截至8月30日，已公布半年报的539家中小公司，上半年实现净利润300.9亿元，同比增长43.1%

　　94家创业板公司实现净利润27.1亿元，同比增长22.7%；445家中小板公司实现净利润273.8亿元，同比增长45.5%

　　漫画/韩景丰

　　同比环比双双增长

　　创业板跑输中小板

　　据Wind资讯数据统计，截至8月30日，剔除三季度上市的中小公司，541家公司中有539家已经披露中报，其中中小板公司445家、创业板公司94家。539家公司上半年合计实现营业收入3131.5亿元，同比增长36.28%；净利润300.9亿元，同比增长43.1%。

　　从目前的数据看，净利润排行榜前十名全部为中小板公司。宁波银行以12.6亿元的净利润暂居榜首。其余九家公司依次为洋河股份、露天煤业、金风科技、海普瑞、新和成、荣盛发展、海康威视、太阳纸业、华兰生物。这十家公司合计实现净利润65亿元。

　　从上半年净利润同比增幅看，安纳达以137.7倍的增幅居于首位，不过公司上年同期的净利润只有9.4万元。上半年净利润增幅超过13倍的公司有4家，除了安纳达还有华峰氨纶、斯米克、澳洋顺昌。增幅超过6倍的有9家公司，超过1倍的有73家。另外有17家公司扭亏为盈。

　　环比数据显示，中小公司扭转了一季度净利润环比下滑的颓势，二季度实现环比增长。541家公司一季度合计实现净利润141.48亿元，环比下降45.9%；539家公司二季度合计实现净利润168.86亿元，环比增长27.86%。541家公司中，一季度业绩环比增长的仅有106家；539家公司中，二季度环比增长的有375家。

　　分板块看，创业板二季度净利润的环比增幅高于中小板。94家创业板公司二季度合计实现净利润15.88亿元，环比增长41.46%；445家中小板公司二季度合计实现净利润152.98亿元，环比增长26.6%。

　　创业板公司环比增幅更高，在一定程度上得益于一季度的基数较低，实际上一季度创业板公司的环比降幅高于中小板。447家中小板公司一季度合计实现净利润130.258亿元，环比下降43.3%；94家创业板公司一季度合计实现净利润11.224亿元，环比下降64.53%。

　　创业板跑输中小板

　　创业板公司在一季度业绩环比大幅下降的表现已经引来了对其成长性的质疑，而二季度尽管业绩环比大幅增长，但是由于上半年业绩同比增幅落后于中小板甚至主板，市场对于其成长性的质疑更加强烈。

　　据统计，94家创业板公司上半年合计实现净利润27.1亿元，同比增长22.7%；445家中小板公司上半年合计实现净利润273.8亿元，同比增长45.5%。94家创业板公司中，上半年净利润同比增幅超过50%的仅17家，占比不足两成；尽管超图软件、国民技术、新大新材、万邦达、中瑞思创等公司的增幅超过1倍，但是增长的原因并不如数据那么好看。

　　以超图软件为例，公司上半年实现营业收入5634万元，同比增长27.97%；实现净利润558万元，同比增长2.936倍。公司扣除非经常性损益之后的净利润却仅有96.43万元。公司在报告期内获得国家863、国际合作研发专项等经费支持。国民技术也获得了政府补助款项。创业板公司扮靓中期业绩的非经常性损益还包括募集资金存款利息、政府上市奖励和补贴资金等。

　　部分创业板公司上半年业绩下滑成为拖累整体板块业绩的重要原因。94家公司中，上半年净利润同比下滑的有21家，下滑幅度前5名的公司依次为宝德股份、华平股份、南都电源、汉威电子、朗科科技，下滑幅度均超过30%。宝德股份业绩变动幅度最大，公司上半年实现净利润303万元，同比下降82.07%；每股收益0.03元。国联水产上半年甚至亏损1336万元，额度超过上年同期的1159.7万元。

　　考虑到自2009年二季度开始，实体经济从谷底开始回升，创业板公司的复苏从数据上看最为缓慢，这有些令人费解。分析人士认为，创业板开市于2009年10月，为了实现上市目的，部分企业可能在上市前人为“做”业绩，因而一些创业板公司2009年的财务数据存在质量不高的问题。

