深振业A（000006）举牌+业绩大增 第5页:中弘地产（000979）业绩暴增6倍 第6页:基金短期看好地产股投资机会 中长线仍看新兴产业第7页:IT行业进入快速增长期 把握三大投资机会（附股）第8页:民航业利润创历史新高 7只股业绩或将大爆发第9页:天然气获国家政策力挺 8只股有望成为最大赢家

　　“2011年，股市平衡和震荡的特征会更明显，市场平稳震荡，但波幅减小。”鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示，2011年宏观政策可能偏中性，受此影响市场表现也会更中性。在今年震荡市中，冀洪涛建议，投资者可以对照十二五规划布局未来3至5年的投资组合，长期持有筹码，才能取得稳定盈利，“看准方向，坚决持仓，不要反复折腾”。

　　冀洪涛认为，2009年宏观政策以扶持为主，2010年以控制为主，2011年政策可能会非常灵活，相对更中性。冀洪涛认为，今年市场主要不确定因素是货币政策和信贷政策“松”还是“紧”的问题。2011年国内通胀压力较大，货币政策出台主要是针对国内通货膨胀水平。

　　在今年的行业选择上，冀洪涛认为，很难从大行业大板块角度选择投资机会，“2011年可能是一个更均衡的市场，周期性行业和非周期性行业在某一特定市场阶段都会有机会，也都能取得相对收益，但是很难说某个板块在全年都有机会，市场波动可能较大。”

　　冀洪涛表示，从大方向来看，2011年是十二五规划第一年，一些与十二五新兴产业规划相关的行业都值得重点关注，虽然目前估值较贵，但可能未来3至5年方向都会不错。在十二五规划新兴产业中，2011年重点是前四个支柱产业，即节能环保、生物产业、新一代信息技术和高端设备制造；另外三个新兴产业新材料、新能源汽车和新能源都是先导产业，还在萌芽和准备阶段。此外还有大消费概念，中国消费升级是大趋势，不同收入阶段消费不同层次的产品，消费板块值得投资者认真“耕耘”。

　　谈及当前市场关心的银行、地产板块的投资机会，冀洪涛认为，这两个板块是稳定剂，是长期稳定投资的价值型产品，而且目前跌幅较大，在2011年会有一定幅度的上涨空间。

　　冀洪涛表示，目前市场整体估值水平偏低，不会有太大的系统性风险，但也不会有很大涨幅。2011年的风险之一是大小非解禁，中小盘股票目前有一定的估值泡沫，面临很大减持压力，所以对高估值板块应该保持谨慎态度。另一个风险是扩容压力，如果今年仍保持2010年的融资速度，对市场影响也会较大。

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　　虽然长期看新兴产业和消费依旧是“大众情人”，但市场持续震荡，做足确定性暂时成为近期机构较为普遍认可的观念，部分基金表示近期战术性看好低估值板块。

　　新华基金投资总监、新华中小市值基金拟任基金经理王卫东近期表示，股市风格将从“估值差距大、板块差异大”的结构失衡状态回归均衡，传统蓝筹股具有估值修复提升的空间。

　　东方基金认为，目前大盘蓝筹的估值水平纵向比处于历史低位，横向比也低于全球主要金融市场以及新兴国家市场。“蓝筹板块前期持续下跌、调整幅度巨大，由于存在估值修复动力且具备良好业绩基础，有望成为弱势整理市场环境中受资金青睐的板块。”

　　农银汇理投研团队表示，2010年市场主要用“成长”来摆脱估值压力；2011年则更看重估值、成长与行业景气三者间的匹配程度。低估值＋确定性增长是配置首选。中期看，积极财政仍是重点，看好高铁、水利水电、核电、特高压、通信设备、海工设备；周期股中，自下而上看好钢结构、水泥；从防御通胀的角度，维持对大宗商品、地产的配置。

　　国泰基金认为，央行今年首次没有提出明确的信贷增量总目标，估计2011年的信贷监管将会更加灵活，一季度的资金面情况将会相对宽松。但是，通胀和资产价格泡沫仍然困扰当前经济。现阶段很难看到推动通胀回落的因素，所以对大盘保持谨慎态度，看好被低估的周期类股票。

