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两个PMI的降与升

http://www.sina.com.cn  2010年08月07日 01:29  中国证券报-中证网

  □晓旦

  周初,中国物流与采购联合会(CFLP)发布2010年7月中国制造业采购经理人指数(PMI)为51.2%,这应当不是一个好消息。特别是PMI连续3个月回落,创下17个月来新低。接着,汇丰银行发布报告称,7月中国制造业PMI从6月的50.4%下降至49.4%。这一数据低于50%的“牛熊线”。上述数据显示制造业活跃度下降,尤其是主要代表民营中小企业的汇丰银行PMI跌至50%以下,显示中小制造企业进入紧缩状态。

  就PMI来说,也有有利的一面。在非制造业方面,PMI已在连续两个月下降后出现转折。CFLP发布的7月中国非制造业商务活动指数为60.1%,较上月上升2.7个百分点。

  非制造业的PMI是非制造业的先行指标。随着中国经济结构性的调整,可以预期,非制造业会对经济增长起到更大作用。

  比较两个PMI,有些趋势是相同的。在制造业PMI中,产成品库存指数有所下降:7月产成品库存指数为49.9%,较上月回落1.4个百分点。在非制造业PMI中,存货指数也出现小幅回调:7月存货指数为48.6%,较上月回落0.6个百分点。这显示中国经济总体上仍在去库存化过程中,经济增长仍会减速。这与上半年在重工业带动下,整个工业增速由高位回落的数据相吻合。

  库存指数降到50%以下,也意味着去库存化的进程接近尾声。

  比较两个PMI,有些趋势则是不同的。制造业的PMI中,新订单指数回落幅度缩小:7月新订单指数为50.9%,较上月回落1.2个百分点。新出口订单指数略微回落:7月新出口订单指数为51.2%,较上月回落0.5个百分点。

  而在非制造业的PMI中,新订单指数则环比上升:7月新订单指数为55.8%,比上月上升2.9个百分点。分行业来看,建筑业最高,为62.2%;生产性服务业次之,为57.0%;消费性服务业最低,为52.8%。

  比较来看,新出口订单指数继续回落,预示外贸出口增幅开始回调。未来,为保证经济持续增长,内需将起到更大作用。只是在内需中,数据反映出消费性服务业的增长仍处弱势,增长慢于生产性服务业。这表明经济转型仍待深化。

  不同点还表现在价格指数上。制造业PMI的购进价格指数小幅回落。7月购进价格指数为50.4%,较上月回落0.9个百分点。而非制造业PMI的收费价格指数是小幅回升。2010年7月收费价格指数为49.9%,较上月回升1.2个百分点。这预示未来的物价仍会温和上涨,但通胀的预期会有所降低。

  总体说来,两个PMI的差别反映了中国经济在转型中,产业结构在调整中的纠结。这种状况仍会持续。

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