⊙李允峰

　　宝能系举牌深振业A之后，深振业大股东深圳国资局强力反击，三个交易日内火速砸下2亿左右资金，增持占总股本比例4.17%的深振业A股票。深振业A昨天披露的公告显示，在公司股票最近三个交易日异常波动期间，深圳市国资局及其全资的深圳市远致投资有限公司共买入公司股票3173万股，占公司总股本的4.17%。宝能系旗下钜盛华实业在异常波动期间买入了公司1782.91万股股票，占总股本的2.34%。

　　在市场气氛很沉寂的6月，证券市场各路资金包括机构都看淡地产股的未来预期，而这恰恰成为实业资本进入证券市场梯次布局的良机。毫无疑问，对深振业A的举牌，就是很有代表性的一例。实业资本举牌上市公司，应该说是资本市场实现资产配置功能的补充和延伸，对提升资本市场的魅力和促进健康发展，都是好事。在全流通市场背景之下，这也是一种必然趋势。看起来，这种可喜的苗头有望呈现星火燎原之势。

　　客观上说，今年以来沪深证券市场的低迷和股价屡创新低，大大降低了实业资本通过二级市场收购的成本。我国上市公司过去的并购活动，绝大部分采取的是场外协议转让股权方式，其原因是流通股的股价要比非流通股的价格高很多，从成本上来说，自然是采用股权转让方式合适。但如今随着股权分置改革的落幕，真正意义上的全流通股票在市场日渐增多，实业资本如果遇到股票价格低廉的机会，举牌，甚至是收购，便成为一种成本更低的操作手段。

　　当然，实业资本向全流通股票举牌，并非一定是谋取上市公司的控制权，宝能系旗下钜盛华实业对深振业A的举牌是否能持续，也尚待观察，但根据钜盛华实业的产业结构来看，指望短时期内争夺深振业A的控制权并进而重组，是不现实的。根据深振业A的最新公告，深圳国资局持股199,670,488 股，占公司总股本的比例为26.25%。截至目前，钜盛华实业和一致行动人银通投资合计持有公司股份55,876,141 股，其两家公司占公司总股本比例7.34%。两者的股份比例相差悬殊，深振业A的控制权还牢牢地掌握在深圳国资局手中。

　　而从产业结构上看，根据ST宝成的公告，钜盛华本身已经以每股20元的高价控制了ST宝成，因此，以其控制的优质资源注入ST宝成的可能性、以及市值可提升的潜力，都要比深振业A来得高。资料显示，ST宝成的总股本6312万，相比深振业A的7.61总股本，自然还是前者对于钜盛华实业更有吸引力。所以，对于深振业A，要么以银通投资为主体重组，要么根本就是实业资本上演的一次二级市场的举牌大戏。

　　证券市场出现举牌事件，一方面说明资本市场的价值被低估，另一方面也说明证券市场的资本平台被实业资本所青睐，这都是有积极意义的。但投资者也得注意，由于产业资本谋求举牌并非一定是要控制和重组上市公司，其中也不乏实业资本来资本市场的投机。因此，在举牌事件发生之后，针对上市公司和举牌双方的大量买进股份带来的股价大涨，要保持一份冷静。假如实业投机资本试图以估价拉抬来诱惑投资者，则投资者需要格外小心，以免最终成为举牌大戏中的买单者。

　　(作者系山东高校教师)