国家统计局12月11日公布的数据显示，11月份CPI同比增长5.1%，创下年内新高，也是26个月以来的新高。兴许是为了对冲CPI创出新高的影响，在此前一天的12月10日，中国人民银行决定，从2010年12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是2010年年内央行第六次上调存款准备金率 ，经过此次准备金利率上调后，金融机构人民币存款准备金率上升至18.8%，创历史最高。而根据业内人士 预计，存款准备金利率还有2个点的上调空间。由此看来，存款准备金利率“没有最高，只有更高”的趋势 还将持续下去。

　　面对CPI创下的年度新高，央行没有宣布加息，而是通过上调存款准备金利率的方式对冲CPI的居高不下 ，这让近来一直猜测央行何时加息的业内人士大为诧异。毕竟，相对于11月高达5.1%的CPI数据，目前一年期2.50%的存款利率绝对处于一个负利率水平，因此就是加息也是情理之中。央行没有加息虽然让一些经济学家感觉诧异，但确给近来明显缺乏炒作噱头因而低迷整理徘徊的股市提供了炒作的导火索。13日， 沪深股市闻声上涨，沪指大涨81.91点，收于2922.95点，有重返3000点之势，深成指大涨444.56点，收于 12905.02点。沪深股市的报复性上涨让近期笼罩在股市上头的加息阴云大幅收敛，有点阳光就灿烂成为周一 股市的真实写照。

　　央行何以不用加息的手段对冲CPI的再创新高，从12月10日至12日召开的中央经济工作会议的公报中就 能看出端倪。12日闭幕的中央经济工作会议提出，全面加强价格调控监管工作，保持物价总水平基本稳定， 把稳定价格总水平放在更加突出的位置。这一表态，被经济学家们解读为控制通胀已经成为调控的首要任务 。而要抑制通胀、稳定物价，则必须控制货币的投放速度，加强现有流通货币的回笼速度，使得目前市场上 过于充沛的资本流动性有所收敛。要做到这一点，上调存款准备金利率的作用比加息的作用更直接、更有效 。况且，加息手段本身就是一个“杀敌一千，自残八百”的招数，其实施之后的利弊效应都十分明显。简单 来说，目前全球经济最为发达的国家如美国、日本和欧洲各国都实行的是低利率甚至是零利率政策，如果我 国加息，这些国家的资金从逐利的角度而言肯定会想方设法加快进入中国的步伐，这势必会加深我国目前已 经泛滥成灾的资金流动性，推动我国物价水平的进一步抬升。

　　不光如此，加息还会加大国内企业的经营成本 ，这也会促使今年以来因为劳动力成本上升、原材料涨价以及水、电、气、油涨价导致成本大幅上涨的企业 因为贷款利率的上调背上更加沉重的经营包袱，使得生产企业不得不被迫涨价向消费者转嫁高涨的成本，这 也会导致物价的轮番上涨，对于明年我国经济平稳较快发展无疑是有百害而无一利。在这种背景下，加息这 个资本市场的“大杀器”被央行暂时雪藏。

　　从中央经济工作会议的精神来看，货币政策的选择则更加稳健。会议指出，将按照总体稳健、调节有度 、结构优化的要求，把好流动性这个总闸门，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，更 好服务于保持经济平稳较快发展。这表明面对“后金融危机”时代，我国货币政策选择了回归，通过实施稳 健的货币政策，把货币政策回归到常态上来。货币政策的这种回归，其实也是应对物价上涨压力的一种手段 。总体看来，不管是货币政策的回归稳健，还是把稳定物价作为明年经济工作的首位考虑，都是为了一个目 标，那就是确保明年经济的平稳增长，把经济工作的中心放在更加注重增长质量和效益，更加注重促进就业和改善民生方面上来，这会是明年最大的经济。

　　稳物价，稳货币，把信贷资金更多投向实体经济特别是“三农”和中小企业，这种国家政策的倾斜给明 年国内资本市场的走势也指明了方向，中小板公司和涉足“三农”的公司增长前景看好，投资者可不要错过啊。