作者：万 鹏

　　还有一个星期，2010年即将结束。回首2010年的证券市场，总体感觉是：二级市场整体走势较前两年的跌宕起伏平淡了许多，但在证券市场制度建设方面则取得了重大的突破。

　　截至昨日收盘，上证指数报收2835.16点，较2009年最后一个交易日的3277.14点下跌了441.98点，跌幅为13.84%。如果最后一个交易周不出现大幅上涨，则今年年线收阴的可能很大。在上证指数21年的历史中，共有9年下跌，2010年的跌幅排在倒数第三位；2010年上证指数最高 3303.75点，最低2319.74点，上下振幅为30.12%，排在21年的第四位。由此来看，2010年二级市场的走势似乎并无太多可圈可点之处。

　　然而，如果以中小板或创业板指数来衡量，2010年则仍是一个亮丽的年份。截至本周五，中小板综指较去年底上涨了27.23%、创业板综指较开盘时上涨了16.25%。在成交量方面，结构性牛市的特征更为明显。数据显示，截至本周五，沪市成交金额为30.36万亿元，不及去年全年35.26万亿元的成交总额；而中小板同期的成交金额却高达8.41万亿元，为去年全年4.82万亿元的1.75倍。

　　在经历了2008年的惨烈下跌，以及 2009年的大幅反弹后，2010年的A股市场更多体现为大病初愈后的休养生息。在经济复苏前景并为完全明朗、紧缩预期逐步升温、限售股大规模解禁的背景下，大盘蓝筹股在全年大部分时间里受到压制，严重拖累了上证指数的年度表现。充裕的市场资金纷纷涌向中小板和创业板的中小盘股，在经济转型的指引下，A股的结构性牛市得以贯穿全年。

　　与二级市场的平淡形成反差的是，股指期货、融资融券的推出，令2010年证券市场制度建设获得重大突破。 2010年1月8日，国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种，吹响了制度创新的冲锋号。3月31日，融资融券交易正式启动；4月 16日，股指期货上市交易。这也标志着，中国股市终于结束了20年来只能单边做多的历史，正式进入做空时代。截至本月中旬，融资融券交易运行8个月后，两融余额逼近120亿元，两市日融资买入额已基本维持在10亿元的水平；股指期货日成交量接近27万手，活跃程度远超预期。

　　值得一提的是，随着一批大盘蓝筹公司限售股的解禁，A股市场全流通比例已逼近75%，向全面全流通迈出了一大步。此外，截至12月中旬，深沪两市IPO数量达到 327家，发行数量564.9亿股，融资规模4685.22亿元，超越了2007年的4473亿元，创下历史新高；如果算上增发和配股，2010年的融资总额将逼近9400亿元，同样是A股市场有史以来最大的融资年份。

　　2010年结构性牛市演绎的结果是，中小盘股估值水平不断攀升，中小板、创业板火爆异常；而大盘蓝筹股则是持续萎靡，估值吸引力日益显现。据本报与大智慧的联合调查显示，2010年48.45%的投资者为亏损，22.12%的投资者盈利 仅有20%。这也表明，能够分享2010年结构性牛市成果的投资者并不多。

　　为此，展望来年，我们更希望看到的是，中国经济的明显复苏，大盘蓝筹股能够再次焕发生机，让大部分投资者分享中国经济增长的成果，在证券市场获得财富的保值增值。