宁波华翔(002048)

　　评级：增持

　　评级机构：天相投顾

　　内外饰件、座椅、仪表板、线束是公司现有主要产品。在2009年销售占比高达21%的改装车业务全部清空后，2010年上半年汽车零配件业务实现收入14.12 亿元，同比大幅增长69.2%，主营业务收入同比增长16%。

　　国内战略性扩张紧锣密鼓。除7月公告在上海外冈建立零配件生产基地，用于配套上海大众、上海通用外；位于成都（一汽大众成都工厂）、长春（一汽大众、一汽轿车、沈阳华晨）的工厂均已进入后期建设，预计年底或明年初将陆续投入使用；同时对广州、湖北、江苏等地都有所考虑。公司跟随主机厂的战略性扩张节奏紧凑，对市场敏锐度较高。此外，公司3年前开始策划全球性战略，一直在为全球扩张做准备。

　　2005年上市以来，公司业绩年复合增长率达101%，除2008年外其余年份均实现大幅增长。毛利率基本保持在20%左右，高于零配件行业上市公司15%的平均水平。不考虑国际并购和新能源汽车配件业务拓展，预计2010-2012年每股收益分别为0.7、0.75、0.84元，维持“增持”评级。

　　星湖科技 (600866)

　　评级：买入

　　评级机构：华泰联合证券

　　业务多元化是发酵工业产业链的必然结果，市场对此认识不足；市场担心产能扩张后，呈味核苷酸价格又将回到前几年的低价状态，但我们认为长期价格将稳定在13-15万元/吨；呈味核苷酸存在很强的技术和政策壁垒，公司突出的核心竞争力被市场忽视。公司技术水平国际领先，国内市场占有率50%。除日本味之素、韩国希杰，新进入者很难有机会。

　　过去公司业绩波幅较大，完整体现了国内呈味核苷酸市场的演变。目前的寡头垄断格局、需求刚性等决定呈味核苷酸价格长期趋向稳定。同时，公司在发酵工业方面的技术壁垒，确保未来业绩稳定增长。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.67、0.83、1.01元，作为食品添加剂龙头，中长期增长明确，给予“买入”评级。

　　海亮股份(002203)

　　评级：买入

　　评级机构：中航证券

　　在同期铜价大幅上涨和销量增长26.20%的背景下，公司上半年营业收入同比大幅增长，不过由于中东海水淡化工程推迟、以及上年同期存在低原料成本、高售价等方面因素，使得公司上半年产品毛利较上年3407元/吨下降880元/吨，净利润因此不增反降。

　　未来两年业绩增长仍值得期待：越南7.1万吨高档铜合金管项目已建成试产，由此公司铜材加工产能已接近30万吨。随着迪拜债务危机影响逐渐过去，公司铜材出口市场预计将有所恢复，此外，越南项目建成对于公司应对欧美反倾销政策具有重要意义。此外，公司进军矿产资源领域提升抗风险能力。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.35、0.46和0.62元，考虑到中期内业绩增长趋势和资源注入远景，给予“买入”评级。

　　中兴商业(000715)

　　评级：买入

　　评级机构：光大证券

　　公司公告第二大股东中信百货于9月9日通过大宗交易平台减持公司1200万股，占总股份数的4.3%。交易价格为13.48元/股，低于当日收盘价8.11%。此次减持后，中信百货仍持有公司总股份数的21.99%。我们认为，二股东减持使公司的股权关系将进一步理顺。预计原有管理团队在新的股权结构下，能更稳健经营公司，为三期开业后业绩改善提供人员保障。

　　9月28日中兴一、三期同时开业/复业将是继往开来里程碑意义的项目。由于和前二期工程对接且定位功能互补，预计培育期将大大缩短。而公司整体坪效预计2011年仍能稳定维持在2万左右，距离I、II期坪效近3万的高峰值仍有较大提升空间。此外，公司上半年ZARA的成功招商，或暗示着未来公司在品牌招商和客户开拓方面有超预期的表现。随着三期在本月底的开业，我们相信公司在销售规模与毛利率水平上都将有质的飞跃。

　　预计公司2010-2012年每股收益分别为0.34、0.63、0.79元。作为沈阳龙头百货企业，公司营业收入和业绩较为确定，维持“买入”评级。（罗 力 整理）