杨颖桦 卜坚 巫燕玲

　　中国概念已成为全球资本市场最吸引眼球的故事之一。

　　国际会计和咨询服务公司安永最新发布的全球首次公开募股(IPO)市场调研报告称，包括中国内地、中国香港和中国台湾在内的大中华区股市，无论在上市宗数和融资总额上都居世界第一，全年共有442宗IPO，占全球IPO总量的37%，募资总额为1179亿美元，占全球46%。

　　与此同时，2010年的A股、美股和港股市场的众多中国股票中，牛熊座次已定，其中，广发证券(000776.SH)、神州矿业和元征科技分别成为三地最牛中国股票，而华菱钢铁(000932.SZ)、绿诺股份和TCL多媒体则分别成为去年的熊股之首。

　　A股：重组股称雄 地产钢铁集体哭泣

　　2010年A股的十大牛熊股中，广发证券和华菱钢铁分别位列牛熊榜的榜首。而这正代表了A股一年的两个侧面。

　　首先是广发证券领衔主演的重组大戏。广发证券借壳ST延边路停牌三年终于复牌，截至2010年底，该股报收53.14元，全年复权涨幅高达403.609%。

　　紧随其后的是*ST光华(000703.SZ)，自2010年2月公布重组预案后， 该股升势便一发不可收拾，从当初9元冲至年底的46.24元。

　　根据公告，重组完成后，*ST光华将成为聚酯涤纶行业龙头。在强烈预期支撑下，该股全年涨幅达362.33%。

　　类似的翻身故事在2010年十大牛股中一再上演。ST昌河(600372.SH)、*ST威达(000603.SZ)、领先科技(000669.SZ)皆为重组军团成员，全年涨幅均超过200%。

　　能与之相匹敌的是稀土、“苹果”等概念股。

　　其中，稀土概念成就了广晟有色(600259.SH)。受益于国家对稀土产业的采取管理和限制措施，9月7日至10月18日的22个交易日内，该股从31元飙涨至101元，此后虽有回落，但仍以全年294.95%的复权涨幅位列2010年A股第三大牛股。

　　当广发证券、*ST光华、广晟有色等牛股走出一波又一波凌厉走势的同时，以华菱钢铁、新黄浦(600628.SH)为代表的钢铁地产股却集体哭泣。

　　其中，华菱钢铁以52%的跌幅位列2010年熊股榜首。

　　究其原因，华菱钢铁主要是受累于其子公司涟钢近来未能妥善处理与海外铁矿石供应商的长协供应关系。据其三季报披露，子公司因担忧铁矿石价格继续飙升大量购买铁矿石，推高了钢材成本。

　　而华菱钢铁股价的陨落，仅是钢铁行业集体亏损的缩影，鞍钢股份(000898.SZ)、武钢股份(600005.SH)、河北钢铁(000709.SZ)等钢铁股占据熊榜四大席位，跌幅均超过45%。反映的其实是中国作为资源消费大国却缺乏定价话语权的痛楚。

　　与钢铁股一同哭泣的则是地产股，房地产调控政策导致行业景气度偏低的大环境下，地产股2010年风声鹤唳，新黄浦、华发股份(600325.SH)、信达地产(600657.SH)和中粮地产(000031.SZ)皆走出44%-49%的跌幅。

　　此外，房地产调控对房地产企业借壳上市冻结，也使一众寄望于转型房企的公司成为熊股。*ST星美(000892.SZ)就是其中的代表，其全年跌幅为48.28%。

　　美股：神州矿业受益稀土、萤石管制政策 绿诺被猎杀

　　稀土概念不仅为A股市场带来妖股广晟有色，也成就了美股最牛中国概念股神州矿业。

　　以萤石矿和有色金属采选为主营业务的神舟矿业，2010年前十个月都相当低调，股价一直在1美元附近震荡。

　　然而，10月份，中国政府开始对稀土产业采取管理和限制措施，给神州矿业带来了意想不到的机会，其股价从1美元暴涨至4美元。

　　及至12月，中国稀土、萤石管制政策进一步出台，神州矿业的股价也随着走向巅峰，其年度涨幅高达1083.1%，成为涨幅超过10倍的唯一中国概念股。

　　无独有偶，位列牛股第九位的耕生矿物也是稀土概念受益者，耕生矿物主要产品为耐火材料、陶粒等，其年度涨幅为128%。

　　美股中国概念股第二位是金凰珠宝，其为武汉一家大型黄金首饰生产企业，受益于金价的凌厉走势，金凰珠宝全年涨幅巨大。但该公司实际质地仍有待观察，其曾于2008年申请A股IPO失败，当时引来“虚增资产”等诸多质疑，2010年8月18日，金凰珠宝由OTCBB市场正式转板纳斯达克后，股价已下跌43%。

　　与神州矿业依赖国内利好政策股价飙升的“偶然性”短时间暴涨不同，一批在美上市的中国概念股受益于行业增长性，或者突破发展瓶颈寻找到新的盈利模式下的“厚积薄发”，成为去年牛股。其中，百度是受益于行业高成长性与发展新盈利模式的最佳注脚。该股以134.75%的年度涨幅排行第八。截至2011年1月7日，百度市值已高达372.5亿美元。

