□ 本报记者 游敏常

　　上周五，福田汽车与戴姆勒公司的合作项目终于尘埃落定。受此刺激，加上中报行情推动，其股价逆市上扬逾3个百分点。而掌握了该公司逾22%流通筹码的基金们与众机构一道，继续增仓1059万元以表支持。不过，分析人士认为汽车股这轮行情不会走得太远，主要以估值修复和反弹为主。

　　7月以来，在靓丽的中报业绩预告刺激下，汽车板块的估值得以逐渐修复，基金借此机会继续加码福田汽车。根据指南针机构密码数据，7月1日至7月16日间，基金等机构累计增仓了该公司8992.85万元，其中上周增持金额便达4093.42万元。

　　然而，对这波估值修复行情能走多远，分析人士不敢抱有太高期望。“由于去年基数较低，今年上半年汽车股业绩同比大幅上涨早在意料之内，但从4、5月份汽车销量来看，已经出现环比增速放缓的迹象；由于需求放缓，加上未来新增产能快速释放，我们预计今年汽车销售增幅在10%多一点。”东莞证券汽车行业分析师莫景成在接受《证券日报》记者采访时表示。

　　国泰君安汽车行业分析师陈锡伟也告诉《证券日报》记者，现在汽车行业的不确定性仍然存在，多头也不会在此时大举杀入，大家还是观望为宜，挑选一些稳健品种，等到四季度销售旺季来临时再作打算。目前福田汽车最大的看点就是估值便宜，还有就是准备增发以及与戴姆勒合作等事宜。基金持仓福田超22%

　　居板块首位

　　一季度末，福田汽车一跃成为基金在汽车板块持仓比重最多的个股。根据WIND数据，3月末时，共有10只基金持仓该股，持股总数为13752.63万股，占公司流通盘的22.81%。其中包括了融通新蓝筹、泰达宏利市值优选、华安创新、基金安顺和泰达宏利行业精选、融通内需驱动等6只重仓基金，它们总共持有8586.91万股，环比增仓2186.3万股。

　　在全部持仓基金中，持股数较多的主要有融通新蓝筹、华安宏利、中邮核心优选、银华核心价值优选，它们分别持有福田汽车4368.91万股、1819.12万股、1696.31万股和1600万股，各占公司流通股比例的7.25%、 3.02%、2.81%和2.65%，分列公司第一、六、七、八和十流通股东。

　　二季度不离不弃

　　机构增仓超8000万元

　　值得一提的是，在二季度估值大幅回调之下，基金等机构虽然大举抛售汽车类股票，但对福田汽车仍然是不离不弃。指南针机构密码数据显示，二季度机构累计从汽车抽走了37.39亿元，仅有8只个股获得机构增援，福田汽车便是其中一例。

　　在一季度收集了该公司超过22%的流通盘筹码之后，二季度，基金等机构再下一城，继续增仓福田汽车。根据机构密码数据，2010年4-6月份，机构总共增持了该股8146.39万元，以增持金额而论，仅次于万里扬和曙光股份。

　　在机构资金的支持下，福田汽车二季度累计下挫了14.94%，成功地跑赢了大盘近8个百分点。此举也使得持仓基金损失不至太过惨重。以基金一季度末持仓量计算，二季度在它们在福田汽车上的账面亏损为4.83亿元。

　　中报行情刺激估值修复

　　机构13亿增持汽车股

　　近日，在接二连三的中报预增公告刺激下，汽车板块开始出现一波估值修复行情。宇通客车、福耀玻璃更是拉开了汽车股中报预增的序幕。二者分别于7月8日宣布，2010年上半年净利润同比增长50%和289%以上。

　　在中报预增公告的狂轰滥炸下，沉寂多时的汽车板块再次重回基金视野。根据机构密码数据，7月以来，机构累计净流入汽车板块的资金合计为13.09亿元，其中增仓较多的个股包括了上海汽车、一汽轿车、江淮汽车和福田汽车。

　　尽管尚未发布中期业绩预告，但福田汽车三季度同样取得了不错的开局。7月至今，该公司股票已经累计上扬了5.58%，相比之下，同期大盘涨幅仅为1.08%。而这背后同样有基金一份功劳。根据机构密码数据，7月1日至7月16日间，机构累计增仓了福田汽车8992.85万元。其中，上周便一举增持了4093.42万元。

