央行26日公布的数据显示，10月份金融机构新增外汇占款为5190.47亿元，为2008年4月份以来的单月新增之最。另有非正式统计显示，目前约有6500亿港元囤兵香港，找寻机会，伺机进入内地。庞大资金，加上杠杆效应，热钱将达数以万亿元计，中央政府将严阵以待，迎战热钱。

　　外汇占款大幅增长的背后，是热钱正在汹涌流入国内。那么这种看似凶猛的状况是否还会持续？对股市会带来哪些影响？

　　两调存准率难消热钱压力

　　近期央行的相关负责人已经坦言，由于发达国家持续实行宽松货币政策，全球流动性不断加剧，再加上人民币升值预期持续增强的情况下，国际流动性持续流入国内，在加大物价和资产价格上涨压力的同时，也增加了流动性管理的难度。

　　光大证券注册分析师郑三江认为：看起来10月份的新增外汇占款大幅增长，似乎和管理层的这番表态相互对应，但投资者需要考虑到的是，新增外汇占款的增长，其实只是热钱流入的一种体现方式而已。实际上，热钱流入国内的方式，早已经不限于贸易输入和地下钱庄这两种方式。

　　换言之，在央行相关负责人这番表态的背后，热钱流入的局面似乎比目前新增外汇占款大幅提高这一数据更为严峻。从这个层面上，也不难理解央行为何在11月份连续两次提高存款准备金率，其目的恰恰是在对冲这批热钱。

　　但是，两次提高存款准备金率，合计起来，至多从市场回收6000多亿流动性，作为普通投资者，可以理解为勉强将10月份的新增外汇占款冻结住(虽然实际的对冲方式并不是这么简单)。因此，从目前情况看，央行后市很可能继续提高存款准备金率。

　　真正的考验在加息之后

　　热钱竟然如此凶猛？而东吴证券分析师邓文渊认为，热钱的凶猛程度可能还不止于此，或者说，未来一段时间内，投资者可能还会看到更“猛”的场景。

　　目前管理层连续动用存款准备金的手段来对冲热钱，这是一种标准的博弈方式———你进来多少，我就对冲掉多少，让你不成气候。但问题是，在对冲期间，管理层对物价的平抑必须取得效果，假设物价仍居高不下，CPI持续走高，那么加息将是不得不采用的第二个调控手段。

　　在过去，加息对于平抑物价有非常明显的效果，但结合目前的国际形势，加息这一手段似乎变成了双刃剑。

　　一方面，加息将促使更多资金转为银行存款，抑制投机，平抑物价。但另一方面，一旦加息，国际资本便会如闻到了血腥的鲨鱼蜂拥而至。

　　由于发达国家为保持量化宽松而始终压低本国利率，大量追求稳定收益的国资资金纷纷选择离岸投资，寻找那些利率相对较高的国家，进入后寻求保值投资，他们是推动某个国家货币汇率上升的原动力，在这之后，才是那些谋求投机获利的标准国际热钱借汇率上升之机进行套利。因此，在目前的环境下，一旦出现加息，将引发更大规模的外资流入，我们的货币市场将受到更为严峻的挑战。

　　股市短期利好，长线利空

　　郑三江认为：实际上，对于热钱一旦大举流入股市会如何表现这个问题，投资者可以参考今年10月份市场的走势。今年10月份A股市场出现连续大幅上涨，随后不久，央行上调利率25个基点的消息落地。这不禁令人猜测，是境外热钱在“十一”期间成功预判了货币政策动向，在“十一”期间开始流入，并在“十一”开盘后大举介入股市，从而引发的资金推动效应。因为时至今日，国内房价并未出现明显松动，那么关于那轮上涨是楼市流出资金涌入股市的说法显得有些站不住脚，那么运用排除法，能够给市场带来如此巨大成交量的，也只有热钱了。

　　因此，虽然我国目前面临的热钱流入形势非常严峻，但至少在短期内，热钱的流入对A股市场构成利好。郑三江认为，热钱的危害在于会加速实体经济的膨胀速度，推高物价，而且一旦人民币升值预期消除，热钱大量流出，会严重冲击实体经济和资本市场，但就短期而言，这种局面尚难以出现，因此，热钱对于股市而言属短期利好，长线利空。预计在未来三个月内，股市将因热钱的流入、管理层调控手段尚未见效这一间隙，出现资金推动型上涨。