【《证券市场周刊》记者 史宁】山西晋中市灵石县因煤层薄而矿难多发。从未染指过煤矿开采的鲁润股份（600157.SH）一年时间内成为山西煤炭资源整合主体，参与灵石县煤矿整合，风险巨大，在未来煤炭整合的道路上又能走出多远？

　　灵石煤矿风险尤甚

　　灵石地区煤矿企业的风险主要在安全生产方面。

　　矿难看山西，山西看灵石。2006年4个月时间内，山西灵石县连续发生蔺家庄、晋灵、南山三起矿难，上百名矿工罹难。此前10年间，灵石县还发生过好几起重特大事故：2000年英武秦泊煤矿爆炸，2002年太西特大瓦斯煤尘爆炸事故，2004年回祖村“二·四”特大死亡事故。

　　灵石地区煤矿的优势是煤层浅，但其先天劣势是煤层薄，比较成型的2#、4#、9#煤层在大多数地方都是1-2米左右。此外，灵石煤矿的地质构造复杂，经常存在断层。

　　在这样的条件下，大规模的机械化开采无从谈起，煤矿仍然以原始的炮采为主，这无疑是灵石地区煤矿安全最大的隐患。7月31日，山西临汾翼城县已关闭矿井刘沟煤矿就发生了炸药爆炸事故，造成17人死亡，104人受伤。

　　针对其煤层情况，灵石地区的煤矿更存在政策风险。山西省政府曾多次强调，兼并重组整合后的煤炭企业规模原则上不低于年产300万吨，单井生产规模原则上不低于90万吨。但实际上，这一原则在灵石地区难以完成。

　　据灵石人透露，从山西政府对煤矿企业最低30万吨/年的产能要求来看，表面上，灵石现存煤矿的产能都达到了标准，但其只是设计上能够达到，而在实际生产过程中，很少有煤矿能达到设计产能。

　　从2006年开始，在短短4年时间里，9万吨、15万吨、30万吨年产能的煤矿逐渐成为山西历史，产能进度跟不上政策发展的煤炭企业被无情淘汰。

　　坊间传言，一份有关煤改的文件正在讨论中，加大“关小上大”政策的执行力度。

　　业界认为：120万吨／年的产能将成为今后煤炭主产区煤矿整合的硬性指标。

　　“红顶商人”成为合资方

　　虽然合资组建瑞特利煤炭集团的事至今未见下文，但整合主体身份已经获得晋中市政府首肯的鲁润股份并没有停滞不前。在完成华瀛山西全部股权收购之后，鲁润股份找到了新的山西资本作为战略合作伙伴。

　　根据7月30日的定向增发公告，华瀛山西将与山西天星能源产业有限公司分别设立华瀛集广煤业、华瀛柏沟煤业，其中，华瀛山西持股均为51%，合资公司成立后，进一步收购集广煤矿、柏沟煤矿与煤矿有关的全部经营性资产。

　　据记者查证，天星能源的董事长兼总经理王长青背景不凡。其被冠以灵石首富、山西最牛“红顶商人”的称号，先后担任过灵石县政协副主席、灵石县政府党组成员、经济顾问。从2007年5月至2009年11月，王长青一直担任灵石县人大常委会副主任。

　　后因有媒体质疑王长青“从政经商两不误”，晋中市委于2009年12月免除了王长青在灵石县政府的职务。

　　此前，一份自称山西天星房地产开发有限公司原总经理李旭升的具名举报帖子，在网络上引起人们关注。举报称，王长青利用职权为自己的山西天星房地产开发有限公司审批开绿灯，并偷税3500万元。

　　对此，虽然晋中市政府专门组建调查组，但王长青目前依然担任山西天星集团董事局主席。

　　在与鲁润股份的合资过程中，天星能源需对合资公司华瀛集广、华瀛柏沟分别出资35770万元、37730万元，但双方也约定，“若以货币方式以外的其他资产出资，则该资产必须符合煤矿主营业务，并经过双方认可的评估机构进行资产评估后共同确认资产的价值。”

　　公告透露，2006年煤矿资源整合时，天星能源投资1000万元全资拥有集广煤矿，还通过投资760万元持有柏沟煤矿95%的股权。

　　而目前经过评估，集广煤矿拟转让的采矿权评估价值为85933.98万元，超过账面价值的29倍，柏沟煤矿拟转让的采矿权评估价值为99282.83万元，超过账面价值的78倍。

　　按照惯常操作，天星能源可以凭资产评估的结果，以现有资产认缴华瀛集广、华瀛柏沟的出资。在此方案下，鲁润股份要支付高额对价收购天星能源所持有的集广煤矿、柏沟煤矿股权。

　　有知情人士分析，一旦煤矿成了国有企业，其严格的制度及审计风险将极大地限制利益相关者。在这种情况下，关键是如何在响应资源整合的情况下仍将煤矿控制在自己手中。

　　记者注意到，虽然“若干规定”中专门对有可能出现的徇私舞弊、暗箱操作、利用职权变相入股煤矿，以及权钱交易等涉及官员腐败的多种行为进行了严审，但灵石地区发生在煤矿领域的腐败现象依旧屡禁不止。

　　2009年6月，灵石县公安局原副局长史双生索贿、受贿案便牵出了灵石县原副县长等4名领导干部受贿的“案中案”。

　　采矿权增值数十倍

　　以孙义煤业为例，经过中和资产评估，孙义煤业拟转让的采矿权评估价值为78962.33万元，根据可采储量2237.36万吨计算，吨煤采矿权价值为35.29元，而其账面价值只有3259.44万元，增值率为2322.57%。根据《山西省煤炭资源整合和有偿使用办法》，最贵的“焦煤、1/3焦煤、肥煤”的采矿权价值也仅为3.80元／吨。

　　在煤炭资源整合中，山西省曾对采矿权出台相关补偿办法：“被兼并重组的煤矿，在2006年2月28日之后，向国家已交纳采矿权价的，可按原价款的50%得到经济补偿；再此之前向国家已交缴纳采矿权价款的，在退还剩余资源量价款的同时，还可得到100%的经济补偿。

　　按照采矿权账面价值及最高两倍的采矿权补偿标准，孙义煤业所能获得的补偿仅为6519万元，这与中和资产的评估值78962.33万元相比，可谓天壤之别。孙义煤业的现有股东在煤炭整合中获取了高额利润。

　　其实，包括采矿权资产在内，孙义煤业账面净资产仅为417.04万元。明知存在采矿权高估的嫌疑，但鲁润股份的议价能力却有限，最后孙义煤业100%股权转让价格确定为3.2亿元，为账面净资产的76.7倍。

　　除孙义煤业外，致富煤业、集广煤业、柏沟煤业的股权转让同样享受高溢价，而急于获取煤炭资源的鲁润股份则悉数接受。