□潍坊农信 徐珂

　　2010年11月8日（周一），银行间债券市场在经历了上周最后两个交易日的僵持行情后，利率产品收益率有所回调，且表现为中长期品种回调明显、中短期相对平稳的特点，收益率曲线陡峭化的态势有所缓和。

　　从二级市场的双边报价及成交情况来看，1年期和3年期央票利率基本保持稳定，1年期央票市场交投较为清淡，3年期央票市场成交依然维持在3.15%的区间范围内；但是5、7、10年品种收益率均有所下行，其中5年期国债成交于3.41%，较前一交易日下行1BP；7年期国债成交自3.69%下调至3.65%，下行幅度约为4BP；7年期金融债100303成交于3.97%，较前一交易日也有2BP的降幅；10年国债成交收益率跌破3.80%的高位，落在3.79%区间内，下行幅度也超过4BP。

　　虽然利率产品收益率小幅回调，但在再次加息的论点充斥市场、美国继续量化宽松的货币政策进一步推动通胀预期的背景下，银行间市场的观望情绪依然浓厚，机构参与者还是相对谨慎，因此市场成交并不十分活跃，单笔成交金额较小。

　　与利率产品收益率回调相反的是，信用产品一直遭遇冷流未有回暖迹象。当日交易商协会公布的中短期票据指导收益率远高于前一日水平，幅度在12BP至29BP不等。

　　目前来看，虽然债券收益率已处于突破历史均值的上行阶段，但从美继续实行量化宽松货币政策的决定来看，全球流动性将进一步泛滥，我们将面临更大的通胀压力和流动性更为充裕的局面。该两种力量的消长对债券市场而言是利空与利好的对决，因此未来债券市场亦存在阶段性的交易机会。