如果单以复权价格计算，沪市“老八股”无疑是中国股市成立20年来最大的赢家。究竟是什么成就了“老八股”和“老五股”动辄数千上万的复权价格？一位老股民在采访中对记者表示，虽然老八股发行时面值并不相同，但经过拆细后，如今的股票面值均为每股1元，由于老八股的投资收益是以1元为基数计算的，起点非常低，涨幅自然惊人。  事实上，“老八股”上市后不久，根据后来的《公司法》规定，上市公司最低股本必须达到5000万，而《公司法》于1994年7月1日起生效，在此之前凡达不到上述标准的上市公司，如申华控股、爱使电子、飞乐音响等均要求突击达标，于是高比例送配股从上述几家公司上市后陆续开始。

　　以申华控股为例，公司自1992年一次“10送90”的拆细后，迅速由上市后的100万股扩张至1000万股。而随着此后两年中历经两次“10送7”、一次“10送10”，以及一次“10配3”的配股，公司总股本于1994年底超过了7000万股。而按照公司上市以来累计4次配股，11次送股计算，公司当前总股本较上市时已扩张了1455倍。而以申华控股今年5月23日创下的两市最高复权价81882元计算，相比其发行价100元增值比例仅为800多倍，远低于其股本扩张的速度。

　　与此类似，飞乐音响上市后，经过一次“10送90”的拆细，1992年末再一次“10送4配6”的扩股方案后，总股本由上市时的164.69万股迅速扩张至500万股。而在此后两年一次“10送30配3”和“10送2”之后，公司在1994年底总股本达到5200万股。在历经12次送转股及3次配股后，公司的总股本扩张幅度达到惊人的340倍，而其股价复权涨幅也高达684倍。

　　延中实业的20万股上市后经过一次“10送40”和“10送90”的拆细，以及一次“10送5”和“10配10”之后增至3000万股；在1993年再次“10送10”并“10配2”之后达到7200万股。且在北大方正取代宝安系入主延中实业并将公司更名为“方正科技”之后，公司总股本扩张倍数高达惊人的8600倍，远远高于其复权涨幅786倍！

　　爱使股份在上市后经过两次比例为“10送40”和“10送90”的拆细，以及一次“10配10”的高比例配股后，总股本由上市后的5.4万股迅速膨胀为1080万股。而在此后一年时间里经历了密集的“10配12”、“10送30”以及“10送2”之后，1994年公司总股本扩至6739万股。而在先后10次送转股和3次配股之后，公司总股本扩张幅度达到惊人的7222倍，而其复权股价上涨了不到600倍。

　　“那时送股不讲公积金高低，配股也不要求净资产回报，反正为了达标股本急剧膨胀！”上述老股民这样说道，“又是拆细，又是送配，1股股票迅速变成10股、100股乃至上千股，同时100元面值被拆成10元，再拆成1元……”资料显示，为了使股本达标，自1990年底到1994年6月，飞乐音响和豫园商城的总股本均扩大了30倍左右，延中实业和申华电工总股本扩大了70倍左右，爱使电子则破纪录地扩大了140倍！(深圳商报记者 黄 炎)