　　从各机构近期发表的观点看，估值水平是基金选择传统周期板块的较为一致的考量因素。诺安基金认为，在货币政策逐渐收紧的环境之中，期待A股市场整体估值水平大幅度提升比较困难。2010年A股市场大放异彩的消费与新兴产业板块，目前已处于较高估值水平，期待2011年进一步提升其估值水平也更为困难。因此，2011年度A股市场比较现实的投资机会在于低估值的大盘蓝筹板块。

　　上投摩根也认为，2011年市场热点仍将围绕产业政策的制定出台展开，同时以蓝筹为代表的板块将因其低估值和业绩增长较为确定，越来越多受到市场的关注。

　　许多基金都认为，目前不少中小市值股票估值很高，而一些增长确定的大盘股和周期性股票估值很低，所以2011年后者可能有表现的机会。

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　　近期传出重庆出台房产税方案的消息，景顺长城认为，出台房产税在预期之内，但力度较预期轻，短期行业有估值修复的机会，但中期机会要待房价真正开始下降之后才能出现。

　　景顺长城认为，房产税针对高档商品房征收，而目前重庆划分普通住宅和高档住宅的标准为建筑面积144平方米（或套内面积122平方米）。并且，房产税的征收对评估体系、征税体系的要求比较高，估计最终方案不会十分严格。预计初始只对新增住房征收，后续待评估体系完善，再逐步扩展至旧房。因此，其对市场的影响主要有两个方面：第一，预计对成交量的影响比较有限。一方面是因为此次征收范围较小，另一方面房产税对投资需求的影响大于自住需求，而前期的信贷等调控手段已经明显地抑制了投资需求；第二，对高档住宅房价会有影响，但幅度取决于最终的税率及市场本身预期的房价升幅。

　　景顺长城认为，在政策压力相对降低的情况下，股票走势将逐步反映企业业绩增长，估值将有所修复。但房价的调控目标未实现以前，调控不会放松。

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　　在众多地产股中，昨日表现最强甚至可以说引领了地产股整体上扬的强势品种当属深振业A无疑。该股早盘一路上攻，最高时涨至9.74％，午后更在数百万股大单推动下成功封上涨停。而从基本面来看，尽管其业绩增长幅度并非地产股中最惊人的，但其持续的成长性、不错的资产质量，尤其是在去年遭到姚氏兄弟“宝能系”两度举牌和大股东抢筹反击。种种因素下使其股性日趋活跃。

　　最新的业绩快报显示，深振业A去年实现营业总收入23.29亿元，同比增长25.93％；实现营业利润6.38亿元，同比增长79.16％；归属于上市公司股东的净利润为4.8亿元，同比增长47.23％。基本每股收益达到0.63元。

　　尽管业绩增长幅度并不算惊人，但从绝对值来看，其每股0.63元的收益显然不低，昨日涨停后的股价也不过8.02元，对应市盈率仅12.73倍，显然具有相当的投资价值，该股也顺理成章地成为年报行情中的领涨股。

　　此外，深振业A还有一个对股价影响更加直接的炒作题材，那便是举牌概念。

　　2010年7月16日开始，姚氏兄弟掌控的“宝能系”在二级市场上大量买入，至7月27日已经合计持有7.34％，成为第二大股东，完成第一次举牌。而第一大股东深圳市国资局立刻斥巨资反击，在7月23日至27日买入近4000万股，持股比例从20％上升至27.06％。此后的12月26日，“宝能系”再通过大宗交易第二次增持，使持股比例达到10％。两次举牌都使得深振业股价出现暴涨。

　　据了解，举牌的“宝能系”主营业务包括房地产、物流和商业，业务存在重叠情况。除去对深振业A的看好外，业内人士认为不排除公司继续增持、并在未来进行资产注入的情况。

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　　据最新业绩预告，公司2010年实现净利润约9亿元，基本每股收益约1.6元，分别同比增长609.9％和56.85％。大幅增长原因在于完成了重大资产重组，主营的房地产业务的预收房款如期结转收入。

