李阳丹

　　驱动经济增长

　　中央一号文件持续关注的农业问题在资本市场找到了一条出路——以农业上市公司为龙头的农业产业化经营。

　　我国农业发展一直面临着资金缺乏的困扰，资金问题完全靠国家、集体和农户的投入难以解决。而资本市场为农业上市公司提供了充足的资金。目前两市共有60家农林牧渔类上市公司，通过IPO共计从资本市场融资248.67亿元。

　　湖南金健米业股份有限公司作为我国首家粮食上市企业，坚持农业产业化的发展方向，按照“公司+农户+市场”的运作机制，依托资本运营，带动农业结构调整和农民增收，成功地创造出了一条科技作动力、科技为纽带，公司加农户、企业联基地的农、工、科、贸一体化的现代农业产业经营模式。

　　资本市场给农业带来的变化只是其影响中国经济的一个缩影。银行业同样因为资本市场而发生了深刻变化。

　　2010年7月15日、16日，中国农业银行在上海和香港两地上市。至此，曾经因为巨额坏账而被认为是中国经济定时炸弹的四大国有商业银行全部实现上市，中国金融改革翻开了崭新的一页，也为中国经济的增长夯实了基础。

　　公开发行上市为中国银行业解决了资本充足率的大难题。根据中国证券报数据中心统计，在沪深两市上市的16家银行共募集资金6444.25亿元。其中，除深发展A首发募集资金情况特殊不予考虑外，其余15家银行通过IPO共募集资金3202.24亿元。而通过上市，商业银行完善了公司治理机制，提高了经营效率，增强了抗风险能力和市场竞争力。2008年以来的全球金融危机导致国外大量商业银行破产，而中国商业银行不仅抵御住了外来冲击，还保持了业绩增长。

　　总体上看，资本市场为国民经济各行业发展提供了巨大的资金支持。根据中国证券报数据中心统计，二十年来，通过股票市场募集的资金达35711.75亿元。其中，首发募集资金18338.65亿元；配股募集资金4226.8亿元；增发募集资金13146.3亿元，其中4986.11亿元为非现金认购股份；通过认股权证募集总额355.92亿元。

　　更重要的是，资本市场在推进国有企业体制改革、调整经济结构方面发挥了巨大作用。

　　根据Wind数据，在沪深两市全部2441家上市公司中，实际控制人为国资背景的，包括中央国有企业、中央国家机关、国资委、地方政府、地方国资委、地方国有企业和大学，共有1024家，占42%。

　　国有企业大量上市促进了国有企业体制的变革。2003年，国资委选定宝钢为央企董事会建设试点企业。经过七年努力，到今年6月，国资委已宣布新增8家企业推行董事会建设，而至9月中旬，这一数字已更新为32家。前任国资委主任李荣融在多次公开场合表示，董事会制度建设一直是国资委各项工作的重点，也是国企改革能否成功的关键。

　　此外，市场化的并购重组在资本市场舞台上不断上演，资本市场为投融资双方自主交易提供了高效平台，促进了资源优化配置。

　　实现财富共享

　　在资本市场为经济发展、企业成长提供资金支持的同时，市场投资者也分享到了经济发展的红利。

　　2009年10月30日首批28家创业板公司上市以来，资本市场的“造富神话”引起多方关注。尽管创业板公司超高的发行市盈率招来不少非议，但创富效应也给创新型经济发展带来了活力，国内创投行业的活跃为创业者提供了更多的资金支持。

　　而作为普通投资者，通过投资资本市场也分享到了中国经济成长的硕果。中国证券报数据中心的统计显示，截至2010年，沪深两市上市公司累计向投资者回报了22155.53亿元。其中，派现金额累计16243.69亿元，送红股金额1811.32亿元，转增股本金额4100.51亿元。分年度看，除2009年受金融危机影响分红金额环比有所下降外，上市公司给投资者的回报基本呈逐年增长的态势。

　　而资本市场的不断发展，使得普通居民的投资渠道大大拓宽。市场经济发展早期，居民几乎只能靠单一的储蓄进行财产的保值增值，而随着资本市场内涵的不断丰富，居民的投资渠道也扩展到股票、国债、企业债、可转换公司债、证券投资基金等多种理财工具。资本市场的财富效应初步显现。

　　与此同时，居民的财产性收入得到重视。中共十七大报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。证监会主席尚福林表示，财产性收入必然会涉及到各种投资，除了实业投资等，还包括投资金融产品，涵盖了储蓄、债券、保险和股票等。尚福林认为，资本市场是涉及投资金融领域最直接、最广泛的场所，能够为投资者提供增加创造财富的机会，要积极推进资本市场健康发展，使广大投资者公平、公正共享经济增长的好处。

　　事实上，在投资者追逐资本市场财富效应的同时，也在为社会生产聚集资本，通过资本市场的高效配置，促进经济和社会财富的双重增长。

　　期待明天更好

　　二十年的发展，中国已初步建立起多层次资本市场体系，在很多方面取得了成绩，未来还有广阔的发展前景。但与境外成熟市场相比，中国资本市场在许多方面仍然存在一定差距，还需要不断完善自身，以更好地发挥经济晴雨表的作用，更好地实现国民财富增值功能。

　　上市公司是资本市场的重要参与者，犹如资本市场的基石。资本市场要健康、快速地发展，首先需要进一步提高上市公司的质量，提升公司的盈利能力。我国绝大多数上市公司已建立了现代化治理结构，但仍然有一些公司存在各种各样治理不完善的问题，需要进一步加强法制建设，加大监管力度，杜绝弄虚作假的现象，并对有问题的公司从严处理。

　　为了更好地实现财富共享，减少二级市场的短期炒作，分红制度亟待完善。上市公司对投资者的回报力度，尤其是现金分红的力度有待加大。根据中国证券报数据中心提供的统计数据计算，二十年来，上市公司分红总额是股权融资总额的62.6%，现金分红总额只占到现金股权融资总额的53.9%，占全部股权融资额的45.9%。

　　正是由于上市公司吝于分红，尤其是派发现金，投资者通过股息获取收益的预期并不高，而更多地追求从股价的波动中赚取价差收益，这就造成了国内投资者追求短期利益，鲜见价值投资、长期投资的尴尬。

　　对于参与资本市场交易的各方，相关机制也有待完善。对于上市公司而言，目前的退市机制过于强调业绩，退市标准单一化使市场的优胜劣汰机制得不到充分发挥，也降低了资源配置的效率；对市场中机构等资金量大、实力较强的投资者，需要建立更严格的监管措施，杜绝内幕交易等不公平的交易行为，树立向中小股东倾斜的股权文化；对于涉及上市公司并购的有关政府部门，则应尽量保持中立的身份和态度，避免行政力量对市场化收购兼并的干预。

　　经历了二十载的风雨洗礼，弱冠之年的中国资本市场尽管稍显稚嫩，但随着中国经济的不断壮大，经济体制改革的不断深入，中国资本市场将继续阔步前行，为中国企业提供做大做强的舞台，为中国经济的持续发展提供强大动力。