华泰长城期货 肖纬凯

　　　□华泰长城期货 肖纬凯

　　　2010年下半年以来，国内农产品期货强弱分化，品种轮动格局彰显。相对豆类、玉米等品种，白糖产销结构具备更多炒作的机会，因而更加受到资金青睐，并有望成为下一个市场领涨明星。

　　　资金追捧糖市

　　　白糖供需趋紧奠定了市场利多基础。灾害性天气席卷全球，巴西中-南部地区甘蔗种植区域干旱持续频发。最近美国农业部（USDA）曾表示，由于9月中旬之前长达4个月的干旱天气冲击了巴西中-南部地区的甘蔗生产，估计10-11制糖年巴西的甘蔗产量较先前预期的6.60亿吨将下降3.2%，至6.39亿吨。ICE原糖期货1103合约一度冲击了2月12日以来27.24美分/磅的最高点，距离历史高位30.40美分/磅仅一步之遥。世界其他食糖主要生产地区，东南亚与北美地区都不同程度面临减产的风险。

　　　在流动泛滥的大背景下，资金大举进入糖市，进而推动期价快速上涨。据美国期货交易管理委员会（CFTC）上周五公布的数据，截至10月12日这一周，套利基金和其他大型投机商在ICE糖市上的净多头仓量增加了4.4%，这是两周里套利基金和大型投机商首次在ICE糖市上进行多头增仓。灾害性天气导致供需失衡、美联储宽松货币政策催生资产泡沫，基本面与资金面双重推动下，国际食糖价格涨势尚未结束，新高一触即发。

　　　新榨季题材丰富

　　　10月13日以来，郑糖主力合约SR1105连续走出“五连阳”，期价从6000元/吨一线直奔至6400元/吨高位区间，五个交易日涨幅达7%。

　　　期价的大涨伴随着交投异常活跃，日交易量从13日186万多手扩大至19日的404万多手，日持仓量相应从60万手增加至74万多手。从技术图形来看，主力合约SR1105期价在突破5700元/吨的压力区域后，10月11日跳涨至6000元/吨区域，盘整两日后转入急速上冲，所有均价线多头排列，5日均价线顶托着期价运行，显示多头力量非常强大，没有给空头喘息机会，“逼空”势头异常明显。

　　　从基本面来看，我国糖料种植区域主要集中在西南沿海与北方边缘地区，属于灾害性频发的天气。纵观我国历年制糖期情况，进入10月后北方甜菜率先开榨，但是主产区广西、广东等区域，却要到11月至12月才陆续开榨。此期间，台风继续威胁东南沿海，霜冻冰灾天气集中爆发，不确定因素给市场提供了丰富的炒作题材，也拓展了行情发展的空间。