□本报记者 蔡宗琦

　　宏源证券最新发布的2011年投资策略报告认为，2011年上证综指波动区间为2700-3800点，且明年上半年或仍有两次加息机会。

　　宏源证券研究所副所长、首席策略分析师唐永刚预计，2011年A股上市公司的业绩增长在20%左右；悲观情形下，业绩或将下调至10%；乐观情形下，业绩增长有望提高至25%左右。宏源证券预计2011年指数估值的主要波动区间在14-18倍PE之间；2011年上证综指波动区间为2700-3800点之间，分别对应14倍PE、15%的业绩增速和18倍PE、25%的业绩增速。

　　他认为，自11月11日大盘创出阶段性高点3186点以来，市场走势充分反映了流动性预期的调整。未来判断流动性拐点的形成还需持续跟踪四大条件：一是美元指数反转，国际流动性逆转；二是国内货币供应增速持续下行；三是连续加息，负利率空间消失，资金成本大幅上升；四是资本市场大扩容。他判断，2011年流动性推动市场出现整体性上涨的概率不大，但存在阶段性上涨的机会：即有限的流动性推动有限的板块和个股，市场整体震荡，部分板块个股持续走牛。

　　另外，宏源证券研究所首席分析师邵宇预测2011年宏观经济形势时表示，全年信贷投放增速将回落至13%，全年信贷投放总额在6.5万亿左右，预计明年上半年仍有两次加息机会，幅度在50个基点左右。2011年人民币升值幅度为5%左右；人民币汇率仍将保持“小幅升值”的步伐，参照2005-2008年人民币升值的步伐，预计2011年人民币升值幅度为5%左右。