7月最牛股票深振业A股价连续暴涨幕后推手是谁？宝能系控制人姚振华、姚建辉如何布局举牌大战？深圳国资为何反应如此激烈？

　　理财一周报记者/初六

　　18年前，“宝延大战”掀起A股首例举牌收购案。

　　2010年6月18日起，姚振华、姚建辉兄弟利用其控制的“宝能系”举牌大举吃进深振业A(000006)股权。舆论称之为“A股步入全流通时代以来表现最为激烈的一次举牌”。

　　“宝能系”持股达5%后，持股在20%以上的深振业A大股东深圳市国有资产监督管理局(以下简称“深圳国资局”)立即斥巨资反击。

　　短短9个交易日，深振业A就从7月16日收盘的5.6元涨到7月29日最高的9.45元，涨幅接近70%。7月以来，深振业A涨幅高达73.06%，成为沪深两市当月最牛股。

　　在第一大股东地位没有受到丝毫威胁的情况下，深圳国资局即高调反击，在涨停风暴中拼抢筹码。与深圳国资局演对手戏的宝能资本系在理财一周报记者调查中浮出水面。

　　举牌大战

　　7月20日，深振业A发布简式权益变动报告书称：6月18日至7月15日期间，深圳市钜盛华实业发展有限公司(以下简称“钜盛华实业”)累计买入深振业A1979万股，卖出2万股；深圳市银通投资发展有限公司(以下简称“银通投资”)累计买入深振业A1830万股，卖出2万股。钜盛华实业和银通投资合计持有深振业A约3809万股股份，占深振业A总股本的5%，已位居深振业A第二大股东。

　　据了解，钜盛华实业是深圳市宝能投资集团有限公司(以下简称“宝能集团”)下属的全资子公司，自然人姚振华100%控股深圳宝能；银通投资则由姚振华的兄弟姚建辉100%持股。

　　江浙游资最先异动。

　　7月20日，深振业A发布首次举牌公告当天，其股票以涨停板报收。

　　根据龙虎榜，中信金通旗下三家营业部齐齐上榜，位居当天买入榜的前三位，累计买入金额高达4417.75万元。其中，中信金通杭州延安路证券营业部、上海淮海中路证券营业部、义乌化工路证券营业部三家营业部买入金额分别为1923.35万元、1306.65万元、1187.75万元，而对应的卖出额合计仅为103.08万元。

　　此后，深振业A横盘整理了两天。

　　随后的几个交易日，深振业A开始发力连续涨停。

　　7月28日，深振业A发布公告称，深圳国资局及一致行动人深圳远致投资公司于7月23日、26日和27日累计买进公司股票3173万股，合计持股比例上升至26.25%。按照增持期间均价计算，此次增持耗资在2.3亿元以上。

　　上述公告同时披露，钜盛华实业与银通投资在7月23日至27日累计买入深振业A1783万股，加上前期买入量，合计持股比例已达7.34%。

　　早在今年2月，因去年筹划的定向增发迟迟未有实质进展，深振业A决定将有效期延长一年，而大股东深圳国资局承诺认购不低于40%。由于市场低迷，截至目前，深振业A仍未向证监会上报再融资材料。

　　在这一背景下，宝能集团旗下公司从今年6月18日开始，以不低于5.09元、不高于5.8元的价格开始吸筹。

　　7月30日，深振业A再次公告称，深圳国资局及一致行动人深圳远致投资公司于7月28日、29日再次买进公司股票620万股，合计持股比例上升至27.06%。据估算，这两天增持将耗资约5500万元。

　　深圳市国资局同时表示，未来将根据证券市场整体状况并结合公司的运营和发展状况及其股票价格情况等决定是否继续增持深振业A的股票。未来12个月不会处置已拥有的股份。

　　疑点重重

　　一位多年研究上市公司并购的投行人士表示：“现在市场上总市值在10亿元以下，控股股东持股不到20%的比比皆是，深振业A并不是一个好的并购对象。”

　　“而且国资局的反应也很奇怪，宝能系收购5%的股权后离国资局的22%还有17%的差距，按照现在每收购2%就要公告一次的规定，收购到22%至少要公告8次，那它的成本得多高啊，国资局完全有大把的时间可以应对，完全没必要这么急匆匆增持。”该投行人士称。

　　从深振业的股权结构看，宝能集团举牌时，深圳国资局及其一致行动人共持有22.1%的股份，而其余大额持股为基金，且持股比例较低。因此，宝能集团的举牌并没有威胁到深圳国资局的控股地位。何况，宝能集团已经明确表示，举牌仅是基于资产配置而作出的商业行为。

　　“我们在公告里披露过，就是简单的投资，基于资产配置而做出的商业行为。”宝能系有关人士公开表示。

　　然而，股价在5.5元左右置之不理，当别人因资产配置而举牌时，大股东却拿出2.9亿元真金白银不断推高股价，甚至不惜在多个涨停板价位连续买入，这确实让人感到难以理解。