　　陈锡伟表示，估值较低、业绩增长稳定是机构看好该股的主要原因。实际上，福田汽车在7月14日发布的6月份产销报告确实让基金的持仓信心坚定不少。

　　根据公司公告数据，2010年前6 个月，公司各类产品总销量371112辆，同比增长了29.4%，其中6月份销量为54141辆，同比增加了5.6%。其中，该公司主打的中重卡累计销售 59333辆，同比去年增加了85.8%，其中6月份销量为9334辆，同比增加了9.8%。

　　根据申银万国分析师姜雪晴预测，福田汽车 2010年上半年中期业绩增幅将达120%。中信证券李春波则预计公司上半年业绩增速会在138%左右。

　　2010年一季度，福田汽车实现营业收入139亿元，同比增长81%，实现归属上市公司股东净利润5.2亿元，同比增长179%，每股收益0.566元，大幅超越市场预期。

　　估值修复不过“短途旅行”

　　待旺季再行定夺

　　就行业而论，汽车板块本轮估值修复之旅能够走多远，券商分析人士并没有把握。陈锡伟认为，在销售增速环比回落的情况下，加上淡季来临，汽车股的不确定性仍然存在，看多资金也不敢有大动作，暂时会先行观望，选择一些稳健性品种，等四季度销售旺季来临时再做打算。

　　而现在的不确定性除了影响整个市场的宏观政策因素以外，对汽车行业而言，就是销量下滑的幅度。今年上半年，汽车销售虽然维持强势，但环比逐季下滑的趋势却非常明显。

　　据《中国汽车工业产销快讯》的统计数据，今年上半年，全国汽车销量累计同比增长47.67%至9,016,158 辆。其中，乘用车销量同比增长48.20%至6,720,850 辆，商用车销量同比增长46.14%至2,295,308 辆。6 月份，全国汽车销量同比增长23.48%，环比下降1.83%至1,412,078 辆；其中，乘用车和商用车销量分别同比增长19.42%和36.59% 至1,042,818 辆和369,260 辆。

　　令人担忧的是，自4月份以来，汽车月销量环比连续三个月下降，其中4月份环比下降了10.4%，5月份降幅为7.5%，6月份则下降了1.8%，而二季度汽车销量环比一季度下降了4.45%。

　　各家券商对全年汽车销售增幅估计各有不同。“由于2008年压抑性的需求在2009年集中爆发，导致去年汽车销售市场异常火爆，今年肯定是不可能超于去年的销售增速。”莫景行表示。“我预计今年汽车销售同比增长在10%多一点。”2009年全国汽车销售同比增速达到49%。陈锡伟预计2010年全年汽车销量为1600万辆、同比增长17%的；李春波预测2010年全年汽车销量增速为20%，超过1670万辆。

　　下半年三大看点

　　估值、增发与合作

　　相较而言，福田汽车因为有新能源“加身”，加上有增发价格“保底”，下半年不少券商给予该股“增持”的投资评级。

　　陈锡伟明言，福田汽车下半年最大的看点便是估值便宜、定向增发以及与戴姆勒的合作。7月2日，该股一度创出15.54元/股的年内新低。机构也趁着估值便宜，在7月5日至7月16日累计增持了1.2亿元，促使该股价格反弹超过10%，上周五报收于 18.15元/股。

　　按照分析人士的观点，此前确定的增发价格将作为福田汽车股价的有力支撑。该公司与2009年底提出了增发预案件，将向不超过10名特定对象定向增发最多1.6亿股，其中北京国有资本经营管理中心认购不超过7000万股，认购价格为每股17.76元。目前增发事宜仍未有最新进展。

　　上周五，福田汽车与戴姆勒公司达成的合作协议，也提振了市场对公司的信心。据悉，双方合资项目总投资为63.5亿元人民币，注册资本56亿元人民币，双方按照50:50股权成立中重卡合资公司，其中，福田汽车以现有的欧曼业务可拆分资产经评估后的28亿元人民币出资，戴姆勒以等值现金出资，合资年限为50年。

　　分析人士认为，短期内由于整合的关系，对公司现有卡车业务会有一定程度影响，但长期看来，会提高公司整体盈利水平。

　　至于在新能源客车业务，国金证券分析人士甚至预计福田汽车今年可收获超过1.5亿元以上的利润，增幅达到200%。但多数分析人士认为，要准确估计新能源客车方面的盈利暂时还有困难，但不讳言公司这块业务在北方市场占有较大优势。

　　“客车新能源方面，地域性很重要，北京、天津等北方发达城市新能源客车发展还是比较快速，福田在这一块很有地理优势。”莫景成表示。