我们维持行业“增持”评级，基于下述理由：

　　1.必和必拓拟收购加拿大钾肥公司。8月12日，全球最大矿业集团必和必拓（BHP Billiton）向全球最大的钾肥生产商加拿大钾肥公司（Potash Corp.）提出390亿美元（合每股130美元）的收购报价，加钾董事会8月17日披露了此要约并予以拒绝。8月20日，必和必拓对加钾全体股东发出收购要约。受此影响，加钾股价17日起大涨，20日报收149.67美元，较16日上涨33%。加钾公司拥有钾肥产能超过1000万吨，约占全球钾肥年正常消费量的20%。在当前全球粮食供应趋紧的背景下，化肥企业（特别是钾、磷等资源型企业）的战略价值将进一步凸现。

　　2.国际国内尿素价格上涨。受乌克兰上调8月份天然气价格、国际粮价上涨等因素影响，国际尿素价格自8月初以来快速上涨。从6月中旬的低点算起，国际尿素价格已反弹25%左右，以美国海湾（FOB）为例，6月13日为241美元/ 吨，上周为300美元/吨。受国际尿素涨价带动，近期国内尿素淡季出口量大幅增加，进而带动国内各地尿素价格出现50-100元/吨的涨幅，目前国内市场需求仍较为平淡，后市等待9月份东北地区淡储市场的启动。

　　3.磷肥钾肥供应较紧。9月1日起磷肥出口将恢复110%旺季关税，上周主要磷肥企业逐渐开始转向国内市场，由于前期库存较低，短期内磷肥仍将呈现供应紧张的局面。上周钾肥市场成交量稳步回升，盐湖钾肥产销稳定，边贸俄钾货源紧张，港口大颗粒氯化钾上涨至2850元/吨。在需求向好的拉动下，硫酸钾价格也在稳步上扬，上周50%粉状硫酸钾主流报价2800-2950元/吨。

　　4.TDI价格大涨，纯MDI尝试提价。上周TDI价格上涨7.8%至22800元/吨，主要原因是下游需求复苏，开工率陆续提高，同时原料甲苯价格坚挺。上周华东地区纯MDI供应商尝试提高报价，由于下游需求尚无明显好转，至上周末市场价格回到上上周水平。聚合MDI则由于需求有所回暖，价格上涨1.6%至15900元/吨。但秋季时MDI下游需求将步入新的旺季，预计后市MDI市场将逐步回暖。

　　农化行业是7月中旬以来基础化工行业的焦点领域。国际农产品供应紧张带动国际化肥需求，进而通过进出口市场带动国内化肥价格；另一方面，国内终端需求在季节性和长期性因素作用下回暖，流通环节的补库存也开始启动。我们继续看好农化行业的发展前景，近期重点关注公司继续以农化为主，包括盐湖钾肥（钾肥）、扬农化工、华邦制药、诺普信、联化科技（农药）、浙江龙盛（染料）、回天胶业（工程胶粘剂）、兴发集团（磷化工）、华鲁恒升（氮肥）、湖北宜化（氮肥、磷肥）、云天化（氮肥）等。