《投资者报》 记者 赖智慧

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　　2010-9-13

　　年轻貌美又身兼要职，这就是创业板公司赛为智能（300044.SZ）前董秘周嵘留给人的印象，以致今年初赛为智能众高管进行网上路演时，投资者不约而同地将目光频频投向这位35岁就兼任董事、副总经理、董秘三个重要职位的年轻女高管。

　　令投资者大跌眼镜的是，周嵘今年4月7日却辞去董事、副总经理及董事会秘书职务，目前持有赛为智能的股份高达679.03万股。赛为智能董事会4月8日对此作了公告，并称其辞职是出于“个人原因”，周嵘辞职后不在公司担任任何职务。

　　周嵘的任职期限原本为2008年8月8日至2011年8月8日，作为赛为智能发起人股东之一，任期未满便辞去董事会要职无疑引发投资者重重忧虑。

　　在创业板目前所有辞职高管中，周嵘的持股数仅次于9月1日辞职的碧水源前副总经理梁辉，而且这些股份明年1月20日便可上市交易，显然存在较大的套现动机。而辞职后，其套现将不再受“高管每年减持股份不得超过所持公司股份25%”的硬性规定限制。以赛为智能目前股价计算，周嵘持股市值已达2亿元。

　　36岁女高管极速升迁

　　公开资料显示，目前持股市值已达2亿的周嵘是赛为智能的第四大股东，也是公司当年的发起人之一。从最初公司设立时共同入股，到后来持有679万股上市公司股权，年仅36岁的周嵘用十三年时间实现了个人财富的激增。

　　从赛为智能招股书显示的资料看，1974年出生的周嵘系安徽省马鞍山市人，1995 年至1996 年曾任职于深圳市高思达自动化技术有限公司。

　　1997年，周嵘进入赛为智能工作，一进公司便是发起人股东之一。当年2 月份，赛为智能前身深圳市赛为实业有限公司设立，由自然人周勇、封其华、周新宏、周嵘各现金出资35万元、26万元、24万元、15万元共同投资。其时，周嵘仅23岁。

　　此后十年，先后任赛为有限公司的董事、办公室主任、总经理助理、副总经理。

　　从2001年到2006年，赛为智能前后经过5次增资，注册资本从100万元增加到5100万元，期间周嵘每次都参与增资，数额从几十万最后升到几百万。公司不断增资，周嵘总共为赛为智能新出资近500万元现金。

　　伴随增资的不断加大，周嵘在赛为公司的职位也不断攀升。2005年8月和2006年5月，经有限公司总经理办公会通过，周嵘被任命为有限公司副总经理。

　　2008年有限公司整体变更设立股份有限公司，当年8月8日，股份公司第一届董事会第一次会议聘任周嵘为公司副总经理兼任董事会秘书。至此，年轻的周嵘用十年时间，实现了财富与地位的极速升迁。

　　十年身价两亿

　　如果说赛为智能上市前的增资扩股只是为周嵘的财富增长铺就了一条通道，那么赛为智能的上市则为其财富暴涨注入了催化剂。

　　赛为智能今年1月20日成功登陆深交所创业板，周嵘作为公司第四大股东，同时也是兼任董事、副总经理和董秘三个要职的高管。发行前持有543.22万股，持股比例为9.05% ，发行后其持股比例变为6.79%。今年上半年，周嵘的持股数增至679.03万股，但持股比例未变。

　　今年7月初，赛为智能股价在到达19.02元的最低价后开始强劲反弹，截至9月8日已创下30.07元的反弹新高，短短两个月涨幅就接近60%，随着股价的不断上扬，周嵘的身价也水涨船高。以目前赛为智能9月8日约30元的股价计算，其持股市值已达2亿元。

　　由于上市时周嵘和公司高管曾承诺，上市一年内不减持所持股份，因此，这部分限售股到明年1月21日便可上市交易，但深交所对上市公司高管的减持有限制性规定，即高管每年减持的股份不得超过所持公司股份的25%。

　　为摆脱这一限制，不少上市公司高管不惜辞去高管职位，周嵘今年4月7日也辞去赛为智能董事、副总经理及董事会秘书职务。尽管公司公告时将其辞职原因归结为个人原因，但由于其持有大额股价，且即将于明年初解禁，这个理由很难让人信服。

　　周嵘辞职之所以引发业内震惊与疑惑，不但因为她是公司创始人之一，而且此前担任了赛为智能董事会的重要职位，事实上，周嵘每年从赛为智能领取的年薪也不低。2008年其年薪为15.28万元，2009年的薪酬升为20万元。这在创业板高管中属于中上水平。

　　对于周嵘的辞职，赛为智能董秘办工作人员日前对《投资者报》解释称，周嵘的辞职纯属个人行业，与公司基本面无关，“至于她辞职后是会减持套现，更是难以知晓”。目前，周嵘尽管不再是赛为智能的高管，但仍然是公司的第四大股东。

　　应收款异常 市场份额存疑

　　除去可能减持套现的需要，周嵘辞职的另一个原因或与赛为智能的业绩表与成长性有关。公司以城市轨道交通智能化为主营业务，主要为城市轨道交通、高速铁路、建筑行业提供智能化产品。

　　“未来三年内,公司将扩大智能化系统市场占有率，形成较为完善的城市轨道交通智能化系统产品体系和铁路信息化数字化系统产品体系”，这是赛为智能董事长兼总经理周勇在年初举行上市路演时的表述。

　　事实却并非如此。

　　今年中报出来后，这家在招股书中声称是中国最专业的智能化系统解决方案提供商之一的创业板公司更是暴露出成长性隐忧。表面看，公司上半年业绩仍实现了稳定增长，实现营业收入7810.35万元，同比增长19.78%，实现净利润1316.09万元，同比增长30.01%。但上半年公司应收账款余额约为1.0亿元，占当期流动资产的18%。

　　值得注意的是，这一应收账款数额是公司净利润的七倍，且远超过营业收入而且应收账款回款周期跨度大，“这对于一个年收入并不巨大的创业板公司而言，是极不正常的。”一名券商分析人士介绍。

　　赛为智能所接工程多为公共基础工程，合同另一方大多是地方政府，因此回款周期普遍较长。

　　另外，对于公司上市时宣称的公司在城市轨道交通智能化系统细分领域市场占有率为7.0%，也有业内人士表示出质疑。

　　据汉鼎咨询数据显示，2008年国内城市轨道交通智能化市场规模31亿元，赛为智能2008年实现收入14456.65万元，占比一半的城市轨道交通智能化系统业务收入约为7200万元，以此计算，赛为智能的城市轨道交通智能化业务的行业占比还不到3%。就算将公司全部收入计算在内，其市场占比也只有为4.7%，这与7.0%的数据相差大。