净投放转为净回笼

　　并非货币政策工具异动信号

　　□ 本报记者 闫立良

　　本周，央行在公开市场结束了净投放格局，转而实现810亿元的净回笼。分析人士称，这说明了目前市场资金确实比较充裕，央行出于有效管理流动性的需要，从市场上回笼资金属于正常操作，并非是货币政策工具异动的信号。而且，近期股市的回暖也充分说明了市场资金面确是出于宽松状态。

　　央行22日在公开市场招标发行800亿元3月期央票，参考收益率连续第五周持平于1.5704%，发行价格为99.61元。此次发行规模较上周的450亿元环比增加近八成，较再前一周的100亿元大增7倍，创近4个月新高。央行同时进行了500亿元正回购操作，中标利率为1.57%，期限为91天。

　　因本周央票和正回购到期资金量仅为940亿元，本周央行在公开市场实现净回笼810亿元，为9周来的首次净回笼，此前连续八周净投放逾九千亿元。

　　一家城商行的交易员称，目前部分机构资金比较充裕，现在经济形势比较复杂，所以短期品种比较受欢迎且一二级市场利差较大可获超额收益，3个月期央票和91天期正回购的热销就能说明问题。

　　央行在公开市场上周四招标了450亿元3个月期央票，中标收益率续平于1.5704%，同时发行的1600亿元3年期央票，中标利率下跌3个基点(bp)至2.65%，当日未进行正回购操作。前周四进行了150亿元91天正回购操作，中标利率1.57%。

　　该交易员称，尽管二季度中国经济减速但适度宽松的货币政策基调不会改变，且上周3年期央票在下跌3个基点后已接近二级市场水平，因此下周各央票品种即便发行放量也难改发行利率走稳趋势。

　　分析人士称，央行此前连续多周净投放，银行体系流动性已经较为宽松，机构对央票需求渐增，而下周公开市场到期资金规模为860亿元低于本周水平，预计下周央行公开市场有望继续实现净回笼。公开市场的这种变化是央行有效管理流动性的需要，从市场上回笼资金属于正常操作，并非是货币政策工具异动的信号。而且，近期股市的回暖也充分说明了市场资金面确是出于宽松状态。