虽然周二大幅下跌使市场风险有所释放，但是周三公布的11月份PMI指数连续第四个月走高，令市场担心更多紧缩措施将会出台，大盘缩量低位窄幅震荡，两市共成交2020亿元，较前日萎缩近四成。个股依然保持着相当的活跃度，两市有18只非ST个股涨停，题材概念股依然是涨停的主力军。从板块上看，黄金期货上涨带动黄金板块涨幅居前，整体上涨超过2%，电力板块也表现抢眼，3只个股涨停带动整个板块的涨幅也达到2%。

　　《人民日报》(海外版)周三再次发文稳定市场，对短期内的市场运行趋势怎么分析？近期经济数据公布会对市场造成什么影响？哪些因素可能会成为主导未来行情的关键？针对这些问题，《大众证券报》特别连线两位券商研究员进行解析。

　　价格上行压力增大

　　《大众证券报》：11月PMI指数连续四个月回升，怎么从中分析经济形势？

　　中邮证券研发部策略研究员/程毅敏：从PMI分项指数来看，出现一定分化，采购量、进口指数出现下滑，而库存、生产、购进价格指数出现上涨。其中购进价格指数涨幅较大说明成本推动因素比较显著，价格的大幅波动也导致企业采购意愿下降。总体来看，PMI指数仍不稳定，只有当价格趋于稳定，其作为先导数据的指导意义才会有效体现。

　　日信证券首席策略分析师/徐海洋：从目前的情况来看，11月份CPI可能再创年内新高，并挑战5%大关。

　　《大众证券报》：近期经济数据公布会对市场造成什么影响？

　　徐海洋：在CPI数据即将公布之前的特殊时段，货币政策紧缩始终是市场关注的敏感点。货币政策回归中性可能对阶段行情造成影响，但不应过分强调货币政策作用，尤其在当前主流权重股处于历史估值低位的情况下。 程毅敏：宏观数据是政策面调整的重要依据，在通胀压力不断加大的情况下，市场也比较敏感，即将公布的经济数据将对市场产生直接影响。

　　下调是介入时机

　　《大众证券报》：市场低位缩量震荡，对短期内的市场运行趋势怎么分析？

　　徐海洋：银行、地产、煤炭、有色中的大部分个股已经在调整中跌回10月初启动时的平台位置，并且银行、地产等权重股估值均处于历史上的最低水平。从这个角度来看，除非国内外经济基本面出现巨大系统性风险，否则市场的整体风险是有限的。

　　程毅敏：目前股指处于相对平衡的区域，考虑到目前的流动性状况、企业业绩以及GDP增速，2800点附近的位置并不高。此外，困扰市场的不确定性因素近期将逐步明朗，市场也对此有了一定预期，后市出现大幅下跌的可能性不大。上证指数在2700点附近具有较强支撑，如果再大幅下调反而是介入时机。

　　从历年来走势看，一般12月份行情都不算差，最差的也是小“V”字型，困扰市场的是政策面的变化，不过明年3月份一般是政策集中出台期，股市大的方向变动一般不会落在年内。大盘短期可能继续维持震荡走势。

　　看好消费和制造业

　　《大众证券报》：持续震荡中，投资者应当怎么操作？

　　徐海洋：前期受到资金热炒的各类中小盘题材股有调整风险，仓位较重的投资者可适当减持小盘股。建议维持6-7成仓位，通过精选个股参与年底行情。

　　程毅敏：个股方面，大盘股只存在交易性机会，投资方向在于成长性较好的中小盘股。操作上，短期内投资者多看少动，待经济数据披露完毕以及政策趋向明朗后再作打算。

　　《大众证券报》：对那些行业比较看好？

　　徐海洋：看好食品饮料、医药等稳健增长行业以及受益政策扶持的战略新兴产业个股。

　　程毅敏：行业方面关注两个方向，一是消费类行业，比如农产品、电子以及服装，其中服装行业值得关注。虽然纺织服装毛利率较低，不过我们拥有国内庞大的消费群体，有效需求也在不断增长，企业方也面临转型升级的压力和要求，未来不排除出现真正的龙头企业；二是装备制造行业，从价格传导分析，以前总是PPI传导CPI，不过今年CPI反作用于PPI的趋势明显，这说明有效需求拉动作用明显，产业利润也在转向中游企业。

　　记者 李宇欣 赵峰

　　

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