　　仅从估值角度考虑，目前股价18.35元，对应市盈率11倍左右。而2010年12月26日的《赚钱周刊》已将该股从地产股中筛选出来。文中曾提到，“由于预收地产项目全部竣工，实现预收金额30.7亿元，年底前具备结转收入条件。四季度的净利润有望暴增8亿元”。

　　二级市场，自去年12月6日开始一路上扬，今年初再度加速拔高，目前呈高位横盘整理，但成交量明显萎缩，显示仍在蓄势。

　　如果看此前的数据，其2010年业绩增长应属稳定。去年前11个月签约面积和金额分别增长27％和36.2％。

　　据了解，由于主打中高端房产，因此公司毛利相对较高，储备项目毛利率达44％，在全部房地产上市公司中排名前列，在四大龙头中最为靠前。据业内人士称其2011年可售资源有望达到480万平方米，使得业绩有超预期增长的可能。

　　近来该股持续受到大资金关注。1月5日盘中便有单笔超过700万股的大买单，成交回报显示有机构买入超过6000万元。昨日盘中更出现单笔1530万股的巨量买单。

　　目前股价不断抬头，逐渐脱离振荡箱体，逼近前期高点。一旦成功突破7.6元，将打开后市上升空间。

　　精诚铜业（002171）昨日再拉大阳

　　全国最大的铜带生产企业，近两年业绩不断改善。2009年成功扭亏为盈后，预计2010年净利润将有60％至80％增长。湘财证券去年底调研发现，公司目前产品供不应求。此外，在铜价节节走高的带动下，公司的业绩从中充分受益。

　　2010年四季度出现过一波急速上涨后进入调整。去年底股价突破前期高点，各条均线也始终维持上升趋势。昨日收出一根大阳线后，再度挑战新高，成交均匀放大显示升势稳健。

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　　基金调仓由“急”变“缓” 板块选择现分歧

　　对于2011年A股的开局，基金经理们的预测只应验了一半：高估值的中小盘股确实纷纷出现了调整，但低估值的大盘蓝筹股却多数仍懒懒地趴在底部，并未出现基金经理们预判的交易性行情。这也令部分摩拳擦掌忙换股的基金经理放慢了调仓的脚步。不过，从中国证券报记者采访结果来看，基金经理们依然对以大盘蓝筹为主的“估值修复”行情充满期待，近期他们的调仓方向并不会发生改变。

　　热点乱 观望浓

　　元旦后的A股走势，可谓乱象纷呈，扑朔迷离。尤其是多个板块的蓝筹股雄而不起，让此前提前布局的一些基金经理有些郁闷。

　　“从相对估值角度来看，蓝筹股确实过于便宜，这也是我年前就换了一部分仓位到蓝筹股的原因。其实，在同业交流中，和我有同样想法的基金经理挺多的。”上海某基金经理向记者表示，“不过，最近蓝筹股整体表现令人失望，尤其是最便宜的金融板块。所以，我们近期可能会先观望一下，不会急于调仓。”

　　不过，这种观望情绪并不影响基金经理们对“估值修复”行情的判断。多位基金经理在接受采访时认为，从去年底，高估值的中小盘股开始出现调整，尤其是去年炙手可热的医药、消费和新兴产业成为调整的重灾区，这表明市场的重心已经开始倾斜，在这种背景下，蓝筹股出现集体性的交易性机会是大概率事件。但他们也指出，从目前市场表现来看，这种热点的切换可能不会一蹴而就，投资者仍需要一定的时间来转变观念。

　　而多家基金公司的报告也体现了对蓝筹股的重视。东方基金表示，前期持续下跌、调整幅度巨大的蓝筹板块由于存在估值修复动力且具备良好业绩基础，有望成为弱势整理市场环境中资金青睐的板块。新华基金也认为，预计12月CPI环比回落是大概率事件，将继续推动低估值板块的估值修复。

