

　　昆明制药50．00695．50平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－05

　　海欣股份1700．0012308．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－05

　　双鹤药业198．525735．27平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－06

　　民生银行1199．996047．97平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－06

　　华域汽车399．994183．90平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－06

　　华业地产397．993195．88平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－06

　　海欣股份150．001219．50平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－06

　　海螺水泥61．001910．52平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－06

　　长航油运125．00625．00平安资产管理公司平安资产管理公司2011－01－06