　　“在A股市场，收购难，反收购亦难，敢搞恶意收购的，不是背景极为强大就是内外勾结。” 该投行人士说。

　　“此外宝能系是民营企业，深振业的控股股东是深圳国资局，中国自古以来就有民不与官斗的传统，宝能系凭什么去跟国资局斗？”

　　宝能起源

　　公开资料显示，姚振华目前担任广东省政协委员的职务。

　　根据资料，宝能系掌门人姚振华1992年进入深圳工作，先后涉足物流、食品、建材、金融、房地产、商业、农林业等行业领域。

　　2000年，3月23日，宝能集团前身深圳市宝能投资有限公司注册开业。股东为深圳市新保康实业发展有限公司、深圳市潮银实业发展有限公司。姚振华任法人代表、董事长、总经理。姚建辉任董事。

　　2001年4月23日，工商登记变更：股东变为姚建辉、姚振华。姚建辉任法人代表、董事长、总经理。姚振华任董事。

　　2003年8月，深圳市钜华投资发展有限公司成为第三股东。

　　之后，股东变更：深圳市华南投资发展有限公司(以下简称“华南投资”)出资1800万元，深圳市钜华投资发展有限公司(以下简称“钜华投资”)出资8200万元。

　　2004年10月14日，宝能集团再次发生股权变更：姚建辉出资2050万元，姚振华出资6150万元，华南投资出资1800万元。

　　2006年10月17日，再次变更：华南投资出资21800万元，姚建辉出资2050万元，姚振华出资6150万元。

　　最新工商资料显示，宝能集团注册资本3亿元，姚振华独资。

　　最新经营范围为：投资兴办实业(具体项目另行申报)，国内商业、物资供销业(不含专营、专控、专卖商品)，经营进出口业务，在合法取得的土地上进行房地产开发和经营，信息咨询(不含限制项目)；投资文化旅游产业(具体项目另行申报)。

　　关键棋子

　　工商资料显示，深圳市钜盛华实业发展有限公司法人代表为叶伟青，注册资本4亿元，股东为宝能集团。

　　从注册至今的股权变换可以看出，姚氏兄弟一直都是钜盛华实业的实际控制人。

　　2002年9月18日，钜盛华实业注册资本由1200万元变更为5000万元。股东由深圳市宝能投资有限公司(下称“宝能投资”)持股75%、姚振华持股25%，变更为姚振华持股6%、宝能投资持股18%、深圳市钜盛华投资发展有限公司持股76%。

　　其中，钜盛华投资可能已经注销，目前无法查询到任何工商资料信息。

　　2003年7月8日，公司法人由姚振华变更为林锦豪。原有股东全部撤出，詹海妹出资3800万元持股76%，林锦豪出资1200万元，持股24%。2005年12月31日，注册资本变更为1亿元。引入新股东华南投资5000万元，其持股比例达到50%。

　　根据工商资料显示的几次股权转让，华南投资也很可能是姚氏兄弟手上的一颗棋子。工商资料显示，深圳市华南投资发展有限公司成立于2002年10月16日，注册资本4000万元，股东为黄忠程出资1200万元，韦深清出资2800万元。2010年1月27日，法人由林孝坤变更为黄忠程。股东由姚振华、姚建辉兄弟变更为黄忠程、韦深清。

　　2006年9月18日，钜盛华实业注册资本增加至2亿元。华南投资继续增资1亿元，持股比例达到75%。

　　2008年9月28日，钜盛华实业股东再次变更，林锦豪、詹海妹退出，宝能集团出资1.9亿元，持股达到95%，华南投资持股5%。

　　但林锦豪继续担任公司总经理、董事长。由此可见，林锦豪仅是姚氏兄弟的下属之一。

　　2009年11月11日，公司法人代表由林锦豪变更为叶伟青。宝能集团100%持股。

　　2010年3月11日，钜盛华实业注册资本继续增资至4亿元。

　　宝能系用来举牌的另一公司深圳市银通投资发展有限公司，法人为姚建辉——姚振华的兄弟，100%控股，注册资本2.5亿元，成立于2002年10月。

　　就这样，通过几个简单的关联公司，姚氏兄弟在资本市场连掀巨浪。

　　姚氏行动

　　2007年8月至今，姚振华任广东省总商会副会长；2008年1月至今，姚振华任广东省第十届政协委员、常委；目前，姚振华还担任广东省连锁经营协会副会长、深圳市企业联合会副会长等社会职务。

　　2006年7月，华南理工与深圳宝能签约共建国际动漫产业基地。原国务院副秘书长、宝能集团高级顾问张镜源也应邀出席了仪式。

　　近三年来，姚氏兄弟投资手笔明显加大。宝能系开发的宝能城市广场2007年正式招商，总建筑面积约5万平方米。2009年宝能系在天津投资91亿元建设物流城。

　　2010年3月，在深圳龙岗的一次土地竞拍中，宝能系旗下宝能酒店投资有限公司还以超过6亿元竞得三宗地块。同样在今年3月，宝能地产股份有限公司成立了旗下自己拥有的商业管理公司，名为深圳市宝能商业有限公司(以下简称“宝能商业”)。