　　方向同 策略异

　　尽管多数基金看好低估值蓝筹股的交易性行情，但在具体板块选择上，却出现了较大分歧。其中，分歧最大的当属房地产板块。

　　上海某基金公司投资副总监认为，去年是房地产调控最严厉的一年，但无论是房价和成交量都并未受到太大影响，表明房地产行业的需求依然旺盛，尤其是在通胀预期越来越强烈的背景下这种需求可能进一步强化。而在今年，随着种种调控预期被充分消化，房地产业稳定发展不成问题。反映在A股市场，就意味着被错杀的地产股有望迎来一波强劲的复苏行情。

　　但更多的基金经理依然对地产板块十分谨慎。一位基金经理表示，对房地产行业的需求并不担忧，但政策依然是这个行业最大的风险。从种种迹象来看，政府并没有放松调控的意图，在这种背景下，地产股的估值修复行情存在巨大的风险。

　　而对地产股投资策略的分歧，也影响到基金经理对金融股的判断。从记者采访情况来看，尽管市盈率低至10倍以下，但多数基金经理并不看好金融股今年的表现。在他们看来，在近两年的快速扩张后，金融行业增长动力明显不足，甚至不排除在紧缩政策下出现超预期的放缓。“虽然金融股很便宜，但动态地看，便宜有便宜的道理。”某基金经理说。

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　　国内IT行业正处于增长最为快速的时期，许多子行业呈现爆发式增长。12月份IT指数下跌1.9％，电子指数下跌1.6％，同期沪深300指数仅微跌0.3％。12月份许多科技股跌幅超过5％甚至10％以上，其中不乏优质公司，投资机会明显。

　　计算机行业2010年平均预期市盈率42.5倍，高于沪深300的14.7倍；2011年平均预期市盈率为32倍，高于沪深300的12.2倍。考虑到更好的成长性，以及行业本身不断产生的热点，我们仍然给予计算机行业“谨慎推荐”的投资评级。

　　投资逻辑与投资思路

　　全球IT业继续保持高增长，预计2010年全球IT支出增长超过5.1％，其中新兴国家普遍保持高增速，国内IT行业将持续保持高景气，许多软件公司在2010年人员扩张迅速，我们预计2011年人员扩张将放缓，这或将导致利润增长加速。

　　政府及企业IT需求继续保持快速增长，各类多技术融合新生应用层出不穷，我们认为，新应用及国产化替代仍将是近期未来行业投资的两条主线，建议关注金融IC卡（EMV）迁移、信息安全、物联网、云计算等重大方向及主题性投资机会。

　　各领域的IT需求情况

　　2010年整个软件行业将表现为高、中、低端需求均旺盛。此前受金融危机影响最多的是低端需求。从2009年秋季开始，低端软件需求复苏迅速，2010年维持在高景气状态。以政府部门、大型国有企业为主体的IT高端需求持续较强，重心有向软件、应用和服务转移的趋势。

　　长期看，国内软件各子行业中，软件外包因全球产业转移，增长空间广阔，我们认为未来10年都可保持较快增长。管理软件仍处于成长期，国内企业信息化程度尚不到30％，管理软件的最重要部分ERP软件未来3年增长速度超过17％，ERP软件业较快速的增长再加上行业趋于寡头垄断，为领先企业创造了良好的利润提升空间。系统集成增长速度保持温和，未来3年增长率超过12％，行业内竞争激烈，但是企业盈利能力分化严重，管理严格、成本控制优秀的公司正脱颖而出。

　　通用硬件行业本来成长性偏弱，受到全球金融危机影响又较多。台式机的市场销售额增长率正趋于停滞，笔记本电脑市场则保持20％以上的高增长，上网本增加更快速，iPad正风靡全球。A股硬件上市公司在笔记本电脑等新兴市场均处于弱势，不能享受行业高增长的益处。

　　投资机会关注3方面

　　国内IT行业的重大机会在于：（1）高端IT的国产化替代趋势，国家将给予重要支持政策；（2）新兴产品应用。这样的机会表现在多个方面。（3）长期潜在需求。其中，可以重点关注以下的几个子行业。

