□东兴证券 银国宏

　　作为多晶硅淘金热中的“卖铲人”，公司无疑是近年光伏产业扩张中的率先受益者。由于今年所签合同已基本锁定2011年收益，且未来增长明确，给予公司“强烈推荐”评级。

　　公司自主研发的JJL500型高效多晶炉，比传统的JJL250型效率提高近一倍，作为公司新能源领域主打产品，将成为公司今后最主要的利润来源之一。考虑到公司再融资项目提前进行的可能性，谨慎预计明年上半年产能可达到500台，全年完成300台多晶硅铸锭炉产品销售不成问题。粗略估算，将可为公司带来营业收入8亿元左右，高于我们先前6亿元左右的预测，净利润保守估计达1.6亿元左右。

　　公司近期接连亿元大单，今年12月份以前已签约240多台（套）设备订单，基本提前锁定了2011年收益。未来公司新能源业务所占比重将从今年的22%左右，迅速提升到明年65%和后年73%左右。谨慎预计公司2011-2012年多晶硅铸锭炉以及开方机产品销售量为300台、345台和26台、80台左右，按照30%左右的毛利率推算，保守预计2010-2012年公司EPS分别为0.43元、1.21元（+0.2元）和1.58元（+0.2元），2011-2012年EPS分别调升20%和14%；目前股价是35元左右，对应的PE分别为81倍、29倍和22倍，给予公司明年38倍PE计算，则公司2011年目标价为46元。

　　(本版图表数据来源：Wind资讯)