新希望资产注入的无奈：六合集团单独上市难通过
□ 本报记者 李春莲
新希望(000876.SZ)资产注入的事情再次在市场上传的沸沸扬扬。
7月23日，新希望突发公告称，因发生对股价可能产生较大影响、没有公开披露的重大事项，新希望、09希望债自23日开市时起临时停牌。
有业内人士告诉记者，公告中所提到的重大事项很有可能是六合集团资产注入到新希望，如此资产注入已经不是第一次提起。
消除同业竞争是大方向
新希望集团是刘氏兄弟于1982年开始创建的民营企业，主要从事饲料及食品生产。新希望集团董事长刘永好占有其中四分之一的股权。目前，新希望集团已成为中国最大的饲料企业之一，中国西部最大的乳制品、肉制品企业，同时在房地产开发和化工产业也有相当的规模。
2005年4月，新希望集团完成了对山东六和集团的并购，持有该集团45%股权，也是六和集团的大股东，董事长刘永好同时兼任六和集团董事长。
山东六和集团则是中国最大的禽产品加工企业和山东最大的饲料企业，2005年新希望集团入股之时销售额仅有100多亿元，近几年公司几乎都是以100%的速度增长。
新希望集团与上市公司同业竞争的问题由来已久。
新希望成功并购六和集团后，实现了两者在农牧资产上的强强联合，但是二者在同业竞争方面的问题也更加突出。
据了解，六和集团饲料业务包括鸡、鸭、猪、水产各类饲料十几大系列，而猪饲料、水产饲料也是新希望的业务范畴之一。在养殖方面，六和集团虽然以鸡、鸭产品为主，也逐渐深入种猪等业务，与新希望的业务同样有重叠。
业内认为，作为新希望的母公司，新希望集团有义务避免旗下子公司与上市子公司产生同业竞争。
早在2008年中国饲料行业协会主办的中小企业饲料行业会议上，就有研究机构表示，曾经和六和集团副董事长黄炳良进行沟通，除了明确六和取得了非常好的业绩外，黄总明确说，六和集团、新希望、中汇正在整合之中，但最终的方式还没有确定，然消除同业竞争肯定是大方向。
六合集团资产或将注入
根据公开资料，新希望集团旗下四大企业的饲料产销量约为新希望股份饲料规模的8.3-10倍，肉制品销量约为股份公司的8倍，下辖子公司数量为上市公司的6.8倍，销售额6.6倍。
由于新希望集团旗下的饲料、乳业、肉制品业务与新希望股份存在同业竞争，这些集团业务未来单独IPO上市将很难通过证监会的审核，同时新希望集团利用上市公司平台做大做强的农牧主业的战略在未来不会改变。
因此，业内普遍认为，新希望集团同业资产注入到新希望股份将是大势所趋，只是资产打包方案及整合注入的具体时点很难精确评估。背靠新希望集团，新希望股份的规模扩张之路充满了联想和期待。
在新希望的股吧中，也有很多股民对其资产注入的事情很期待。有股民给新希望董秘办公室打电话得到的回复称，此次停牌是利好消息。
有研究机构认为，在六和集团单独上市或注入新希望之间，即使是单独上市，对新希望集团来说也不影响其把相关股权注入上市公司，我们对未来新希望农牧业资产的整体上市仍然保持谨慎乐观。在小利和大德之间，我们相信刘永好会做出正确的抉择。
齐鲁证券分析师孙国东预测，寻找合适的时机将体外同业资产注入到上市公司，借助资本杠杆来实现新希望集团“打造世界级农牧企业”的愿景是刘永好未来的必然选择。
将产生6倍以上倍增效应
根据新希望2009年年报，公司去年实现净利润40860.90万元，但是净利润主要来自于投资民生银行的收益，去年公司实现投资收益63530万元。
可见，扣除投资收益，公司的主营业务是亏损的。
因公司主营业务没有起色遭到股东严重质疑。公司表示，这主要是由于屠宰及肉制品业务即千喜鹤公司拖了后腿。2008年千喜鹤亏损过亿，2009年在公司经营层努力下开始出现起色，但又面临甲流及肉价下跌等影响，2009年依然出现明显亏损。目前公司已经成立了产业试验区来提升千喜鹤业绩，但是预计2010年千喜鹤仍会出现一定程度的亏损。
与之相比，六合集团的业绩更值得期待。
据了解，截至2009年9月30日，山东六和总资产526367.26万元，2009年1~9月实现营业收入2229041.55万元，净利润45513.58万元。
有业内人士告诉记者，六和集团的资产注入对新希望的业绩提升是一个不错的选择。
孙国东认为，就六合集团的资产质量和盈利水平而言，资产整体注入的方案以六合集团为核心进行捆绑的可能性较大。此外，新希望集团农牧主业资产规模及盈利能力为新希望股份的6倍，一旦全部注入，势必会产生6倍以上的乘数倍增效应。预计 2010-2012 年新希望分别实现销售额90 亿、114 亿、134 亿，实现净利润4.3 亿元、5.6 亿元、7.0 亿元，同比增长33.35%、30.34%、25.60%。
他还表示，若资产注入成功，新希望股份有望迎来短期连续涨停的交易型机会，建议机构投资者积极买入；若不考虑资产注入事项，新希望股票估值依然具备吸引力。
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