谢荣兴

　　中国证券市场跨入20周年，上市公司增加至2100多家，个人投资者队伍8000多万，券商100多家，资产规模1.4万亿以上，公募基金62家，管理规模峰值达3.3万亿元，中流砥柱的保险公司，允许进入股市的资金已以万亿计，沪深两市市值高达27万亿元，在全球证券市场排名第二；中国股市在主板和中小板、创业板基础上，不仅迎接国际板的开出，还探索新三板的多层次格局。这意味着中国证券市场将跨入成熟市场的“俱乐部”。2011年，或者说证券市场后二十年将迎来一个新的时代，新的格局。

　　你中有我，股市进入准国际化

　　A股市场、B股市场、H股市场既互相独立，又不可分割，是你中有我，我中有你的一家子，至于国际资本QFII的进入，QDII的出海，和即将开出国际板，不可能不让投资人无视国际市场的变化。现在不少机构操盘手不仅开着港股行情做A股，而且还把眼睛盯在美元和国际商品市场上就是个很好的例证。与此同时，融资融券和股指期货的开出，机构的加盟，市场将会增加更多的参数。

　　淡化指数，A股呈现个股化

　　当年沪深“老八股”、“老五股”，至今身价翻了上千倍不在少数，原因之一那是发行价一元钱的股票，原因之二那是小股本小市值的“袖珍型”股票，原因之三那时股票数量少，多次重组，不断更换大股东、注入新资产，“壳资源”在资源配置上成为香餑餑。而现在要同时符合上述条件的股票己不再有，再好的火车头也休想快速拖上2000多节的车厢，指数的波幅将越来越小，大起大落将不复存在，这是成熟市场的标志。因此，2011年，或者说后二十年应该淡化指数，股市进入个股化时代。

　　百花争艳，投资风格多样化

　　投资者主体，除个人投资者外，公募基金、阳光私募基金、公司制私募基金、私募集合理财、券商自营、券商集合理财、保险公司、社保基金、QFII等，都在股市的搏杀中或各显神通，或长年累月地享受上上下下的快乐，市场的变化已非一股力量能改变。各类投资风格百花争艳，此起彼伏。概念、题材、理念、策略，个人机构各有所好。上证综指的斜率并不重要。

　　几点遐想，沾金带银加宠新

　　盘点去年指数，主板沪深年线全部收阴，上证综指跌14.31%，深圳成指跌9.06%。2010年全球IPO，中国第一，达9360亿，加上大小非减持，创始股东套现，市场失血超过1万亿。而中小板综指上涨28.32%，创业板指数涨幅也在15%左右。尽管如此，笔者仍认为创业板、中小板指数继续有上涨动力，不仅在于潜力大，更在于不断有新鲜血液输入。从中小板综指跑赢中小板(300)指数，中小板(300)指数又跑赢中小板(100)指数看，充分印证了同为中小板，但前者有增量，有新鲜血液输入，后者只有存量。对上证综指来讲多数只有阶段性的上涨机会。因此从总体概率上讲，创业板、中小板中会不断出现值得您投资的企业，创业板实际上按目前上市的标准，早已过了创业期，而是进入了扩张期——产能扩张，股本扩张。更为夸张的是：由于平均超募在一倍以上，无形中给创业板公司多了一次募股机会，多了一次投资扩张机会，多了一次允许失败的机会。创业板包括中小板的盛宴正在进行时。当然只要代表新兴产业，有足够市场需求，在未来的市场中都会有较好的表现，并不区分是主板还是创业板、中小板，就看你能否较早地在主板里发现它的产业在成功转型，成为市场热点、亮点、兴奋点。

　　作为配置之一，只要不是短线的钱，只要不是借来的钱，只要不是有排名的压力，那么银行股作为“埋地雷”，长期潜伏，必有机会，机会大于风险。中国的银行股是全世界最好的银行股，储蓄率高，存贷差高，限制银行风险投资，市盈率低于国际市场标准(H股)。退后一步讲，即便由于各种原因增加了呆坏账，有关方面也会网开一面，让其再融资，扩张股本，使坏账率又降至安全区间。

　　作为配置之二，以黄金为代表的资源类商品可以长线持有。笔者曾于2006年5月19日在上证报提出以黄金为代表的货币化资产包括贵金属、煤炭在内的不可再生资源，具有长期上涨的趋势；在2007年明确提出，广义硬通货是国家外汇投资和储备的渠道，小煤矿应收归国有，并建议国家外管局应该成立用以管理储备黄金等资源商品的实物货币管理司。时至今日短短的4年半，金价翻了一倍。

　　(作者为上海市经济体制改革研究会副秘书长)