　　另有分析人士认为，创业板高成长与高风险同时存在，最终实现质变的只能是少数公司，分析板块整体业绩的变动意义不大。在评价创业板的成长性时，也不能单纯从业绩来看，还需要综合考虑其他因素，比如创业板的毛利率明显高于中小板。

　　大部分获机构增持

　　尽管创业板上半年业绩表现不佳，但是从机构二季度的行为看，大部分公司依然被增持。中小板公司也获得了机构增持。

　　539家中小公司中，具有可比数据的有422家，其中与一季报相比获得机构增持的有294家，占比约七成。机构持股比例增加最多的公司依次为实益达、东山精密、

　　湘潭电化、天津普林、露天煤业、报喜鸟、森源电气、顺络电子，变动均超过40个百分点。

　　比如实益达一季报时机构持股比例仅为0.5709%，中报时已经是至73.6419%，增加了73.071个百分点。公司上半年实现营业收入5.69亿元，同比增长178.72%；实现净利润1806.26万元，同比增长643.48%；基本每股收益0.07元。

　　股东人数的变化从另一个角度印证了中小板公司获得机构增持。在451家具有可比数据的公司中，与一季报相比，中报股东人数减少的有236家，占比超过50%。股东人数减少幅度最大的公司依次为罗莱家纺、双箭股份、亚厦股份、报喜鸟、森源电气、合众思壮、绿大地、三维丝，均超过45%。

　　分行业看，获得机构增持最多的9家公司中，实益达、天津普林和顺络电子属于电子元器件行业；东山精密、森源电气属于机械设备行业；其余公司则分属化工、采掘、纺织服装、机械设备等行业。从获增持公司的数量排序看，获机构增持最多的行业包括机械设备、信息服务、化工、医药等。

　　机构中的社保基金对于中小板也十分青睐，不过呈现出短暂停留的特点。二季度社保基金新进驻的41家中小公司，剔除二季度上市的公司还有34家。一季报社保基金出现在62家公司的股东名单中，但是到中报时已经从其中的17家退出，其余的45家公司仅有18家获得增持。

　　当然，部分中小公司二季度则遭到了机构的“抛弃”。机构减持力度最大的中小公司依次为苏泊尔、紫鑫药业、江苏三友、华昌化工、西仪股份、同洲电子、三钢闽光等，与一季报相比，机构持股比例均减少了10个百分点以上。机构减持的一个重要原因是业绩较差，如华昌化工上半年亏损3614.5万元。

　　创业板迎来解禁压力

　　一方面是创业板、中小板业绩增长出现分化，一方面是机构二季度依然看好。那么，创业板“神话”到底还将续写到何时？分析人士认为，考虑到创业板按照上半年业绩和最新股价估算的市盈率高达约70倍，高成长的特征目前又不明显，而年内又将迎来限售股解禁高潮，很多公司股价面临下行压力。届时机构的行为方能显示其是否真正看好创业板。

　　根据深交所关于创业板首发原股东限售股流通的规定，上市前半年进入的投资者和公司其他原股东持有的股票限售期为一年。2009年10月30日首批创业板28家公司挂牌，照此推算，从2010年11月开始，创业板将迎来大量的限售股解禁。

　　据统计，今年11月将有共计12.23亿股创业板限售股解禁。这些解禁股份主要是公司IPO时原股东持有的限售股份，合计达到11.99亿股。另外，12月份还将有2.3亿股限售股解禁。按照解禁股数所需要的换手率测算，乐普医疗、立思辰、华谊兄弟、吉峰农机等公司的股价可能将受到较大的减持力度冲击。

　　分析人士认为，限售股解禁的压力主要源于高估值压力。市场给予创业板公司高估值主要是基于对这些公司高成长的预期，此外，国家大力鼓励和扶持新兴产业发展、市场资金对价格弹性较高的小盘股的追逐、短期内有效供给不足等因素也支持创业板享受高估值溢价。由于创业板的高成长预期并未兑现，而监管部门又在以每月10家左右的速度放行，因此未来一段时间内中小市值股票尤其是创业板将面临一轮较大的调整压力。

　　□本报记者 顾鑫

　　二季度创业板的净利润增幅超过中小板，不过上半年同比增幅跑输中小板，而机构二季度同时看好中小板和创业板，这与市场对创业板成长性的质疑形成了鲜明对比。分析人士认为，机构是否真正看好创业板有待年内限售股解禁时的考验。