　　据了解，宝能商业是宝能地产股份有限公司全资子公司，主要负责宝能集团旗下深圳、北京、天津等地的商业地产项目的运营管理。

　　2010年5月初，宝能集团旗下企业钜盛华实业与ST湖科(600892)控股股东中国华星氟化学投资集团有限公司签署协议：中国华星氟化学投资集团有限公司向钜盛华公司转让持有有限售条件流通股份11904142股，占总股本的18.86%；同时作为本次股权转让的组成部分，华星氟化学将一并转让收回股改代垫股份442108股的权利和债权111729900.25元。

　　2010年6月30日，经河北省工商行政管理局核准通过(核准号：[冀]登记内变字[2010]第542号)，公司已办理完成相关工商变更登记手续，领取了新的《企业法人营业执照》，注册中文全称变更为宝诚投资股份有限公司。经营范围变更为：电线电缆制造的投资；住宿业、餐饮业的投资。同时“宝诚投资股份有限公司”依法承接“河北湖大科技教育发展股份有限公司”的全部权利义务。公司简称由“ST湖科”变更为“ST宝诚”，证券代码不变，仍为“600892”。

　　2010年7月9日，ST宝诚启用新的公司简称。

　　宝能系承诺进行资产重组，目前方案尚未形成。

　　对手戏

　　宝能系的下一步，是举牌大战。演对手戏的是老伙伴深圳国资局。

　　2002年左右，宝能系开发的中港城推出后受到市场追捧，销售良好。2003年，宝能系进入国企深业物流集团股份有限公司(以下简称“深业物流”)股东席位，而后，宝能系旗下公司不断增加在深业物流的持股比例，2007年左右，深业物流被宝能系全资控股，而罗湖区宝安路上那栋高大气派的深业物流集团大厦，也逐步纳入宝能系。

　　工商资料显示，宝能集团注册地在深圳市福田区福强路3004号福田中港城。在中港城六楼，宝能集团几个大字赫然贴在墙上。

　　知情人士透露，中港城由宝能集团管理，但宝能集团已经不在这里办公，现在在这里的主要是中港城商业管理公司。“宝能集团现在已经搬到深业物流大厦那边办公。”

　　工商资料显示，深圳深业物流法人代表为姚建辉，注册资本2.8亿元。股东分别为控股78.5069%的钜盛华实业和持股21.4931%的银通投资。总经理为姚振华，董事长为姚建辉，监事分别为李淑丽、杨海斌、刘义森，董事分别为叶伟青、陈琳、曹渝。

　　2003年之前，深业物流仍然是深圳国资控股。2002年8月变更后的股东分别为深圳控股有限公司(0604.HK)持股51%，新笋投资有限公司持股25%，深圳国际信托投资公司持股2.28%，深圳市众力一投资股份有限公司持股19.24%，公司内部职工持股2.48%。

　　深圳控股有限公司是深业物流的核心企业，于1997年在香港联合交易所上市。深业集团有限公司(简称“深业集团”)于1983年9月在香港注册成立，为深圳市人民政府全资拥有，是深圳市国有资产监督管理局直管的大型综合性企业集团。

　　进入2003年以后，宝能系的公司开始逐渐控股深业物流。

　　2003年1月21日，宝能投资收购深业物流25%的股权。

　　2003年3月10日，宝能系旗下的两家主力公司钜盛华实业和银通投资介入，持股分别为9.24%、10%，而宝能投资则继续持股25%。

　　2007年3月21日，深业控股(深圳)有限公司(唯一股东为深圳控股有限公司)退出，取而代之全部为姚氏兄弟的关联公司。深业物流的持股结构变为宝能投资持有53.7327%，银通投资持有21.4931%，钜盛华实业持有24.7742%。

　　2010年3月12日，姚振华兄弟进行了一次左手倒右手的操作。深业物流的股东变为银通投资持股21.4931%，钜盛华实业持股78.5069%。

　　由于从2003年以来，宝能系一直在跟深圳国资控股的公司打交道，转让股权，如果要收购深振业A，姚氏兄弟完全可以找到深圳国资局在谈判桌上解决，但为何选择在二级市场高调举牌？

　　其用来举牌的钜盛华实业注册地址就在深圳市宝安北路2088号的深业物流大厦八楼，与坐落在深圳市罗湖区宝安南路2014号振业大厦的深振业A是老邻居。

　　“最后是看谁获益，现在看来，由于要半年或一年以后才能卖，宝能系和国资局都不是赢家，股价暴涨70%，除了游资，还有谁跑了？这些都值得怀疑。”上述投行人士表示。