　　百度惊艳表现背后，首先是受益于行业高成长性，百度2010年前三季度财报显示，其营收较2009年同期实现71.4%的增长，达54.6亿元人民币；净利润也达23.6亿元，同比增长59.22%。此外，其惊艳表现或许应感谢对手谷歌退出中国市场，百度在中国搜索市场份额因此从2009年4季度的64%提高至72.9%。

　　另一方面，百度2010年仍在寻找新赢利点，加快拓展搜索之外的业务。2010年1月，百度组建独立网络视频公司奇艺；10月，合资公司网站“乐酷天”上线；11月，百度表示未来半年有意斥资千万投资网游，其网游事业部已于2010年1月份成立。

　　展讯通信、海辉软件、前程无忧、富维薄膜等也是这种逻辑下的牛股代表。

　　以海辉软件为例，其2010年6月30日赴美IPO后，在10美元发行价附近徘徊近两个月后，月下旬才启动一轮上涨行情，截至2010年底，涨幅达202%，成为去年表现第四好的中国概念股。而柯莱特、软通动力等中国软件外包企业去年均表现优异，显示了中国软件外包行业开始进一步受到美国资本市场认可。而年末在美国上市引发中国概念热潮的优酷，也以173%的涨幅成为第六大牛股。

　　但以绿诺科技代表的“问题”中国企业，则成为美股中国概念股熊股的代表。

　　2010年11月10日因财务造假问题遭Muddy Waters质疑，绿诺股价随之连日暴跌；11月15日，绿诺公布第三季度财报，多项财务指标出现同比大幅下降，当日暴跌31.43%，此后的11月17日绿诺遭遇停牌。

　　从遭到质疑至17日被停牌，绿诺从16美元一路下滑至6美元。其后，绿诺科技的审计事务所及公司均承认财务造假，12月9日转至粉单市场交易，当日暴跌48%。最终，绿诺科技以全年85.39%的跌幅成为熊股之首，几被“猎杀”至死。

　　“绿诺事件”是中国概念股在美国被质疑的典型案例，跌幅榜前十位中，北京多元电气集团旗下两家公司多元印刷和多元环球水务、福麒国际也是因遭美国市场质疑导致股价暴跌。

　　港股：汽车股飞驰 个股分化明显

　　过去一年的香港市场，汽车股板块的一众内地企业表现尤为突出。2010年中资股(红筹股与国企股)前十大涨幅中，汽车股占四席，其中从事汽车诊断、检测、养护产品研发、生产和销售的科技企业元征科技，以全年375%的涨幅成为榜首。

　　华晨中国和长城汽车则分别以151%和149%的涨幅位列十大牛股的第六和第七位。

　　2010年香港股市最后一个交易日，长城汽车大涨1.65港元，以24港元收盘，涨幅达7.383%，这也是长城汽车自2003年12月15日在港上市以来的最高年度收盘价。

　　华晨中国则受益于其内地宝马唯一合作伙伴而赋予的内地豪华车市场地位，花旗指出，华晨中国能享有较少竞争及更大订价能力，预计公司明后年盈利增长46%及38%。

　　业内人士指出，汽车股奔驰的背后，是中国中产阶级人口增加，人均收入持续增长带来的汽车销售增长高峰。

　　此外，内地中高档汽车的国家级进口商和经销商大昌行集团以全年145%的涨幅进入十大牛股。大昌行集团分享了与华晨中国类似的成长逻辑，其2002年以来一直独家代理宾利汽车在内地的经销权。

　　而汽车股能否在投资者追捧中走完新一年，仍是个问号，其最大风险在于内地政策的变化。

　　去年出台的北京汽车限购令，就曾重创港股汽车股，限购令出台后的12月24日，港股汽车股全线下挫，东风集团股份跌7.89%，华晨中国跌7.52%。此外，汽车购置税优惠政策的退出，也给汽车股带来阴影。

　　值得注意的是，港股的内资汽车股呈现分化走势，比亚迪以全年41%的跌幅成为去年跌幅第四大股票。

　　比亚迪令人失望的原因主要是其2010年第三季度业绩欠佳，其第三季度收入较上期下跌11%，净利润则由第二季度的7.17亿元大跌99%至1100万元。而2010年前三季度，比亚迪收入较上年同期增长30%，但净利润同比仅微升4%。

　　业绩欠佳源于比亚迪经营开支急升、汽车平均售价下跌带来的利润率急跌。比亚迪显示了汽车股除政策影响外的另一个风险，即汽车板块销售增长的高峰或将过去，而行业成本与产能皆在上升，盈利能力难免有所削弱。

　　随着政策及行业基本面的变化，个股分化可能更加明显。中金公司的研究报告指出，汽车零部件企业有望产生跨周期成长的品种，汽车经销商有望实现“存量推动型”成长。中金相对看好受调控政策影响较小的商用车及零部件企业，推荐大昌行等相关企业。