10月22日，2010招商证券论坛在中国重庆举行。本次论坛主题为“新突破 新平衡——增长主题再思辩”，新浪财经图文全程直播本次论坛。在“解读新增长”在这个议题中招商证券董事长宫少林先生做了演讲。

　　以下为招商证券董事长宫少林先生演讲实录：

　　宫少林：应该说M2达到了将近70万亿，69万亿，这是一个惊人的数字。在前15年讨论金融改革的时候，非常看中货币量和GDP之间的比例关系，当时80年代在提升货币化的含义就是因为我们是从计划经济走过来，当时货币的使用以及经济的规模不一致。那么到了今天2010年，整个数字背后反映的格局是大大变化了。巴所长刚才说了美国是8万亿，和他的GDP相比不到1：1，我们是多少？2倍多到3倍，是这个数字。在M269万亿当中，我们我们城乡居民储蓄20多万亿，也就是说除了现金几万亿以外，是不在我们个人以储蓄形态形成的不管是定期存款还是活期存款，确实是GDP相比，比例是一个很高的比例。我觉得怎么形成？为什么出现这么大一个数据，这有三个方面。一个方面是我们的外汇债款是在迅速的提升，现在2万多亿美元，2.6万亿，要对应的人民银行去购买这些外汇投放的这些货币，这个货币出来还有一定的层数。第二是贷款的增加，大家知道去年和今年，整个贷款增加了17万亿，这是一个数据。第三个，利用资本市场一个是债务相对形成了，大家看到这两年贷款的形态17万亿，但是没有看到大量的中期票据、短期融资券、企业债券、信托以及股权融资的形式形成的。如何管理这么大量的货币，确实对中央银行和政府来说，是一个考验。刚才巴所长在我们这节讨论开始的时候讲到了对这次加息的看法，我觉得和以前我们的金融结构里背后的因素都会有直接的关系。

　　由于经济的成长带来的金融数据的变化，我们的M2原来以每年按16.5%作为一个可控制的目标来增长，但是前一些年实际上每年都在21%—23%，大大超出了中央银行确定的目标。应该说通过这个数据可以看出，我们钱很多了，管理难度很大。在当前的状况下如何管理，是一个很大的问题。

　　巴所长给我提的第二个问题就是亚洲金融危机和这次全球金融危机为什么政策导向完全不一样？我同意刚才他所说的看法，我觉得确实在今天货币战争硝烟弥漫的情况下，2008年、2009年各国政府对中央银行或者财政当局的一致性行动变成了今年下半年以来的各自的行动。有像美国日本量化这种政策，也有澳大利亚的连续调息政策，也有我们中国当局要管理通货膨胀的预期，这个时点上进行调息。要是从目前美元大量流出的势态来看，似乎并不需要，但是从管理通货膨胀的预期来上，人民银行还是有自己的考虑，特别是面对大量的金融资产，肯定要考虑如何把存款稳定在银行体系，不要形成对其他的资产架构过多的冲击。