作者：谢祖平

　　 本周五个交易日，地产、银行板块走强，股指屡次快速拉升，但最终效果并不明显。与此同时，中小企业板、创业板等中小盘、题材股则纷纷出现调整。由于已临近年底，收官前的股指回落直接影响到投资者全年的收益情况。本周与大智慧联合举行的专题调查分别从“截至12月23日，您2010年投资收益情况如何？”、“您2010年的投资收益主要来自哪一个领域？”、“您认为2011年以下哪个领域最具投资机会？”、“2011年您预期的投资收益是多少？”和 “您认为2011年A股市场的投资机会主要出现在哪一个季度？”五个方面展开，调查合计收到1067张有效投票。

　　投资收益两极分化

　　截至12月24日收盘，上证指数、深证成指、沪深300指数、中小板指以及创业板指数涨跌幅分别为-13.49%、-8.34%、-11.54%、 20.11%和16.07%。个股方面，涨幅超过20%的接近660只，约占上市公司家数的三成。其中涨幅超过50%的将近280家，而广发证券等约80 家个股股价涨幅一倍以上；相比之下约330家个股跌幅超过20%，尤其是鞍钢股份等部分品种跌幅超过四成。除股市之外，国内房价坚挺，商品期货、玉石、艺术品等受到市场大幅炒作。

　　关于“截至12月23日，您2010年投资收益情况如何？”的调查结果显示，其中选择“亏损”、“盈利20% 以内”、“盈利20%至30%”、“盈利30%至50%”和“盈利50%以上”的投票数分别为517票、236票、91票、35票和188票，所占投票比例分别为48.45%、22.12%、8.53%、3.28%和17.62%。从调查结果不难发现，投资者2010年的投资收益并不理想，近五成的投资者出现亏损。若考虑到银行存款部分，这意味着国内居民财富在物价飞涨的情况下出现缩水，财富两极分化的局面进一步加剧。

　　股市仍是投资主渠道

　　随着货币供应量的增长，国内居民主要是通过哪种投资渠道实现收益呢？关于“您2010年的投资收益主要来自哪一个领域？”的调查结果显示，选择“股市”、“债券”、“基金”、“商品期货”、“房地产”和“其他（玉石、艺术品等）”的投票数分别为708票、16票、64票、8票、186票和85票，所占投票比例分别为66.35%、1.50%、6.00%、0.75%、17.43%和7.97%。

　　调查显示，三分之二的投资者主要通过股市获取收益，而房地产市场高温持续不退也吸引了不少投资者参与，玉石、艺术品投资品关注度提升。值得注意的是，只有6%的投资者表示通过投资基金获利。

　　此外，关于“您认为2011年以下哪个领域最具投资机会？”的调查结果显示，选择“股市”、“债券”、“基金”、“商品期货”、“房地产”和“其他（玉石、艺术品等）”的投票数分别为646票、27票、25票、37票、247票和85票，所占投票比例分别为60.54%、2.53%、2.34%、 3.47%、23.15%和7.97%。

　　虽然投资者对于股市的期望有所降低，但仍有六成投资者认为股市最具投资机会；而将近四分之一的投资者看好来年房地产市场；同时由于2010年投资基金收益不佳，看好基金投资的比例不高，只有2.34%，显示投资者对于基金专业理财的热情正有所减弱。

　　预期收益继续走低

　　在度过了难熬的2010年后，投资者对于来年的收益预期和市场机会如何判断呢？关于“2011年您预期的投资收益是多少？”的调查结果显示，其中选择 “10%以内”、“10%至20%”、“20%至30%”、“30%至50%”和“50%以上”的投票数分别为191票、243票、206票、129票和 298票，所占投票比例分别为17.90%、22.77%、19.31%、12.09%和27.93%。从调查结果看，相比2009年，投资者对于 2011年的预期收益率出现一定程度的降低，六成投资者期望收益率在30%以内。

　　对于A股市场的机会，大部分投资者都倾向于会出现在明年的一、二季度。关于“您认为2011年A股市场的投资机会主要出现在哪一个季度？”的调查结果显示，选择“一季度”、“二季度”、“三季度”、“四季度”和“说不清”的投票数分别为362票、346票、96票、37票和226票，所占投票比例分别为33.93%、32.43%、9.00%、3.47% 和21.18%，认为股市投资机会出现在一季度和二季度的比例均超过六成。

　　回避高估值品种

　　以上调查结果显示，2010年沪深两市主要股指涨跌互现，投资者收益低于2009年。其中接近五成投资者出现亏损，投资者对于来年预期投资收益率也较2009年底有所降低。在投资渠道方面，股市依然是投资者取得投资收益的渠道。同时投资者对于房地产投资的兴趣提高，对基金投资的兴趣则处于低位。

　　我们认为，由于股市是目前国内投资者的主要投资渠道，而2010年股市表现远弱于2009年，投资收益状况相对不佳也在情理之中，投资者适当降低收益预期比较切合实际。就目前A股市场而言，短期可能仍将是个难熬的时期。近期市场消息面平静，但是临近年底收官前的股指上下波动却有所加大。

　　一方面，在以地产、银行为代表的具有相对估值优势权重指标股异动的带领下，股指数度出现快速拉升，权重股群体短线有所转强；另一方面前期持续受到资金热炒的高估值中小盘、题材股品种则出现明显回落，创业板指数跌幅居前。尤其值得注意的是，部分基金抱团的强庄股如重庆啤酒、广汇股份等先后出现头部的迹象，对市场做多信心的影响较大。

　　尽管目前银行、地产等板块估值相对较低，对股指的稳定作用明显，减弱了大盘下行风险。然而绝大多数中小盘股在重组、送转等概念下，估值依然高高在上，缺乏长期投资价值。本周五，上证指数最低已接近1个多月来整理行情的下轨附近，短期关注下周初股指是否会选择方向性突破。在缺乏安全投资标的情况下，稳健性长线投资者可继续耐心等待时机，或波段关注银行、地产板块。 （万国测评 谢祖平）