　　空管软件：目前在国内所有民航机场中，使用国产空管主用系统的只有4家小型机场，今后大部分中小型机场新采购的空管主用系统都将是国产软件，对于国内空管软件厂商而言，市场空间将扩大数倍。川大智胜（002253）（收盘价39.78元）是国内空管自动化领域的领先企业，公司将因此获得重大发展。估计公司在2010年已获得较多订单，同时2011年上半年需求情况十分积极。

　　建筑行业信息化：国家正在采取措施促进建筑施工企业信息化建设，可以预期，未来几年将是建筑施工企业信息化建设的高潮期。国内建筑施工企业信息化起点非常低，因此发展空间很大。广联达（002410）（收盘价67.40元）的传统业务造价软件仍将保持30％的增长。公司在工程项目管理软件方面已投入研究跟踪近10年，并在近期为此做了全面准备工作，预计从2011年开始，公司将会在项目管理软件市场实现突破性销售。

　　此外，经济趋于好转，中小企业的经营状况已明显改善，中小企业IT支出也会增加。用友软件（600588）（收盘价21.71元）产品覆盖了从高端到低端，大部分工业、商业领域，以及部分政府部门。2010年公司的高、中、低端产品销售均保持较好增长，预计这种情况将延续到2011年。公司向行业软件扩张的策略拓宽了发展空间，并购策略则推动公司加速增长。

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　　《第一财经日报》1月11日从中国民航总局召开的全国民航工作会议上获悉，2010年民航业共完成营业收入4115亿元，利润总额437亿元，分别比上年增长37.2％和3倍。

　　2010年，全民航完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别是536亿吨公里、2.67亿人和557万吨，分别比上年增长25.6％、15.8％和25.1％。

　　2010年，民航基础设施建设共完成固定资产投资总额为640亿元。重大项目进展顺利，包括上海虹桥机场扩建工程顺利竣工，新建成支线机场11个，改扩建机场60个，空管系统完成99个项目的验收。

　　2010年，首都机场旅客吞吐量首次超过7000万人次，世界排名上升为第二位。上海两大机场、广州白云机场（600004）旅客吞吐量分别超过7000和4000万人次；青岛、大连机场旅客吞吐量首次超过1000万人次，全国旅客吞吐量超过1000万人次的机场达到16个。

　　2010年，全民航完成通用航空作业飞行13.6万小时，比上年增长9.6％。

　　看好：中国国航（601111）、 南方航空（600029）、东方航空（600115）、海南航空（600221）、 厦门空港（600897）、上海机场（600009）、白云机场。

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　　咨询机构息旺能源1月11日援引国家发改委人士的表述称，天然气行业“十二五”发展目标已基本确立，近期有望公布；而开展“分布式能源”利用项目将成为未来五年发展的重点。

　　该人士表示，“十二五”期间我国将继续提高天然气在一次能源消费中所占的比重，并加速天然气配套基础设施建设；尤其是分布式冷热电三联供利用项目，可实现能源利用效能的最大化，因此有望获得国家的重点鼓励和扶持。

　　该人士还预计，发电、车用两大市场的迅猛发展也将推动“十二五”期间天然气消费量大幅攀升。

　　息旺能源此前预估，2015年我国天然气供应结构初步定为国产1700亿立方米、净进口900亿方；此外，煤层气产量2015年将达到200亿方，而煤制天然气产量亦将达到300亿方。以此推算，未来五年我国天然气表观消费年均增长率将达到28.5％，而“十一五”期间仅为18％。

　　中石油集团今日也预计，“十二五”期间，天然气在能源生产和消费结构中的比重将翻一番，由目前的4％提高到8％以上；随着国家天然气价格调整步伐的加快，天然气行业将加速形成产销两旺、量价齐升的局面。

　　看好：长春燃气（600333）、 陕天然气（002267）、深圳燃气（601139）、大通燃气（000593）、桂林旅游（000978）、广安爱众（600979）、广汇股份（600256）、大众公用（600635）。