□ 本报记者 谢 诚

　　 今年上半年，拥有国资背景的上海医药、上海建工和锦江股份等沪上上市公司先后成功完成重组，这也是上海国资委提出国企资本证券化步伐的再一次推进。自5月份以来，拥有国资背景的多家上市公司再次先后因重大重组事项而停牌，如此密集的重大重组项目出乎多数人的意料。

　　 上海市国资委在年初召开的国企2010年工作会议上指出，2010年将大力推动有条件的企业集团整体上市或核心资产上市，使上市公司成为企业集团主营业务发展的载体，使2010年上海市属经营性国资资产证券化率将再提高6到7个百分点，达到30%以上。而2009年期间，上海国资上市公司通过增发、配股等方式完成或启动现金融资781.05亿元，当时共计约有270.54亿元国资实现证券化，资本证券化率达到25.4%，年内提升了8%。由此得知，2010年，累计还将有超过200亿元的国资通过各种方式实现上市。国元证券分析师表示：此次国资背景上市公司扎堆停牌重组，也正是上海国资上市公司全面提速的表现。

　　 5月18日，上海地产旗下金丰投资、中华企业同时因重大事项停牌；6月，上海久事公司旗下强生控股，上海上实集团旗下上实发展也因重大重组事项停牌；7月19日，百联集团旗下百联股份和友谊股份同时刊登因重大重组事项停牌的公告。在短短两个月时间内，国资背景的6家上市公司相继停牌。随着近期国资重组步伐的加快，上海本地重组概念再次受到关注，在此影响下，拥有重组概念的上海本地上市公司股价异常波动，11只重组概念股近日相继涨停，而随着昨日百联股份和友谊股份的同时停牌，其必定会对近期的市场带来相当大的影响。

　　敏感时期

　　地产行业引领重组

　　 在停牌的六家国资背景上市公司中，房地产企业占了半壁江山。中华企业、金丰投资和上实发展的主营业务都是房地产开发和经营，此次重组恰逢国家房地产调控的敏感时期，上海国资委此时启动重组，也许是借政策紧缩期优化国资旗下房地产行业，从而更好地应对未来可能的市场波动。

　　 据资料显示，上海地产除控股中华企业和金丰投资之外，旗下还拥有上海中星集团、上海闵行联合发展、上海虹桥联合发展、上海南站广场投资和上海馨安置业5家地产类公司；其中，中星集团发展规模和中华企业相当并已经和中华企业构成了同业竞争，此次重组，中星集团有望成为重点的整合对象。

　　 记者从上海地产处获悉，中华企业在过去1年的时间内正逐步加大投资力度来提高项目土地储备，截至今年3月，中华企业拥有的约195万平方米土地储备较2009年年中的土地储备增长近倍；但这和同城竞争对手上实发展相比相距甚远，后者在2009年末拥有的权益土地储备已经超过了600万平方米。

　　 中海基金某分析师向记者透露：此次的重组方案，中星集团和上房集团的资产将被注入中华企业的可能性非常大，但属于政策性住房的经济适用房等具备政府职能的相关资产将被单独剥离出来。而金丰投资的主业重心很可能还会是原先的房地产流通服务业和委托管理业务等，公司中比例相对较少的房地产开发业务可能只是保持原有比例，未来不再可以重点发展。

　　 另一方面，上海上实旗下的上实发展目前发展情况比较尴尬，由近期发布的年报显示，上实发展2009年实现营收13%增长的同时，净利润却出现了32.7%的下滑。而上海上实虽然为上实发展的控股方，理应将房地产业务置于上实发展，以避免旗下公司间的同业竞争，但事实却恰恰相反，就目前看来，上海上实和上实发展构成同业竞争已有目共睹，重组事宜已迫在眉睫。

　　 2007年第一次资产注入时，上海上实就曾承诺其房地产业务将全部由上实发展来发展经营，同时未来上海上实将不再新设从事房地产业务的子公司，以避免在房地产项目开发方面与上实发展产生同业竞争。但其后上海上实的多处投资均和房地产有关且和上实发展无任何关联。据可查资料显示：2009年上海实业控股首先斥资31.09亿元从控股股东上实集团手中购得位于上海朱家角淀山湖畔的4幢别墅用地，此后又斥资近20亿元收购了恒盛地产的合计约10万平方米建筑面积的4幢住宅物业。2010年2月，上海实业控股又耗资27.46亿港元购得中新地产45.02%的股权。以上数据显示，上实发展此次重组将给公司带来更明确的市场定位，使其未来发展方向更为清晰。

　　百联集团优化结构

　　华联超市有望回归

　　 对于在A股上市的百联股份、友谊股份，同业竞争问题存在已久。友谊股份的百货、购物中心业务和百联股份重合，而另一方面，华联吉买盛大卖场仍在百联集团旗下，对于拥有联华超市股权的友谊股份，再次形成了同业竞争的问题。国元证券行业分析师表示：百联集团作为上海市国资旗下商贸流通类资产的重点，又有同业竞争、资产完整性等问题，集团内部的资产整合、结构优化急需已久。而从目前上市公司的资产状况看，友谊股份和百联股份各有偏重，友谊股份偏重于集团的超市业务，此次重组，如果百联集团所有超市资产集中证券化，友谊股份将是较大的受益者。

　　 友谊股份目前的四大业务中，联华超市已经是该公司最核心的业务，2009年其对公司净利润贡献率已达90%。有分析人士认为，此次百联三家上市公司进行重组，正是为联华超市回归A股进行铺路。

　　 某参与百联集团资产审计的业内人士向记者透露，联华超市借道友谊股份回归A股市场将是未来发展的主方向。不过，从百联集团成立后的操作来看，联华超市回归A股正在一步步迫近。去年2月，上海实业控股与百联集团达成协议，作价10.56亿元出售间接持有的联华超市21.17%股权，使百联集团拥有联华超市的股权从34.03%增加到55.2%，成为联华超市绝对控股股东，此人士还表示，就目前情况来看，百联集团内部正对联华超市资产部分进行财务审计，资产注入计划已经提上议事日程。