□国都证券 杨仲宁

　　进入7月份，沉寂了大半年的上海本地股强势“复出”。我们认为，上海国资委着力推进上市公司整体上市、优化资源配置，着力提升经营性国资证券化率的表态和举措，是上海本地股轮番飙涨的最大推手。

　　消息面上，7月15日上海国资委副主任、新闻发言人刘燮表示，国资委下半年将全力支持符合条件的企业实现整体上市或核心资产上市，进一步加大上市公司股权激励力度，并对成功上市的企业予以奖励，以实现全年经营性国资证券化率30%的目标。这一表态延续了上海国资委近几年来推进本地上市公司做强做大的决心，而对证券化率达30%的目标也使得市场对于上海本地股下半年的重组并购有了较为明确的预期。

　　从资本市场看，一方面，今年上半年上海本地上市公司完成了数笔重量级的重组事项，如上海医药三合一式的重组，重组后的新上药无论资产规模、盈利水平、行业地位还是对整个产业链的掌控，都已是今非昔比；上海建工在母公司注资后，实现了大股东核心资产的整体上市；锦江股份通过和大股东之间的资产梳理，将业务重心转向发展较快的经济型酒店业务，为集团公司层面的分业上市奠定了基础。

　　而另一方面，自两家归属同一大股东的本地地产股中华企业和金丰投资于今年5月17日双双停牌以来，短短的两个月时间，上实发展、强生控股、百联股份和友谊股份等纷纷宣布因筹划重大事项而停牌，上海本地国资系统旗下筹划重组的上市公司呈现出由点及面之势，而强烈的重组预期加上前期受到大盘拖累后股价大幅回落，使得上海本地股受到了市场的热烈追捧。

　　此外，近年来上海国资委推进旗下经营性国资上市的举动，也使得本地国资系统企业开始积极地在资本市场上寻找优质的壳资源。闸北国资委旗下北方城投和上海远洋渔业此前分别借壳两家非本地上市公司实现上市，这在素来被市场认为是稳健有余而进取不足的上海本地公司中是不多见的，这也从一个层面上反映出了本地国资系统优质企业登陆资本市场的迫切要求。

　　基于此，对于后市的投资方向，有几条投资主线值得投资者重点把握：

　　首先，重点关注国资控股的本地企业。近年来上海本地股的大手笔重组，几乎都出自国资委系统之下，因此对于投资者而言，还是应首先选择国资委控股的上海本地上市公司；

　　其次，对于上海本地股的选择，还是应着重于其重组预期的明确性和可操作性。如此前上海电气的回归A股，最终选择了旗下数家上市公司中股本结构最为简单的上电股份，就是明证；

　　第三，对于国资委旗下的上市公司，还是应注重大集团小公司和一父多子两个思路把握。前者由于其在资本市场上的独占性，往往会成为母公司注资的首选（同时也是最快捷的选择），而后者往往会在母公司择优注资的背景下，被其兄弟公司吸收合并（如上药的重组）或选择借壳，而不论采取何种方式，存续公司重组后的中线价值和被吸收公司二级市场上的无风险套利机会往往能吸引各类投资者的关注。

　　综合来看，随着上海国资委下半年的工作计划制定和本地上市公司的纷纷停牌筹划重大事项，上海本地股的人气已被激活，而明确的预期和强力部门的主导和推进则是其受到市场青睐的资本，投资者可积极把握其中的投资机遇。