近期可能出现的冷空气带来的降温或将对东北、华北等地一季稻、春玉米、大豆等作物的生育进程以及新疆地区的棉花成熟度和品质带来不利影响。

　　中国气象局预计，9月8日前后，黑龙江北部局部地区将出现初霜冻，而新疆北部的局部地区也将于近日出现初霜冻。

　　我们认为，9月冷空气开始占据主导地位，并可能逐渐增强。近期可能出现的冷空气带来的降温或将对东北、华北等地一季稻、春玉米、大豆等作物的生育进程以及新疆地区的棉花成熟度和品质带来不利影响。同时，西北地区东南部、黄淮等地部分地区土壤过湿将加重，影响作物根系生长，对产量形成不利。

　　我们的研究显示，夏粮、早稻减产，秋粮农时推迟，气候异常，使得我国全年粮食存在减产风险。综合考虑面积与天气因素，乐观预计，全年粮食在后期天气不出现异常的情况下，产量有望实现持平略增；悲观预计，如果9月中旬秋粮大面积遭遇初霜，则全年粮食将面临较大的减产风险。

　　目前，在国内的粮食市场上，南方早稻市场受洪涝灾害等因素影响导致减产，农户惜售心理较为强烈，早籼稻价格普遍高位；近期东北部分地区连续大范围强降雨加之铁路集中运力运送救灾物资致使流通困难，而经销商补库需求有所回暖，形成对粳稻市场的提振。过去10天国内部分粮食产区持续降雨，加上北方局部未来一周可能出现早霜，秋粮减产风险加剧，而这无疑将对国内粮价产生支撑。

　　国际方面，因为巴基斯坦遭受了历史罕见的洪水而对水稻造成了破坏，美国农业部将2010年/2011年度巴基斯坦大米产量预测数据从早先的650万吨下调到了440万吨；2009年/2010年度巴基斯坦大米产量的降幅更大，为680万吨，而出口数据下调到了380万吨。巴基斯坦是仅次于泰国和越南的全球第三大大米出口国，因而市场担忧其减产将影响国际大米的供应量，推动了国际大米期货价格此轮上涨。我们认为，短期来看，主要出口国产量受创但需求稳定的局面或将形成对国际大米价格的支撑。

　　【投资建议】

　　一方面，在全国早稻减产10%的背景下，秋粮减产风险加剧利多国内大米供给面；另一方面，随着9月双节来临以及北方气温渐降，稻米终端消费需求有望实质性的回暖。因此我们认为，国内粮价未来或平稳上涨，首推登海种业、隆平高科、丰乐种业。