机构看市

　　本周一股市保持窄幅振荡走势，金融地产等权重股走势疲弱，但二三线中小盘股却保持活跃态势，农业板块延续上周五的涨势，造纸、水泥受益于国家淘汰落后产能也保持活跃，午后黄金板块异军突起，整体上涨超过5%，成为涨幅最大的一个板块。虽然如此，但由于本周7月经济数据公布加上光大银行申购、农业银行(601288)绿鞋机制到期等系列因素影响，在部分券商机构与私募人士看来，通胀预期制约股市反弹空间，本轮反弹或已接近尾声，本周股市进入敏感期，振荡向下可能性加大，操作上宜减仓观望。

　　通胀压力制约反弹空间

　　按照既定日程，中国宏观经济数据将于8月11日（本周三）公布。其中，居民消费价格指数（CPI）和工业品出厂价格（PPI）数据最受关注。

　　中金公司分析员张智威、鞠娟在报告中预计7月份固定资产投资增速继续放缓至25.2%;社会消费品零售增长18.8%保持强劲;出口增长放缓至38%，C P I上升至3.4%;PPI回落至5.2%;工业增加值增速徘徊在13.5%的低位。新增贷款6000亿左右，M 2增速维持在18.5%.近期国际市场粮价高涨使得国内投资者关注通胀的风险。

　　宏源证券分析师陈梦根、蔡笑分析，肉类和蔬菜价格拉动7月份以来食用农产品价格大幅上涨。在翘尾因素和农产品价格高企的共同作用下，预计7月份C PI或创年内新高，达3.3%左右，随着经济增速的放缓和翘尾因素的减弱，8月份后CPI指数将逐步回落。

　　不过，张智威、鞠娟也表示，通胀下半年将会逐步回落到3%左右。“国内粮价上涨幅度有限，对CPI推动力量不大。国内粮食消费主要依靠国内供给，国际粮价对国内市场影响不大”。张智威、鞠娟分析，国内经济下半年预计将逐步放缓，CPI非食品部分可能面临下行压力。C PI非食品部分占C PI整体比重的2/3，这部分价格的稳定对整体通胀水平起重要作用。

　　“7月CPI可能上升至3.4%，因为翘尾因素处于高位以及农产品价格反弹。未来几个月翘尾因素逐渐下降将会抵消农产品上涨的影响，CPI的上行压力将逐步减小。”张智威、鞠娟分析。

　　“前期市场反弹的根本因素在于货币政策和地产调控政策的放松预期，而通胀和经济的回落是放松政策可以持续放松的前提，但近期由于美元贬值、中国政策放松预期，以及自然灾害等诸多因素，国际石油、粮食等大宗价格出现明显反弹，有可能给通胀预期带来不确定性，所以未来CPI能否超预期是决定宏观政策能否进一步松动和市场反弹能否持续的重要因素。”招商证券在本周策略报告中分析，如果7、8月份的C PI超预期反弹，则市场反弹的持续性就很值得怀疑，这也说明中国经济形势并未真正摆脱两难局面。

　　反弹或宣告结束

　　截至下午收盘，沪指报2672 .53点，上涨14 .14点，涨幅0.53%，成交1284亿元;深成指报11017.41点，上涨74.48点，涨幅0.68%，成交1136亿元。虽然周一市场表现不错，但在部分券商机构与私募人士看来，本周市场颇为敏感。

　　本周另一重要消息为，光大银行10日实施申购，光大银行8日晚间确定本次发行价格区间为2.85元/股-3.10元/股，公司本次发行初始发行规模为61亿股，发行人授予A股联席保荐人（主承销商）不超过初始发行规模15%的超额配售选择权（或称“绿鞋”），若A股绿鞋全额行使，则A股发行总股数将扩大至70亿股。

　　深圳市景良投资管理有限公司总经理廖黎辉接受南方都市报记者采访时说，通胀的实际情况会比统计出来的数据要严重一些，一般说来，在通胀的情况下，货币政策紧缩的可能性比较大，不大可能出现大涨。

　　“从银行方面上周末进行的压力测试来看，政府层面也确实比较担心这些问题。前一拨发了不少货币，本周会比较敏感，周三、周四更加敏感，从目前来看，上升的迹象很小，反弹差不多结束了，减仓观望更加合适目前的行情。”廖黎辉说。

　　此外，8月15日农行(601288)绿鞋机制到期，市场预期会带来一定的悲观预期，一些投资者或许会选择逢高减持或暂时离场观望。

　　南京证券深圳财富中心分析师张江告诉南都记者，光大银行的绿鞋会吸引大量的大新资金介入，包括看好农行的资金也会转到光大上来，但农行15号绿鞋到期，会有破发风险。

　　“7月数据预计非常热，通胀行情有可能延续，但部分板块大涨之后也不可忽视风险，当前实体经济在灾害面前受创，应该警惕风险，毕竟股市要反映当前的实体经济。修复行情2700附近已经走完。后市如果能继续走高，资金过剩的推动一定是必然。注意关注3年期央票的利率变动和发行量。”张江分析，本周行情将剧烈振荡，振荡向下的概率稍大。