理财周报券商实验室研究员 熊婷婷/文

　　这23家新兴集团，是理财周报按照净资本、盈利能力、成长速度、创新能力、市场知名度等多个因素从106家券商中甄选出来的。

　　在这23家新兴集团中，长三角与珠三角这两个民营资本最活跃的地区培育了最多的新兴券商，其中，长三角8家，珠三角3家。值得注意的是，中西部大地上也涌现出不少新兴券商也已生根发芽。

　　他们的崛起与它们的股东息息相关。

　　它们或依靠地方股东强力支持占据一方市场，或凭借具有券商背景的股东的品牌影响在区域内落地开花，或借力具有深厚背景的集团公司股东的多元化战略野蛮生长。如此三类股东是这23家新兴券商股东的共性。

　　10券商崛起：背靠地方股东好乘凉

　　券商是准入门槛较高的金融行业，这23家券商中，有10家是实力雄厚的地方券商，无一例外背后都有一个地方政府股东在支撑。

　　上海证券、广州证券、南京证券，听名字就知道，这些都是典型的地方券商。

　　上海证券只有两个股东：上海国际集团持股66.67%、上海国际信托持股33.33%。凭借股东雄厚的背景，上海证券曾经在1990年代火热的债券市场独领风骚。但近年来，上海证券在竞争激烈的上海滩发展得并不好，保荐承销业务寥寥，资管业务乏善可言，经纪业务也因佣金战而遭遇考验。

　　上海券商林立，上海证券的竞争压力可想而知。但其优势在于，它仍然是上海国资委非常看重的本地金融平台，有心扶持。

　　之前曾经盛传上海证券会被卖掉。一参一控政策的出台，也迫使上海证券股东作出选择。对此，上海证券内部人士对理财周报表示：“现在阶段的问题的确是一参一控，集团正在着手解决这个问题，预计解决后就会准备上市。”

　　相比之下，广州证券也相对幸运一些。在广州大本营里，除了广发、国信，广州证券在当地市场有一席之地。

　　广州证券的九位股东，清一色的以“广州”两字开头，具有鲜明的地域特色。其第一大股东广州越秀集团有限公司，持股比例为37.05%。除广州证券外，越秀集团业务广泛，拥有三家在香港上市的公司。

　　广州证券的承销业务也充分显示了地方特色。在其承销的10家上市公司中，8家位于广州，一家位于广西，一家位于山西，在广州本土公司达80%。

　　此外，南京证券前七位股东都具有“南京”标签，第一大股东南京紫金投资控股公司持股31.78%。东吴证券几乎也是清一色的江苏股东，第一大股东为苏州国发集团，持股比例42.12%，在江苏部分地区，东吴证券收取的经纪业务佣金费率达到千分之三的上限，与众多还在打佣金战的券商相比一个天上，一个地下。

　　东北证券的一位分析师如此评述：“在江浙一带，经济发达，市场活跃，顾客容量大，经纪业务市场广阔，所以地方券商都能有一席之地，深入到市县级的地产券商，可能比有些地区省的业务量还大。”

　　中原证券、西部证券、国盛证券、华安证券、恒泰证券、红塔证券也是如此，借助当地的国资股东，分别在河南、陕西、江西、安徽、内蒙古占据一席之地。

　　5券商子凭母贵，借势大牌股东

　　在23家新兴券商中，有5家券商的股东就是本行业的大牌公司。就像广发华福之于广发证券，中信建设、中信金通、中信万通之于中信证券。这类券商可以沾大股东的光，在当地聚集大量人气。同时，大股东不断输入经营管理理念和派驻人才，这些券商得以迅速发展。

　　广发华福地处福建，广发证券持股比例60.35%， 2009年度证券公司股票基金交易总金额排名中，广发华福位列39位。

　　但是，广发证券11月9日发布公告，宣布将出售所拥有的广发华福资产，市场传闻将由福建一家国有企业接管。

　　一家上海券商行业分析师告诉记者：“这个主要是为了解决一参一控的问题。到年底，一参一控期限就截止了。”对广发华福而言，最大的悬念是：离开广发后，前景几何？

　　中信万通和中信金通则是中信证券分别在山东和杭州的卫星公司。中信证券拥有中信万通91.40%的股权，第二大股东山东高速公路股份有限公司拥有3%的股权。中信金通则是中信证券100%控股的券商。

　　中信万通在经济业务这一块蛋糕不小。2009年证券公司营业部平均代理买卖证券业务净收入的排名中，中信万通位列第23位，2009年度证券公司股票基金交易总金额排名中，中信万通位列36位。

　　中信金通也证明了中信证券的眼光。在2009年度证券公司营业收入排名中名列第25位，经纪业务尤为亮眼。

　　上述东北证券分析师告诉记者：“中信金通和中信万通主要是经纪业务，像杭州，经济比较发达，但是中信证券自己直接去，可能不一定能从本地的机构中获得市场份额，通过收购，可以直接在客户资料、网点方面实现整合，而中信证券又可以为子券商提供资本金和人力支持。”

　　华泰联合更是97.7%的股权握在华泰证券手中。在2010年的上市大潮中，华泰联合异常凶猛，揽获13家中小板企业IPO，7家创业板IPO。

　　广发证券一位分析师告诉记者：“现在证券公司通过收购兼并来扩张是很常用的方式，华泰联合，中信万通都是历史上有一些遗留问题没能解决，股权没有完全收购过来，有的也是地方政府不想退出，所以不能完全吸收，只能成为子公司。”

　　另一位国都证券的分析师则向理财记者表示：“券商和它的子券商，大多是通过业务或者区域划分而治，进行互补合作。像中信金通和中信万通只做经纪业务，避免和中信证券同业竞争。”

　　大集团布棋金融业，8券商最受益

　　随着资本市场在中国的发展，金融业已经越来越炙手可热。许多经营传统行业，特别是能源、钢铁行业的集团，拥有雄厚的资金实力，在寻求突破、多元化发展的道路上，都不会忘记证券业。

　　在齐鲁证券的股东名单上，你可以看到莱芜钢铁、兖矿集团、济钢集团、新汶矿业的身影。控股莱钢股份、鲁银投资两个上市公司和齐鲁证券等子公司14个，参股辅业改制单位10个。

　　“现在传统行业，特别是钢铁行业，两头在外面，本来就毛利率低了，现在随着中间部分在本土的成本也在上升，特别是人力成本的上升，造成毛利率继续下降，只留给钢铁企业微薄的利润。所以钢铁企业都会寻求集团多元化发展，进入证券行业，的确有利可图，他们也有这个资本实力。”一位业内人士向记者表示。

　　齐鲁证券2009年证券公司总资产排名与2009年度证券公司经纪承销业务排名上分列12、11位，其2007年度经纪业务收入净增长率一度达到1863.50%，位列所有券商之首。现在，齐鲁证券正在IPO筹备中。

　　国都证券身后出现兖矿集团，西部证券背后是陕西电力，长城证券身后是深圳能源集团，东方证券身后有申能集团、上海电气，方正证券背后有方正集团。方正集团已经在内地、香港及马来西亚拥有5家上市公司，而方正证券也在筹划上市中。