理财周报券商实验室研究员 徐天/文

　　里昂大和在亏损和日进斗金的一线券商比起来，这些证券公司在全国的资本市场上，时常被人们忽略掉

　　和日进斗金的一线券商比起来，有这么几家证券公司无论从规模还是业绩上都显得有些寒酸。这些证券公司在全国的资本市场上，时常被人们忽略掉。

　　究其原因，经营业务单一是制约券商发展的一个重要因素。

　　此外，根据理财周报券商实验室的数据显示，利润排行靠后的证券公司中有5家是合资券商。由此来看，相关部门对于合资券商审批逐渐放宽后，这些券商盈利能力并没有得到快速启动。

　　6家券商最大股东4家“外来和尚”

　　天源证券、川财证券、众成证券、万和证券、开源证券、五矿证券以证券经纪有限公司方式设立，只进行经纪业务。

　　而上述6家券商的最大股东分别为中国南方航空、四川国有资产投资管理公司、山东五证交投资控股有限公司、深业集团有限公司、陕西煤业化工、五矿投资发展有限责任公司。

　　这6家券商先天不足，业务受限，而它们背后多数的股东在券商的业务经营上所能给予的支持力度并不大，所以也抵不过其它只做经纪业务的券商。

　　注册地在青海的天源证券，深圳的众成证券、海南的万和证券，它们的大股东不是出自本地，资源并不如其他本地券商充足，几家券商要想在经纪业务上享受大股东的很好的资源“照顾”并不容易。

　　不只是资源上落后于本地券商，它们中不少券商还因为所在区域的经济发展水平较低，不利于交易量提升，从而影响了盈利能力。

　　天源证券、川财证券、万和证券、开源证券的营业部主要分布在经济相对落后的地方。较沿海券商来说它们缺少良好的经济环境，对于有地方资源优势的其他本地券商它们又缺乏竞争力，交易量要提上去自然比较困难。

　　而有些券商则是受限于股东的背景。比如川财证券，其股东都是国投背景，此类券商必须服从政府意志，市场化能力较低，竞争力自然也不足。

　　有业内人士表示，这类券商由于股东所限，要想提升盈利水平，应该为客户提供差异化服务、专业性指导以及优质信息，创新经纪业务模式。

　　合资券商面临两大考验，5家净利集体垫底

　　从合资券商来看，它们既可以享受外资带来的行业先进管理经验、专业人才，又可以拥有国内券商股东在境内市场的资源，它们的起点比其他券商更高。

　　但是，依据当前的盈利水平，“含玉而生”的合资券商要走的路还很长。106家券商只有两家券商亏损，均自合资券商。它们是财富里昂证券和海际大和证券，2009年分别亏损889万元和2681万元。

　　不可否认，有些合资券商净利润较少是因为成立时间晚造成的，但困扰它们的其他因素仍不能忽视。控制权争夺战和经营业务范围受限是合资券商需要面临的两大难题。

　　例如，海际大和证券，其由上海证券和日本大和证券出资设立，双方各占67%和33%股份。双方控制权的争夺使得海际大和证券连年亏损。

　　渤海证券研究员告诉记者，除了争夺控制权，合资券商对证券经纪业务领域的缺失，也使利润受到影响。