证券时报记者颜金成

　　“年初的时候，一些创投公司的老总就在找人谈11月解禁后股票大宗交易的事了。”深圳一家创投公司的高层告诉记者，对于将在2010年11月到来的创业板首批解禁，创业板的重头股东———创投公司早就有了打算。为了让股票解禁后能卖出好一些的价钱，一些创投公司的老总约见的投资公司数量已经不少。

　　根据创业板的上市规则，非控股股东/实际控制人持有的公开发行前已发行的股份，可在发行人股票上市满12个月后进行转让。据此推算，创业板迎来第一批解禁股份的日期是今年的11月1日。对于投资者而言，在创业板解禁潮面前，尤为需要重视的恐怕就是，哪些公司的解禁压力较大。记者发现，六类创业板公司面临的抛售压力较大。

　　创投、高管风向标

　　“同样是创投公司，有一种创投的抛售动力就会强一些。”上述高层表示，有些创投公司资金主要是从市场上募集来的，抛售动力就会强一些。“封闭期5年的有限合伙PE都有一定的期限，且大都要等到卖出股票后才能分给基民钱，同时，创投公司自己也才能拿分成。”当然，也有创投公司在没出售股票时就有分成，比如，按照上市当天收盘价为参考收取收益的20%，但这种现象较少。

　　深圳市同创伟业创业投资有限公司是深圳一家有名的创投，根据其网站显示的资料，截至2010年6月，已有14家投资企业成功上市，其中就有当升科技、奥克股份、康芝药业、新大新材、国联水产、欧菲光、乐视网等创业板公司。

　　值得注意的是，同创伟业旗下的几只基金大都有期限，南海成长一期、二期的期限均为5年，公司在收取每年2.5%的管理费率的同时，还会在项目运作完成后提取项目实现的投资净收益的20%的分成。与之类似，2008年8月电广传媒出资成立达晨创业投资有限公司之后的几年中，逐渐成立了达晨财经、达晨财信、达晨财富、达晨财智等多个基金项目。

　　“有些创投的资金主要为自有资金，其套现动力小些。”该高层表示。

　　此外，投资者还可以参考创投过往的投资风格来分析其减持动机。公开资料显示，在达晨系投资的公司中，同洲电子已经被抛售，拓维信息实现全流通以后也被抛售了一部分。圣农发展、网宿科技、爱尔眼科、亿纬锂能都将于今年内解禁。

　　除创投公司外，创业板公司的股东中，公司高管是另外一支重要的力量。在解禁潮即将到来前，出现了持股高管辞职的公司，套现压力也比较大。

　　据统计，截至目前，创业板公司有60多名高管在公司上市后离职。其中，有28人持有上市公司股权，持股总市值达到16.4亿元。

　　私募、公募成流通股东先行者

　　二级市场的机构投资者似乎对解禁压力也有所担忧，在解禁潮即将来临之时，部分私募、公募已经开始撤离。

　　据悉，基金的半年报显示，在创业板尤其是首批上市的28家企业估值面临系统性调整的压力之下，除个别基金外，大多数原先投资于创业板的基金产品已经快速撤离了这28家企业。

　　2009年第四季度，26只基金公司旗下有68只基金产品重仓持有首批28家创业板企业，其中华谊兄弟为13只基金重仓持有，神州泰岳、吉峰农机分别为8只基金重仓持有；但到了2010年第一季度，重仓持有该28家企业股份的基金公司和基金产品的数额分别锐减至9家和17只，其中神州泰岳为9只基金重仓持有；到了2010年第二季度，基金中报显示仅有8家基金公司旗下的14只基金产品重仓持有上述28家创业板企业。

　　同样的，被一些私募基金抛弃的创业板公司也值得关注。公开资料显示，51家创业板上市公司中报显示，出现私募基金撤离现象的有特锐德、南风股份、爱尔眼科、超图软件、万邦达等公司。

　　高估值、低成长公司或遭抛弃

　　根据证券时报记者的统计，创业板首批解禁的28家公司中，2010年中期净利润同比增幅低于30%的有21家，增幅超过30%的的几家公司中，业绩增幅最大的南风股份、华星创业也只是增长了70%左右。

　　在28家创业板公司中，还有7家公司业绩同比下滑，宝德股份业绩同比下滑幅度达到82%，业绩下滑速度靠前的还有新宁物流、汉威电子、网宿科技。值得注意的是，恰恰是业绩同比下滑、市盈率却高达57倍的新宁物流出现了高管辞职的现象。2010年8月4日，新宁物流董事会收到董事张小明提交的书面辞职报告，张小明因个人原因申请辞去董事会董事职务。而张小明的背后，则是新宁物流第三大股东昆山泰禾投资有限公司。

　　实际上，在首批解禁的28家公司中，市盈率高企已经成为普遍现象。大禹节水、吉峰农机、华谊兄弟等5家公司的市盈率均已经过百倍，市盈率最低的特锐德也超过50倍。在股东们高达数倍的浮盈与公司高企的市盈率面前，创业板公司将面临解禁考验。